مقاله بررسی رابطه بین سرمایه فکری و عملکرد مالی با توجه به نقش تعدیل کننده مزیت رقابتی

مقاله بررسی رابطه بین سرمایه فکری و عملکرد مالی با توجه به نقش تعدیل کننده مزیت رقابتی به صورت کامل و با فرمت پی دی اف

چکیده:

سرمایه فکری، موضوع جدیدی است که به لحاظ نظری در چند ساله اخیر در سطح جهانی مطرح شده است. این منبع نامشهود به عنوان یکی از ارزش
افزاترین منابع شرکت ها و سرمایه ای کلیدی در رشد کار آفرینی مطرح شده است. امروزه ضرورت توسعه و مدیریت سرمایه فکری، به یک الزام جدی
در سطح کلان و در عرصه کسب و کار تبدیل شده است. بنابراین مدیران نیاز دارند که بتوانند اثر تلاش های استفاده بهینه از سرمایه فکری را بر
عملکرد سازمان خود اندازه گیری کنند. از این رو این پژوهش ارتباط بین متغیرهای سرمایه فکری با عملکرد مالی و مزیت رقابتی را در 54 شرکت
پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران از طریق 224 پرسشنامه برگشت داده شده از 333 پرسشنامه ارسالی توسط مدیران را مورد بررسی قرار می
دهد. همچنین داده های مربوط به عملکرد از اطلاعات شرکت های پذیرفته شده در بورس گردآوری شده است و در نهایت تجزیه و تحلیل داده ها و
آزمون فرضیات با استفاده از معادلات ساختاری و تحلیل عاملی به وسیله نرم افزار لیزرل و نیز با استفاده از رگرسیون چند متغیره انجام گرفته است.
نتیجه این پژوهش نشان می دهد که بین سرمایه فکری و مزیت رقابتی رابطه مثبت معناداری وجود دارد ولی مزیت رقابتی باعث تعدیل تأثیر سرمایه
فکری بر عملکرد مالی نمی شود.

ارزیابی رابطه بین نسبت های مرتبط با قیمت معاملاتی با بازده سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

چکیده :

هدف این تحقیق یافتن ارتباط بین ضرایب قیمت وبازده سهام در صنعت سیمان بورس اوراق بهادار می باشد  ضرایب قیمت جزء روشهای ارزش گذاری نسبی و رایج ترین  و معروف ترین روشهای ارزشگذاری سهام در بازار سرمایه هستند. اساس روش ضرایب قیمت بیانگر این است که ارزش سهام به مقدار سود، دارایی و یا ارزش دیگری که از مالکیت سهام ناشی می شود بستگی دارد. ضرایب قیمت مورد استفاده دراین تحقیق EV/EBITDA,P/CFO,P/S,P/B,P/E می باشد در روش ضرایب، با مقایسه ضریب قیمت سهام با ضریب قیمت توجیه شده، نسبت به ارزانی و یا گرانی سهام، تصمیم گیری می کنیم، بدین صورت که اگر ضریب قیمت یک سهم خاص نیست به ضریب قیمت توجیه شده کمتر با شد آن سهم ارزان است. تحقیق در بازه زمانی هفت ساله 83 تا89 اجرا شده است. روند مطالعاتی از نوع کتابخانه ای و پس رویدادی است  که با استفاده از آزمون همبستگی شامل ضریب همبستگی و استفاده از تحلیل رگرسیون ساده و چندگانه پانلی، مدلها برآورد شده و فرضیات آزمون گشته اند. نتایج حاصله در مورد آزمون فرضیات اول تا پنجم بیانگر این است که بازده سهام با متغیرهای EV/EBITDA,P/CFO,P/S,P/B,P/E رابطه معنادار ومعکوس و یا متغیر P/CFO رابطه معنا دار ندارد و در مورد فرضیه ششم متغیرهای EV/EBITDA, P/B,P/E به ترتیب دارای بیشترین اثر در تعیین بازده سهام صنعت سیمان می باشد.

