بررسی رابطه بین سیاستهای تقسیم سود و تغییرات قیمت سهام

پایانامه بررسی رابطه بین سیاستهای تقسیم سود و تغییرات قیمت سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

تعداد صفحات 164

فرمت فایل pdf

ارائه روش در برآورد هزینه احداث راه با قیمت مقطوع

نویسند‌گان: [ سعید محمد ] - دکتری راه وشهرسازی استادیار دانشگاه امام حسین (ع)[ محمدرضا رحمانی ] - دانشجوی کارشناسی ارشد مهندسی و مدیریت ساخت

خلاصه مقاله:

هم اکنون اکثر پروژه های راهسازی به صورت فهرست بهایی به مناقصه گذاشته و اجراء می شود دقت در برآورد احجام پروژه مهمترین عامل موثر در برآورد مبلغ اولیه این پروژه ها می باشد معمولا به دلیل عدم مطالعات کافی براورد دقیقی از احجام کار وجود ندارد علیرغم این مشکل رویکرد وزارت راه و شهرسازی در سال 91 با الگوپذیری از مسکن مهر واگذاری پروژه به صورت EPC طراحی تدارک ساخت با قیمت مقطوع بود و تعدادی از پروژه ها با این روش واگذار گردید. در این پژوهش تلاش می شو با استفاده از نرم افزارهای متداول و با توجه به متره های نهایی و مشخصات پروژه های انجام شده روشی جهت برآورد اسان سریع ودقیق تر پروژه های راه جهت واگذاری به صورت مقطوع بدست آید. در این روش می توان با اطلاعات اولیه مولفه های مختلف پروژه جدید (مورد مناقصه) و تطابق با شرایط پروژه های اجرا شده و بکارگیری نرم افزار، مدلی کاربردی جهت برآورد قسمت احداث راه مورد مناقصه به صورت مقطوع و به ازای هر کیلومتر براساس فهرست بهای سال 1392 در طول مدت اجرا ارائه نمود

کلمات کلیدی:

 قیمت مقطوع ، راهسازی ، قرارداد ، برآورد قیمت

بررسی آثار حد نوسان قیمت سهام در بورس اوراق بهادار ایران . doc

نوع فایل: word

قابل ویرایش 115 صفحه

خلاصه تحقیق:

محققان در زمینه آثار اعمال حد نوسان سهام نظریات متفاوتی دارند وهنوز در تحقیقات انجام شده آثار مثبت یا منفی ناشی از اعمال حد نوسان قیمت سهام به طور قطعی به اثبات نرسیده است و نظریه واحدی در این زمینه وجود ندارد.

حامیان اعمال حد نوسان قیمت سهام ادعا می کنند که اعمال این محدودیت ها باعث کاهش نوسان قیمت سهام شده ،با عکس العمل بیش از اندازه سهامداران مقابله نموده ودر انجام معاملات مداخله نمی کند .در حالی که منتقدان ادعا می کنندکه حد نوسان قیمت سهام باعث نوسان بیشتر قیمت سهام در روزهای آتی شده (فرضیه تسری نوسانات)، از رسیدن قیمت سهام به سطح تعادلی ممانعت به عمل می آورد (فرضیه عکس العمل بیش از اندازه) و به واسطه محدود کردن قیمت سهام در انجام معاملات مداخله می نماید(فرضیه مداخله در معاملات).

در این تحقیق سعی شد با انجام تحقیقات مشابه آنچه که در سایر کشورها انجام شده به آثار مثبت یا منفی حد نوسان اشاره شود و با انجام آزمون های آماری به بررسی این آثار برداخته شود.انجام آزمون های آماری نشان داد که حد نوسان قیمت سهام باعث به وجود آمدن تسری نوسانات و تاخیر در رسیدن به قیمت واقعی در بورس اوراق بهادار ایران شده است امافرضیه های مربوط به تاثیر حد نوسان قیمت سهام بر عکس العمل بیش از اندازه و همچنین مداخله در معاملات بذیرفته نمی شود.

