دانلود پایان نامه آموزشهای حرفه ای مستمر و تاثیر آن بر رفتار و نحوه عمل حسابداران رسمی

آموزشهای حرفه ای مستمر و تاثیر آن بر رفتار و نحوه عمل حسابداران رسمی

لینک پرداخت و دانلود *پایین مطلب* 

فرمت فایل:Word (قابل ویرایش و آماده پرینت)

تعداد صفحه:149

فهرست مطالب :

چکیده:.. 1

مقدمه:.. 2

فصل اول :کلیات تحقیق

1-1-مقدمه 4

2-1 بیان مساله 5

3-1 تاریخچه موضوع. 7

4-1دلایل انتخاب موضوع. 9

5-1اهمیت تحقیق. 9

6-1 اهداف تحقیق: 10

7-1 فرضیه های تحقیق. 11

8-1 جمع آوری اطلاعات: 12

9-1 قلمرو موضوعی: 12

10-1 تعریف مفاهیم و واژگان اختصاصی. 12

فصل دوم :مروری بر ادبیات تحقیق

1-2- مقدمه 15

2-2 مفهوم آموزش.. 16

3-2 ماهیت و محتوای آموزش.. 17

4-2 تاریخچه آموزش ضمن خدمت.. 17

1-4-2 آموزش ضمن خدمت : چشم انداز جهانی. 17

2-4-2 آموزش ضمن خدمت کارکنان در ایران. 19

3-4-2آموزش ضمن خدمت کارکنان در وزارت امور اقتصاد و دارایی. 20

5-2مفهوم آموزش ضمن خدمت کارکنان: 21

6-2 آموزش قبل از خدمت: 22

1-6-2 آموزش کوتاه مدت.. 22

2-6-2 آموزش های بلند مدت.. 22

7-2 آموزش ضمن خدمت: 23

8-2 اهداف آموزش ضمن خدمت کارکنان. 25

9-2 اصول آموزش ضمن خدمت.. 29

10-2 انواع آموزشهای ضمن خدمت.. 32

1-10-2 انواع آموزشهای ضمن خدمت بر حسب زمان. 32

2-10-2 انواع آموزشهای ضمن خدمت بر حسب هدف.. 34

3-10-2 انواع آموزشهای ضمن خدمت بر حسب ماهیت.. 36

11-2 الگو های آموزش ضمن خدمت.. 36

12-2 سازو کارهای آموزش ضمن خدمت کارکنان. 41

13-2 الگوهای مختلف اجرای دوره های آموزش ضمن خدمت.. 43

14-2 ارزشیابی برنامه های آموزش ضمن خدمت.. 45

15-2 از شغل عادی تا شغل حرفه ای: 50

16-2 آموزش حرفه ای مستمر و حرفه ای ها : 56

17-2 آموزش حرفه ای مستمر و CPA : 57

18-2 تاریخچه آموزش حرفه ای حسابداران رسمی در ایران: 59

19-2 فدراسیون بین المللی حسابداری وآموزش های حرفه ای و مستمر: 59

20-2 آموزش حرفه ای مستمر و حسابداران رسمی ایران: 60

21-2 تئوری نمایندگی: 66

22-2 نتایج مورد انتظار آموزشهای حرفه ای مستمر: 69

23-2 روشهای اجرای دوره های آموزشی : 71

24-2 مروری بر تحقیقات انجام شده: 73

1-24-2 در خارج از کشور: 73

2-24-2 در داخل کشور: 77

25-2 خلاصه فصل دوم: 80

فصل سوم :روش اجرای تحقیق

1-3- مقدمه 82

2-3 تهیه وتنظیم فرضیه 82

3-3 مدل تحلیلی تحقیق. 83

4-3 جمع آوری اطلاعات.. 85

1-4-3 جامعه آماری. 85

2-4-3 روش جمع آوری اطلاعات.. 85

5-3 روش نمونه گیری. 86

6-3 اندازه نمونه 87

7-3 طبقه بندی اطلاعات.. 88

8-3 اطلاعات کلی از خصوصیات نمونه آماری پژوهش.. 89

9-3 طرح آماری. 91

10-3 آزمون تک متغیری مجذور کای. 91

11-3 توزیع تی - استیودنت.. 92

12-3 اعتبار پرسشنامه 93

13-3 پایایی آزمون. 93

1-13-3 مقدار ضریب آلفای کرنباخ برای بخش اول سوالات پرسشنامه 94

2-13-3 مقدار ضریب آلفای کرنباخ برای بخش دوم سوالات پرسشنامه 96

3-13-3مقدار ضریب آلفای کرنباخ برای بخش سوم سوالات پرسشنامه 97

4-13-3 مقدار ضریب آلفای کرنباخ برای بخش چهارم سوالات پرسشنامه 98

5-13-3 مقدار ضریب آلفای کرنباخ برای بخش پنجم سوالات پرسشنامه 99