واژگان کلیدی: روش های ارزشگذاری ، ضرایب قیمت وبازده حقوق صاحبان سهام

اهداف:

اولین مرحله در انجام هر تحقیق علمی، تعیین هدف آن تحقیق می باشد. برای تحقیقاتی که در زمینه بورس اوراق بهادار انجام می شوند، هدف اصلی کمک به فعالان بورس اعم از نهاده های مالی، مدیران شرکتها، ناظران سیستم های اقتصادی و سرمایه گذاران عادی برای کسب آگاهی از وجود عوامل مختلف موثر بر بازده، علل بروز و نحوه مدیریت آن می باشد.

در این تحقیق در صد بررسی این موضوع هستیم که رابطه بین نسبتهای قیمت معاملاتی هر سهم به سود هر سهم، قیمت معاملاتی هر سهم به ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام به ازای هر سهم، قیمت معاملاتی هر سهم به فروش به ازای هر سهم، قیمت معاملاتی هر سهم به جریان نقدی عملیاتی هر سهم و ارزش تشکیلات به سود قبل از بهره، مالیات و استهلاک را با بازده سهام در بورس تهران مورد بررسی قرار دهیم و چگونگی این روابط را تجزیه و تحلیل کنیم و ابهام وجود روابط بین عوامل با بازده سهام شرکتهای سیمان و انتظارات سرمایه گذاران از این عوامل در بورس را برطرف سازیم و در نهایت ایجاد مدلهایی به طور معقول برای کارایی ضرایب قیمت در تعیین بازده سهام شرکتهای پذیرفته شده (صنعت سیمان).  

1-5 فرضیه ها:

در انجام هر پژوهش و تحقیق فرضیات به عنوان راه و طریق ارزیابی مسئله برای پژوهشگر لازم و ضروری هستند. این ضرورت با توجه به اهمیت و محتوای فرضیه ها که بیانگر حداقل رابطه بین دو متغیر و همچنین قابلیت اندازه گیری متغیرهای تحقیق می باشند چنین خواهد بود:

فرضیه ها ابزارهای علمی تئوریها و هر نظریه ای از طریق فرضیه ها محک می خورد. فرضیه ها آزمون پذیرند و به این سبب می توان روابط بین متغیرهای آن را بررسی نمود. فرضیه ها موجب افزایش دانش بشری از طریق تائید یا رد آنها می گردند. فرضیه ها پل بین تئوریها و تجربیات (تفکر و اندیشه تا مشاهده و عمل) هستند (ساده،1375).

تعداد صفحات 140 word

فهرست مطالب

عنوان

صفحه

چکیده.............................................................................................................................................

فصل اول: کلیات تحقیق..................................................................................................................

1-1مقدمه ....................................................................................................................................  

    1

    2

 3

1-2تعریف و بیان مساله................................................................................................................

4

1-3اهمیت و ضرورت تحقیق ....................................................................................................

6

1-4اهداف...................................................................................................................................

8

1-5فرضیه ها...............................................................................................................................

9

1-6روش انجام تحقیق................................................................................................................

10

1-7جامعه ونمونه آماری................................................................................................................

10

1-8متغیرهای تحقیق................................................................................................................

11

1-9 قلمرو تحقیق......................................................................................................................

12

1-9-1 قلمرو تحقیق................................................................................................................

12

1-9-2 قلمرو زمانی................................................................................................................

12

1-9-3- قلمرو مکانی................................................................................................................

12

1-10 تعریف واژه های کلیدی تحقیق.........................................................................................

12

فصل دوم: مبانی نظری و پیشینه تحقیق......................................................................................

16

2-1مقدمه.................................................................................................................................

17

2-2 فرایندارزش گذاری................................................................................................................

19

2-3 کاربردهای ارزش گذاری سهام........................................................................................

20

2-3-1 مفهوم نظری مدل تجزیه و تحلیل بنیادی ......................................................................

20

2-4پیش بینی عملکرد آتی شرکت ..........................................................................................

20

2-4-1 پیش بینی اقتصادی ...................................................................................................

20

2-4-2 پیش بینی مالی ..........................................................................................................