فهرست مطالب:

فصل اول

مقدمه

بیان مسئله

هدف تحقیق

اهمیت وضرورت تحقیق

فرضیات تحقیق

واپه های کلیدی

فصل دوم

پیشینه پزوهش

پیشگفتار

متوقف کننده های خودکار

تعریف حد نوسان قیمت سهام

تفاوت حد نوسان قیمت و توقف معاملات

حد نوسان قیمت سهام یا توقف معاملات، کدامیک برتری دارد؟

حد نوسان قیمت در بازارهای معاملات آتی

آثار استفاده از حد نوسان قیمت سهام در بورس اوراق بهادار

تسری نوسانات

تاخیر در رسیدن به قیمت واقعی

عکس العمل بیش از اندازه

بررسی شیوه اعمال حد نوسان قیمت سهام در چند کشور دیگر

تاریخچه استفاده از حد نوسان قیمت سهام در بورس اوراق بهادار ایران

بورس اوراق بهادار در توکیو

بورس اوراق بهادار تایوان

بورس اوراق بهادار کره

خلاصه

فصل سوم

روش تحقیق و جمع آوری داده ها

فرضیه تسری نوسانات

فرضیه تاخیر دررسیدن به قیمت واقعی

فرضیه عکس العمل بیش از اندازه

فرضیه مداخله در معاملات

روش جمع آوری داده ها         

فصل چهارم

داده ها و آزمون فرضیه ها

جمع آوری داده ها

تجزیه و تحلیل داده ها

آزمون نرمال بودن نرخ بازدهی سهام

بررسی تاثیر حجم مبنا برتغییر قیمت سهام

آزمون فرضیه تسری نوسانات

آزمون فرضیه تاخیر در رسیدن به قیمت واقعی

آزمون فرضیه عکس العمل بیش از اندازه

آزمون فرضیه مداخله در معاملات

فصل پنجم

نتیجه گیری

محدودیت های تحقیق

نتیجه گیری

پیشنهاد برای تحقیقات آتی         

منابع

فهرست منابع:

            1) Brady commission, 1988. Presidential task force on market   mechanisms. In: Kamphuis, R.J Kormendi, R.c, waston, j.w.(Eds.), Black Monday and the financial markets. Irvin, Homwood , IL.

            2) Fama, E., 1989.Perspectives on October 1987 or what did we learn from the crash? In : Kamphuis, R .J., Kormendi, R.C., waston , J.w.(Eds), Black Monday and the future of financial markets. Irvin, Homwood, IL

            3) Kim, K.A., 2001. Price limits and stock Market volatility. Economist letters 71,131 136

            4) Kim, K.A., limpaphayom,P., 2000. Characteristics of stocks that frequently hit price limits: Evidence from Taiwan Thailand. Journal of financial Markets 3,315,332

            5) Kim, K.A., and ghon Rhee,s., (1997), " price limit performance from the Tokyo stock exchange ". Journal of finance 52,885901

            6) lauterbatch , Beni , and uri Ben zion, 1993, stock Market crashes and the performance of circuit breakers :Emperical evidience, Journal of Finance 49 , 183214

            7) Lee B., 1999. The Effectiveness of price limits:Evidence from the Korean stock

Masters thesis, University of Auckland

            8) Lehman,B.N., 1989 . commentary: volatility, price resolution , and the effectiveness of price limits. Journal of financial services Research 3, 205 209

            9) Ma, c, k, Rao , R.p., sears ,R.s., 1989. The effectiveness of price limits Journal of Financial services Research 3,165199

            10) Mei – chen lin , pin Haung chou ,(2002) "the effectiveness of price limits when investors are overconfident"

            11) Miller, M.h., (1991) , "Financial innovations and market volatility", Oxford:Basil Blackwell, inc.

            12) Recep Bildik , Guzhan , (2002) , " Effects of price limits on stock market: Evidence from the istanbul stock Exchange"

            13) Rhee. S. Ghon, and Rosita p. Change , 1993 , the micro structure of Asian equlity markets, Journal of Financial services Research 6, 437454

دانلود روش تحقیق بررسی تحلیلی ارتباط بین تغییرات قیمت سهام با تغییرات سودهای واقعی و پیش ‌بینی شده سهام ...

دانلود روش تحقیق بررسی تحلیلی ارتباط بین تغییرات قیمت سهام با تغییرات سودهای واقعی و پیش ‌بینی شده سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با فرمت ورد و قابل ویرایش تعدادصفحات 25