6-13-3 مقدار ضریب آلفای کرنباخ برای بخش ششم سوالات پرسشنامه 100

14-3 قلمرو پژوهش.. 101

15-3خلاصه فصل. 101

فصل چهارم :تجزیه و تحلیل داده ها

1-4-‏ مقدمه 103

2-4 آمار توصیفی: 103

1-2-4 بررسی خصوصیات فردی پاسخ دهندگان. 104

2-2-4آماره های توصیفی پرسش نامه های توزیع و جمع آوری شده 108

3-4 آزمون فرضیه های تحقیق. 108

1-3-4 تجزیه و تحلیل فرضیه اول: 108

2-3-4 تجزیه و تحلیل فرضیه دوم: 110

3-3-4 تجزیه و تحلیل فرضیه سوم: 111

4-3-4 تجزیه و تحلیل فرضیه چهارم: 112

5-3-4 تجزیه و تحلیل فرضیه پنجم: 114

6-3-4تجزیه و تحلیل فرضیه ششم: 115

4-4 آزمون کای-دو : 116

5-4 آزمون مقایسه نظرات دو گروه از پاسخ دهندگان: 119

6-4 آزمون مقایسه تاثیر آموزش حرفه‌ای و غیر حرفه‌ای ‌در مهارتها و عملکرد حسابداران: 122

7-4 نتایج آزمون فرضیه ها به طور خلاصه 123

8-4 خلاصه فصل. 126

فصل پنجم :نتیجه گیری و پیشنهادات

1-5-مقدمه 128

2-5 مرور چارچوب تحقیق. 128

3-5 نتیجه گیری. 129

4-5 نتایج کلی آزمون فرضیه ها : 130

5-5 محدودیتهای تحقیق. 132

6-5 پیشنهاد برای تحقیقات آتی. 132

7-5 پیشنهادهای عملی تحقیق. 133

پیوستها

پیوست الف) : پرسشنامه 135

منابع و ماخذ

منابع فارسی: 141

منابع لاتین: 142

چکیده انگلیسی: 149

فهرست جداول :

جدول 1-2 رویکردهای آموزش ضمن خدمت اشریج. 40

جدول 2-2 برداشت جدید از جایگاه ارزشیابی در برنامه ریزی آموزشی. 48

جدول 3-2 چهار سطح ارزشیابی در الگوی کرک پاتریک. 50

جدول 4-2 برنامه های آموزشی جامعه حسابداران رسمی ایران در سال 88. 63

جدول 1-3 مشخصات جامعه آماری. 88

جدول 2-3 تعداد کل نمونه و توزیع پرسشنامه بر حسب.. 89

جدول4-3 توزیع افراد را به تفکیک رشته تحصیلی در دو گروه سازمان حسابرسی و موسسات حسابرسی نشان می دهد. 90

جدول 5-3 توزیع افراد نمونه را به تفکیک مدرک تحصیلی در دو گروه سازمان حسابرسی و موسسات حسابرسی نشان می دهد. 90

جدول 1-4 اطلاعات سابقه کار آزمودنی ها 105

جدول 2-4 :رشته تحصیلی آزمودنی ها 106

جدول 3-4 : اطلاعات مدرک تحصیلی آزمودنی ها 107

جدول 4-4: پرسش نامه های توزیع و جمع آوری شده 108

جدول 5-4 :آزمون تی- استیودنت برای فرضیه اول. 109

جدول 6-4 :آزمون تی- استیودنت برای فرضیه دوم 110

جدول 7-4 :آزمون تی- استیودنت برای فرضیه سوم 112

جدول 8-4 :آزمون تی- استیودنت برای فرضیه چهارم 113

جدول 9-4 :آزمون تی- استیودنت برای فرضیه پنجم 114

جدول 10-4:آزمون تی- استیودنت برای فرضیه ششم 116

جدول 11-4 :آزمون کای - دو برای پاسخ دهندگان بخش دولتی. 117

جدول 12-4 :آزمون کای - دو برای پاسخ دهندگان بخش خصوصی. 118

جدول 13-4 :آزمون تی دو نمونه ای برای مقایسه نظرات بخش خصوصی و دولتی. 120

جدول 14-4: آزمون ویلکاکسون - مقایسه تاثیر آموزش حرفه ای و غیر حرفه ای بر عملکرد 122

جدول 15-4 : نتایج کلی آزمون فرضیه ها- تی استیودنت.. 123

جدول 16-4 : نتایج کلی آزمون فرضیه ها- آزمون کای دو. 124

جدول 17-4 : نتایج کلی آزمون فرضیه ها- آزمون ویلکاکسون. 125

جدول 18-4 : نتایج کلی آزمون فرضیه ها- آزمون فریدمن(a) 125

جدول 1-5 : نتایج کلی آزمون فرضیه ها 131

چکیده :