21

2-5 انتخاب مدل ارزش گذاری ............................................................................................

21

2-5-1 مدل های ارزش گذاری مطلق ..................................................................................

21

2-5-2 مدل های نسبی ارزش گذاری ....................................................................................

23

2-6 انتخاب مدل ..................................................................................................................

23

2-7 نقش تحلیلگر مالی .......................................................................................................

23

2-8 ارزش گذاری به روش ضرایب قیمت................................................................................

24

2-8-1 محاسبه روشهای ضریب قیمت توجیه شده  ...............................................................

24

2-8-2 ضرایب دنباله رو و پیشرو................................................................................................

25

2-8-3 نقاط ضعف و قوت روش ضرایب قیمت ..................................................................

26

2-9 ضریب قیمت به سود (P/E).............................................................................................

27

2-9-1روش های محاسبه ضریب P/E توجیه شده ...........................................................

29

2-9-2-1 مدل بنیادی تنزیل جریان های نقدی ...............................................................

30

2-9-2-2 روش شرکتهای قابل مقایسه .........................................................................

31

مشکلات روش شرکتهای قابل مقایسه ........................................................

32

2-9-2-3 برآورد ضریب P/E با استفاده از روش رگرسیون ...........................................

33

مشکلات روش رگرسیون ...........................................................................

33

2-10 ضریب قیمت بر ارزش دفتری هر سهم (P/B) ...........................................................

34

2-10-1 روشش های محاسبه ضریب P/B توجیه شده ................................................

36

2-10-1-1 ارزش گذاری بر اساس مقادیر بنیادی مورد انتظار ......................................

37

2-10-1-2 ارزش گذاری به روش مقایسه ای .....................................................................

37

2-11 ضریب قیمت به فروش (P/S) ..............................................................................................

38

2-11-1 محاسبه فروش......................................................................................................

39

2-11-2 روش های محاسبه ضریب P/S توجیه شده.............................................................

39

2-11-2-1 ارزش گذاری بر اساس مقادیر بنیادی مورد انتظار..............................................

40

2-11-2-2 ارزش گذاری به روش مقایسه ای.....................................................................

41

2-12 ضریب قیمت به جریان نقدی عملیاتی (PC/CFO).......................................................

41

2-12-1 روش های محاسبه ضریب P/CFO توجیه شده.......................................................

43

2-12-1-1 ارزش گذاری بر اساس مقادیر بنیادی مورد انتظار................................................

43

2-12-1-2 ارزش گذاری به روش مقایسه ای.......................................................................

44

2-13 ضریب ارزش تشکیلات به سود قبل از بهره، مالیات، استهلاک            EV/ EBITDA

44

2-13-1 روش های محاسبه ضریب EV/ EBITDA توجیه شده............................................

46

2-13-1-1 ارزش گذاری به روش مقایسه ای........................................................................

46

2-13-1-2 روش ارزش گذاری بر اساس مقایدر بنیادی مورد انتظار.........................................

46

2-14 بازده سهام.....................................................................................................................

47

2-14-1 تفاوت قیمت...........................................................................................................

48

2-14-2 سود نقدی هر سهم...................................................................................................

48

2-14-3 مزایای ناشی از حق تقدم.........................................................................................

48

-14-4 مزایای ناشی از پرداخت سود سهمی(سهام جایزه)..........................................................

49

2-15 مروری بر تحقیقات انجام شده( داخلی وخارجی) درباره ضرایب قیمت..........................

49

2-15-1 تحقیقات داخلی....................................................................................................

49

2-15-2 تحقیقات خارجی......................................................................................................

56

فصل سوم:روش تحقیق.........................................................................................................

61

3-1- مقدمه..........................................................................................................................

62

3-2 روش تحقیق................................................................................................................

62

3-3 فرضیه ها......................................................................................................................

63

3-4 متغیرهای تحقیق..............................................................................................................

66

3-4-1 متغیر وابسته تحقیق ونحوه محاسبه آن...........................................................................

66

3-4-2 متغیرهای مستقل تحقیق ونحوه محاسبه آن...................................................................