مقدمه
این تحقیق جهت آزمون ارتباط تغییرات قیمت سهام و تغییرات سود واقعی و پیش‌بینی شده سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طراحی شده است.آنچه در این تحقیق مورد نظر است بررسی وجود ارتباط خطی بین تغییرات قیمت سهام و تغییرات سود سهام شرکتها می‌باشد. در واقع می‌خواهیم از تجزیه و تحلیل رگرسیون یک متغیره، نتیجه بگیریم که آیا ارتباط معناداری بین تغییرات قیمت سهام و سود شرکتها وجود دارد یا خیر؟
در یک بازار کارا قیمت اوراق بهادار منعکس کننده مجموعه‌ای از همه اطلاعات موجود بوده و اطلاعات جدید سریعا بر روی قیمت اوراق بهادار منعکس می‌شود و سرمایه‌گذاران با توجه به اطلاعات در دسترس و انتظاری که از بازده اوراق بهادار در آینده دارند تصمیم‌گیری می‌نمایند لذا بازار اوراق بهادار نقش مهمی در به حرکت انداختن موثر سرمایه و تخصیص بهینه منابع دارد. یکی از دلایل انتخاب این موضوع آگاهی از رفتار قیمت سهام در بازار بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد.یکی از نقشهای اصلی بازار سرمایه تخصیص اقتصادی مالکیت سهام می‌باشد. به طور کلی قیمتها در یک بازار کارا علایم مناسب و صحیحی برای تخصیص منابع میباشد. طبق نظریه بازار کار اوراق بهادار تعداد زیادی خریدار و فروشنده نسبت به اطلاعات موجود و دیدگاهی که نسبت به آینده شرکتهایی که اوراق بهادار آنها در بازر معامله می‌گردد عکس‌العمل نشان داد. و بدین ترتیب باعث تعیین جهت بازار می‌گردند.از این رو ارتباط را بین قیمت سهام و سود فروش می‌شود و سرمایه‌گذاران به صورتی آشکار سود شرکتها را مورد توجه قرار می‌دهند. شاید یکی از عوامل مهم تاثیر سود بر قیمت سهام این باشد که سود اعلان شده و سود پیش‌بینی شده به سهامداران کمک می‌نماید تا بتوانند بر آن اساس سود تقسیمی آینده را که یکی از فاکتورهای موثر در تعیین قیمت سهام می‌باشد پیش‌بینی کنند.هدف کلی این تحقیق مطالعه بررسی و سنجش میزان تاثیر سود حسابداری بر قیمت بازار سهام در بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد.وفرضیات این تحقیق شامل:
1) بین تغییرات قیمت سهام با تغییرات واقعی EPS رابطه معناداری وجود دارد.
2) بین تغییرات قیمت سهام با تغییرات EPS پیش‌بینی شده رابطه معناداری وجود دارد.

2 - مروری بر کارهای دیگران
تحقیق بال و براون در سال 1968 در امریکا، که در مورد 261 شرکت و در فاصله زمانی سالهای 65-1946 انجام شده است. این تحقیق به بررسی رابطه علامت تغییرات قیمت و سود پرداخته است.بال وبراون دریافتند که بیشتر واکنش قیمت سهام، قبل از اعلام سود سالانه نه رخ می‌دهد و نه تنها در حدود 10% تغییرات در ماه اعلام سود اتفاق می‌افتد.پاتل و ولف سان، واکنش قیمت سهام را نسبت به سود در طی یک روز بررسی کردند و دریافتند که بیشترین واکنش قیمت در طی 2 ساعت اعلام سود رخ میدهد.تحقیق استفن. پ. باگیسنکی شواهدی منطبق بر وجود اثر انتقال اطلاعات پیش‌بینی سود مدیریت فراهم آورده است.یافته‌ها نشان میدهد که واکنش قیمت سهام شرکتهای فاقد پیش‌بینی، به طور مثبتی با تغییر در انتظارات سود که از طریق پیش‌بینی سود مدیریت انتقال یافته است، از نظر علامت و هم از نظر مقدار دارای همبستگی است.از مجموعه بحث فوق میتوان نتیجه گرفت که تغییرات قیمت سهام با تغییرات سود همبستگی زیادی دارد و سرمایه‌گذاران به شرکتهایی که EPS پیش‌بینی شده آنها خوب است بیشتر علاقمند می‌باشند.
3- مدل تحقیق
در تحقیق حاضر به منظور آزمون فرضیه‌های تحقیق از مدل‌های رگرسیونی دو متغیره استفاده  شده است. مدل رگرسیون دو متغیره برای آزمون ارتباط بین تغییرات سود سهام با تغییرات قسمت سهام بکار رفته است. مدل‌های رگرسیون این تحقیق به شرح زیر می‌باشند:
در مدل رگرسیونی فوق    Yi= تغییرات قیمت سهام قبل از مجامع (متغیر وابسته)
     = شیب خط رگرسیون

    Xi= تغییرات سود سهام واقعی و پیش‌بینی شده (متغیر مستقل)
     = عرض از مبدا


مدل رگرسیون دو متغیره برای آزمون ارتباط بین تغییرات سود واقعی سهام و تغییرات قیمت سهام،مدل رگرسیون دو متغیره برای آزمون ارتباط بین تغییرات سود پیش‌بینی شده سهام، تغییرات قیمت سهام

هر یک از مدل‌های رگرسیونی فوق، هم به صورت سالیانه و هم بصورت میانگین مورد آزمون قرار گرفته‌اند.