کار تحقیقی و پژوهشی حاضر به منظور تعیین تاثیر آموزش های حرفه ای مستمر بر روی عملکرد حرفه ای حسابداران رسمی که در جامعه حسابداران رسمی ایران عضویت دارند، انجام گردید. محقق نظرسنجی را طراحی نمود که از مقیاس 5 امتیازی لیکرت استفاده می نمود و از طریق پرسشنامه ای که بین اعضای جامعه حسابداران رسمی توزیع گردید انجام شد. نظرسنجی بر روی ارزش مشهود و محسوس آموزشهای حرفه ای مستمر و همچنین بر روی نگرش های موجود نسبت به این آموزش و نیز مطلوبیت روشهای ارائه آموزش متمرکز گردیده است.

نتایج حاصل از نظرسنجی نشان می داد که حسابداران رسمی معتقدند که آموزشهای حرفه ای دارای ارزش می باشد به عبارت دیگر آموزشهای حرفه ای موجب افزایش دانش حسابداری و حسابرسی حسابداران رسمی شده و در بهبود عملکرد حرفه ای آنها نیز موثر بوده است. این نتایج همچنین نشان می دهند که حسابداران رسمی نسبت به آموزشهای حرفه ای مستمر، دیدگاه و نگرش مثبتی دارند. و از بین روشهای ارائه آموزش ، روش آموزش حضوری همراه با آزمون را اثربخش تر از سایر روشهای ارائه آموزش قلمداد نموده و در ضمن تاثیر آموزشهای غیر حرفه ای را در بهبود عملکرد ، مورد تایید قرار دادند.

سازمانها و نهادهای مختلف هر جامعه ای عموما براساس نیازهای معینی نمودار می گیرند و توسعه می یابند. از این رو اهداف هرموسسه ای معمولا نشانه نیاز یا نیازهای ویژه ای است که برای ادامه حیات اجتماعی ضروری اند و تا زمانی که نیازهای مزبور باقی باشند، سازمانها به حیات خود ادامه می دهند و از طریق فعالیتهای خود، در راستای برطرف کردن این نیازها گام بر می دارند.بررسی نمودار گیری و تحول سازمانهای بشری نشان می دهد که در گذشته به علت سادگی جوامع و فناوری محدود،ساختار سازمانها و کارکردهای آنها نیز عموما ساده و ابتدایی بوده است. به همین دلیل هر فرد می توانست ظرف مدت کوتاهی از طریق کارآموزی یا آموزشهای استاد- شاگردی برای مشاغل خاص آماده شود. با این همه تغییر و تحول در ابعاد مختلف زندگی بشری، بخصوص پس از انقلاب صنعتی که چهره ویژه ای به مشاغل و حرف بخشید، آموزش استاد - شاگردی توانایی خود را برای آماده سازی افراد جهت تصدی مشاغل مختلف را از دست داد.تحولاتی که در سایه اختراعات،ابداعات و نوآوریها به منصه ظهور رسید،بر ابعاد مختلف زندگی تاثیر شگرفی گذاشت و در این بین سازمانها به منزله نهادهای برخاسته از بطن اجتماع ناگزیر از همگامی و همسویی با این تحولات بودند و بدین ترتیب ساختارهای سازمانی از اشکال ساده و سنتی به سوی انواع پیچیده و تخصصی سوق یافتند و وظایف و عملکردهای آنها نیز متحول و پیچیده شدند.در چنین وضعیتی،آماده شدن برای حرفه ای معین مستلزم صرف وقت زیاد و آموزشهای تخصصی بود و بدین ترتیب آموزش کارکنان بتدریج جایگاه ویژه ای در اکثر مشاغل پیدا کرد.در حال حاضر نیز آموزش ضمن خدمت کارکنان در سازمانهای مختلف از جایگاه خاصی برخوردار است؛زیرا در چند دهه اخیر بیش از هر دوران دیگر در طول تاریخ بشری،علوم و فناوری پیشرفت نموده است.این تحول و دگرگونی به حدی است که عصر حاضر را عصر نیم عمر اطلاعات[1] نامیده اند؛یعنی دورانی که در هر چند سال،نیمی از اطلاعات بشری سوخت شده،اطلاعات جدید جایگزین آن ها می شود.