67

3-5 جامعه و نمونه..................................................................................................................

68

3-6 نحوه جمع آوری اطلاعات.................................................................................................

68

3-7 روش تجزیه وتحلیل داده ها و آزمون فرضیه ها..................................................................

68

3-8 روش آزمون.................................................................................................................

69

3-8-1 آزمون کولموگوروف- اسمیرنوف.............................................................................

70

3-8-2 آزمون معنی دار بودن............................................................................................

70

3-8-3 آزمون t...................................................................................................................

71

3-8-4 همبستگی..............................................................................................................

71

3-8-5 ضریب تعیین..........................................................................................................

72

3-8-6 آزمون خود همبستگی............................................................................................

73

3-8-7- مدل رگرسیون....................................................................................................

74

3-9 نرم افزارهای مورد استفاده..............................................................................................

75

فصل چهارم «یافته های پژوهش»..................................................................................................

76

4-1مقدمه..............................................................................................................................

77

4-2 آمار توصیفی .......................................................................................................................

78

4-3 آزمون نرمال بودن..............................................................................................................

79

4-4 بررسی اعتبار مدل...............................................................................................................

81

4-5 بررسی ضریب همبستگی بین متغیرها.................................................................................

81

4-6 خطی بودن ارتباط نمودارهای پراکنش..............................................................................

82

4-7 تحلیل پانلی مدل به روش اینتر..........................................................................................

85

4-8 رگرسیون چندگانه..........................................................................................................

96

فصل پنجم «نتیجه گیری و پیشنهادها».........................................................................................

101

5-1مقدمه...........................................................................................................................

102

5-2خلاصه، اهداف ویافته های تحقیق..................................................................................

102

5-3 پیشنهادها.................................................................................................................

106

5-3-1 پیشنهادهای کاربردی...............................................................................................

106

5-3-2 پیشنهاد برای تحقیقات آتی.........................................................................................

106

پیوست ها.........................................................................................................................

107

منابع وماخذ.......................................................................................................................

122

فهرست جداول

فهرست

صفحه

جدول4-1 آمار توصیفی متغیرهای وابسته و مستقل......................................................................

77

جدول 4-2 آزمون نرمال بودن کلی داده ها بر اساس آزمون کولموگوروف-اسمیر نوف..............

79

جدول4-3 نتایج آزمون ضریب همبستگی پیرسون بین ضرایب قیمت وبازده سهام.........................

81

جدول 4-4 میزان شدت ارتباط بین بازده حقوق صاحبان سهام و P/E...........................................

85

جدول4-5 آزمون مربوط به ضریب زاویه نسبت P/E وعرض از مبدأ...........................................

85

جدول4-6 میزان شدت ارتباط بین بازده حقوق صاحبان سهام و P/B...........................................

88

جدول 4-7 آزمون مربوط به ضریب زاویه نسبت P/B و عرض از مبدأ.........................................

88

جدول4-8 میزان شدت ارتباط بین بازده حقوق صاحبان سهام و P/S ...........................................

90

جدول4-9 آزمون مربوط به ضریب زاویه ی نسبت P/S  وعرض از مبدأ......................................

90

جدول4-10 میزان شدت ارتباط بین بازده حقوق صاحبان سهام و P/CFO...................................

92

جدول 4-11 آزمون مربوط به ضریب زاویه ی نسبت P/CFO وعرض از مبدأ..............................

92

جدول4-12 میزان شدت ارتباط بین بازده حقوق صاحبان سهام و EVA/EBITDA

94

جدول 4-13 آزمون مربوط به ضریب زاویه ی نسبت EVA/EBITDA وعرض از مبدأ.................

94

جدول4-14 میزان شدت ارتباط بین بازده حقوق صاحبان سهام وضرایب قیمت.............................

96

جدول 4-15 آزمون مربوط به ضریب زاویه ی نسبت های ضرایب قیمت وعرض از مبدأ...............

96

جدول4-16 میزان شدت ارتباط بین بازده حقوق صاحبان سهام وضرایب قیمت.............................