آزمون فرضیات
از آنجا که برای پاسخگویی به مسائل تحقیق و دستیابی به اهداف آن لازم است مسیر گردآوری داده‌ای و تجزیه و تحلیل آنها مشخص شود تاازهر گونه انحرافی جلوگیری کرد. فرضیات زیر مطرح شده‌اند:


فرضیه اول:
 بین تغییرات قیمت سهام و تغییرات سود واقعی سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس تهران ارتباط معناداری وجود دارد.
این فرضیه را می‌توان از نظر آماری به شرح زیر نوشت:

H0:بین تغییرات قیمت سهام و تغییرات سود واقعی سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس تهران ارتباط معناداری وجود ندارد.
H1:بین تغییرات قیمت سهام و تغییرات سود واقعی سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس تهران ارتباط معناداری وجود دارد.
تشریح نتایج آزمون:
1- میان تغییر در قیمت قبل از مجمع سهام و تغییر در سود واقعی شرکتهای نمونه در سطح اطمینان 95 درصدی می‌توان گفت که برای سالهای 76 تا 80 رابطه خطی وجود دارد.
2- ضریب تعیین یا ضریب تشخیص محاسبه شده برای سالهای 76 تا 80 به ترتیب 8/50% ، 6/40% ، 6/35% ، 1/86% و 83% بوده است. تفسیر ارقام فوق بدین صورت می‌باشد:
الف-در سال 1380، 1/83% تغییرات قیمت سهام (متغیر وابسته) توسط تغییرات سود واقعی بیان می‌گردد که نشان دهنده رابطه خطی قوی میان متغیرهای مستقل و وابسته می‌باشد. در جدول زیر مقادیر مربوط به ضریب همبستگی، ضریب تعیین، ضریب تعیین تعدیل شده و خطای معیار مربوط به داده‌های سال 1380 که درزیر نشان داده شده است.  

کارتل

تئوری استاتیکی کارتلها به ما می آموزد که یک کارتل تشکل می شود تا خروجی مربوط به صنعت oligopolistic یا کاملاً رقابتی را محدود کرده و بدین ترتیب قیمتها و سود را افزایش دهد. این نتیجه به مورد کارتلی گسترش می یابد که با مسئله ای موقتی intertemporal مثل کارتلهای منابع طبیعی مواجه می شود: راجع به صنعت oligopolistic  یا کاملاً رقابتی، آن تابع مسیر خروجی است که به مرور زمان، تا زمان اتمام و تخلیه کامل، کاهش می یابد، اما اعمال نیروی انحصاری آن عموماً باعث می شد موجود منابع نسبت به موجودی صنعت oligopolistic یا کاملاً رقابتی، با سرعت کمتری تخلیه می شود. (هاتلینگ ، 1931 ، سویینی ، 1977، پیندیک، 1978، استیگلیتز و داسگوپتا ، 1982) .

نوشته ها و متون تئوریکی در مورد کارتلهای منابع عمدتاً روی مطالعه بازده  مسیرهای قیمت گذاری صنعت تا حدی کارتلی با یک ریشه رقابتی، متمرکز شده اند. برخی، روش ناش – کورنات را برای این مسئله، اتخاذ کرده اند (سالانت، 1976؛ لویس واشمالنسی ، 1979؛ اولف و فولی ، 1980)، برخی دیگر روش استاکلبرگ را اتخاذ کرده اند همراه با کارتلی بصورت یک راهنما عمل می کند و با توجه بسیار زیادی که به مشکل عدم انطباق زمانی موازنه حلقه باز در چنین موردی معطوف می شود (گلیبرت ، 1978؛ نیوبری ، 1981؛ اولف، 1982 ، گروت ، ویتاژن و زی اوو Zeeuw ، 1992 ، 2003).

این فایل دارای 19 صفحه می باشد.