98

جدول4-17آزمون مربوط به ضریب زاویه نسبت های ضرایب قیمت و عرض از مبدأ....................

98

جدول5-1 روابط بین متغیر های وابسته ومستقل مربوط به فرضیات اول تا پنجم.............................

104

دانلود پروژه آماده حسابداری - تاثیر سود هر سهم بر بازده سهام با فرمت word

عنوان :تاثیر سود هر سهم بر بازده سهام

با فرمت قابل ویرایش word

تعداد صفحات: 124 صفحه

تکه های از عناوین متن :

فهرست مطالب فصل 1
1: موضوع تحقیق
2: اهمیت موضوع
3: دلیل انتخاب موضوع
4: مواد و ملزومات مورد نیاز برای تحقیق
فصل 2
پیشینه تحقیق
مبانی نظری
مقدمه
قیمت هرسهم به سود هر سهم و سایر معیارهای ارزشگذاری
1-فرضیه ریسک گریزی تضمین کننده فروش اوراق بهادار
2-فرضیه بیمه ضمنی در مقابل مسئولیت های قانونی
3-فرضیه قدرت انحصاری
4-فرضیه شهرت ( اعتبار ) موسسات تامین سرمایه
5-فرضیه حباب سفته بازی
6- فرضیه عدم تقارن اطلاعاتی
7- فرضیه علامت دهی
8- فرضیه بازارهای « سهام جدید داغ »
9- فرضیه « گرایشات و علائق زود گذر » و فرضیه « عکس العمل بیش از اندازه » سرمایه گذاران
10- فرضیه انتشار سهام  جدید طی دوره های حجم بالای انتشار
روش تحقیق و آزمون فرضیات
فرضیات تحقیق
فرضیه اول : عملکرد کوتاه مدت کل ( تعدیل نشده ) سهام جدید بیشتر از عملکرد کوتاه مدت بازار است .
فرضیه دوم :عملکرد بلند مدت کل ( تعدیل نشده ) سهام جدید کمتر از عملکرد بلند مدت بازار است .
فرضیه سوم : رابطه میان عملکرد بلند مدت سهام جدید با حجم معامله سالانه آن منفی است .
فرضیه چهارم : رابطه میان عملکرد بلند مدت سهام جدید باندازه شرکت مثبت است.
فرضیه پنجم : رابطه میان عملکرد بلندمدت سهام جدید با عملکرد کوتاه مدت تعدیل شده سهام جدید منفی است .
تعاریف عملیاتی واژه ها
سهام جدید
بازده سهام
بازده تعدیل شده سهام جدید (بازده غیر عادی سهام جدید )
دوره کوتاه مدت
دوره بلند مدت
عملکرد بلند مدت بازار
عملکرد بلند مدت کل ( تعدیل نشده ) سهام جدید
عملکرد بلند مدت تعدیل شده سهام جدید
عملکرد کوتاه مدت تعدیل شده سهام جدید ( عرضه اولیه زیر قیمت سهام جدید )
حجم سالانه معامله سهام جدید
روش های تجزیه و تحلیل اطلاعات و آزمون فرضیه ها
تحقیقات انجام شده در ایران
یافته های تحقیق :
عملکرد بلند مدت سهام جدید بر مبنای انتشار
عملکرد بلند مدت سهام جدید بر مبنای بازده اولیه
عملکرد بلند مدت سهام جدید بر مبنای اندازه شرکت
عملکرد بلند مدت سهام جدید بر مبنای حجم معامله
عملکرد بلند مدت سهام جدید بر مبنای صنعت
بازده های غیر عادی سهام جدید
آزمون فرضیه ها و تفسیر نتایج
آزمون فرضیه اول
آزمون فرضیه دوم
آزمون فرضیه های سوم و چهارم و پنجم
رگرسیون چند متغیره
مفهوم سود
مدیریت سود
ابزار های مدیریت سود
ماهیت سود
اهداف و دلایل اندازه گیری سود
نقش اطلاعاتی سود
نقش سود در شرکت
کیفیت سود
رفتار سود در نوشته های حسابداری
عوامل موثر بر قیمت و P/E
اطلاعات حسابداری  و قیمت سهام
ارتباط بین سود و ارزش سهم در شرایط اطمینان و بازار کامل
ارتباط بین سود و ارزش سهام در شرایط عدم اطمینان و بازار تناقص
تاثیر اظهار نظر حسابرسان بر قیمت سهام
سود سهام
ماهیت سود سهام
سود سهام می تواند به اشکال زیر توزیع شود :
عادی :
خاص :
انواع سود سهام :
1- سود نقدی سهام :
2- سود غیر نقدی سهام :
3- سود تصفیه :
4- سود تعهد شده :
5- سود سهمی :
تاریخهای مرتبط با سود سهام :
تاریخ پیشنهاد و اعلام سود سهام :
تاریخ شناسایی سهامداران مشمول سود :
تاریخ موثر شناسایی سهامداران مشمول سود :
تاریخ پرداخت سودسهام:
محدودیتهای تقسیم سود :
بازده سهام
حداکثر شدن سود به عنوان یک معیار
حداکثر شدن عایدی هر سهم به عنوان یک معیار :
حداکثر شدن قیمت سهم :
تفاوت مطلوبیت سهامداران :
محاسبه بازده هر سهم :
روشهای محاسبه بازده سهام :
2- روش نسبت درآمد به قیمت :
روشهای محاسبه بازده سهامداران :
فصل 3
نتیجه گیری
نتیجه گیری و پیشنهادات
پیشنهادات حاصل از نتایج آزمون به سرمایه گذاران در ارتباط با خرید سهام جدید
موضوعات پیشنهادی برای تحقیقات آتی
موضوع تحقیق :
1) تاثیر سود هر سهم بر بازده سهام :
از آنجا که سود هر سهم و بازده سهام از مهمترین معیارهایی هستند که در ارزیابی عملکرد شرکت نقش بیشتری را ایفا می کنند:
هر شرکتی می تواند با سرمایه گذاری در پروژه هایی با بازده کم ، سود هر سهم خود را افزایش دهد .مادامی که بازده سرمایه یک پروژه جدید، بیش از هزینه بدهی بلند مدت بعد از مالیات آن باشد ، باعث افزایش سود هر سهم خواهد شد .
اما اگر بازده پروژه به اندازه کافی بالا نباشد که به سهامداران بازده مناسبی روی سرمایه آنان بدهد ، باعث کاهش قیمت سهام و ضریب قیمت سهام و ضریب قیمت به سود خواهد شد .
جذابیت ظاهری سود هر سهم آن است که این روش مبتنی بر چیزی است که می توان آن را مدل حسابداری ارزش نامید .
در این مدل ، که قیمت سهام شرکت مساوی حاصل ضرب سود هر سهم در ضریب قیمت به سود می باشد .
ضریب قیمت به سود× سود هرسهم = قیمت سهام شرکت
معمولاً مهمترین معیار ارزیابی عملکرد مؤسسات در حال حاضر نرخ بازده سهام است .
این معیار به تنهایی دارای محتوای اطلاعاتی برای سرمایه گذاران بوده و برای ارزیابی عملکرد مورد استفاده قرار می گیرد .
وقتی این معیار کاهش یابد زنگ خطری برای شرکت است و عملکرد شرکت را مناسب نشان نمی دهد .
شاید این معیار دارای محتوای اطلاعاتی بیشتری در مقایسه با معیارهای عملکرد بر مبنای حسابداری باشد . چون ارزیابی عملکرد بر مبنای ارزش بازار ، اطلاعات سرمایه گذاران را به خوبی منعکس می کند .
-     بازده عبارت است از نسبت تغییرات قیمت سهام
(ما به التفاوت قیمت سهام در پایان و ابتدای سال ) به علاوه سود سهام تقسیم بر قیمت سهام ابتدای سال .
برای آشنا شدن با این موضوع تحقیق حاضر سعی دارد تا اثر سود هر سهم را بر بازده سهام بررسی و عوامل مرتبط با میزان اثر جنبه های مجهول را شناسایی کند .

و................