در دنیای معاصر،بیش از هر زمان دیگر،بقا و دوام سازمانها در گرو تعادل بین روشهای اجرای کار در سازمانها با تغییر و تحولات و نوآوریهای فرا سازمانی است. این بیان بویژه در صنایع و سازمانهای تجاری معنا و مصداق بارزی می یابد؛زیرا استفاده نکردن از فناوری جدید در سازمان به معنای از دست دادن بازار کار و مشتریان و در نتیجه اضمحلال و نابودی سازمان است. در این میان شاید از جمله مسائلی که اکثر صاحبنظران مدیریت و برنامه ریزی آموزشی در خصوص آن توافق دارند نهفته بودن کلید اصلی این تعادل در استفاده از سازو کار موثر آموزش ضمن خدمت کارکنان است. اهمیت و ضرورت این تعادل و همسویی و نیز درک ضرورت آموزش کارکنان و نقش آن در بهبود عملکرد و دستیابی به اهداف، منجر به آن شده است که امروزه کمتر سازمان یا نهادی را می توان یافت که دارای بخش ویژه ای تحت عنوان"آموزش ضمن خدمت کارکنان"نباشد و در آن برنامه ریزی آموزش کارکنان به یکی از دلمشغولیهای مهم مدیریت تبدیل نشده باشد.

این چگونگی در سازمانهایی که از فناوری در سطح بالائی بهره می برند و پیروزی یا موفقیتشان بسته به کاربست روشها و فنون پیشرفته اجرای امور است، از اهمیت و حساسیت ویژه ای برخوردار می شود. در نظامها و موسساتی نظیر بانکها،موسسات تجاری و ... که پیشرفت و توسعه آنها وابسته به جلب رضایت مشتری و ارائه خدمات بهتر است،مقوله آموزش اهمیت بیشتری می یابد. به همین دلیل در بسیاری از ممالک توسعه یافته آموزش پرسنل سازمانها بخشی از یادگیری و آموزش مادام العمر در نظر گرفته می شود و تمام پرسنل در طی دوران خدمت خویش آموزشهای معینی را برای ادای بهینه وظایف و مسئولیتهای شغلی طی می نمایند. مطالعات و تحقیقات متعدد نشان می دهد که در سالهای اخیر سازمانها به آموزشهای ضمن خدمت کارکنان بیش از گذشته توجه کرده اند و همسو با رشد میزان شاغلین به تحصیل در نظام آموزش عالی کشور،آموزشهای ضمن خدمت،بخصوص در طیف بلندمدت رشد چشمگیری داشته است.

حرفه حسابداری از جمله مشاغلی است که با گسترش و توسعه تجارت و اقتصاد و پیچیده تر شدن آن ، نیاز به آموزش های مستمر و ضمن خدمت را جهت همگام شدن با تغییرات و در پاسخگویی به نیاز های جامعه ایجاب می کند. در حال حاضر،آموزش های مستمر ضمن خدمت حرفه حسابداری توسط سازمانها و انجمن های متولی این امر(سازمان حسابرسی[1]،انجمن حسابداران رسمی ایران[2]،انجمن حسابداران خبره ایران و ...) صورت می پذیرد.همانطور که می دانیم آموزشهای مستمر ضمن خدمت می بایستی در بهبود وافزایش کارایی و اثر بخشی عملکرد و ارائه خدمات به روز و متناسب با نقاط ضعف عملکرد ها باشد،ولی آیا آموزشهای ضمن خدمت،بر اساس نیازسنجی اجتماعی واقتصادی صورت پذیرفته است؟آیا آموزش های صورت گرفته در انتقال دانش جدید و هم ردیف با تغییرات به وجود آمده در صنعت صورت می گیرد؟آیا کارکنان تغییری در عملکرد وطرز تفکر خود در اثر این آموزش ها احساس می کنند یاخیر؟و آیا آموزشهای صورت گرفته متناسب با نیازهای شغلی و حرفه ای حسابداران صورت می پذیرد؟

و...

NikoFile

دانلود پایان نامه بررسی رابطه بین جریان وجوه نقد،اقلام تعهدی جاری و غیرجاری با ارزش بازار شرکتها

بررسی رابطه بین جریان وجوه نقد، اقلام تعهدی جاری و غیر جاری با ارزش بازار شرکتها

سال تحصیلی:

93-94

لینک پرداخت و دانلود *پایین مطلب* 

فرمت فایل:Word (قابل ویرایش و آماده پرینت)

تعداد صفحه:88

فهرست مطالب :

چکیده.................................................1

فصل اول: کلیات تحقیق

1-1 مقدمه............................................3

1-2 بیان مسأله......................................2

1-3 اهداف تحقیق...................................5

1-4 اهمیت و ضرورت تحقیق.......................5

1-5 فرضیه‌های تحقیق..............................6

1-6 روش‌شناسی تحقیق..........................6

1-7واژه‌ها و اصطلاحات کلیدی.....................7

1-8 خلاصه مباحث آینده............................7

فصل دوم: مبانی نظری و پیشینه پژوهش

2-1 مقدمه............................................9

2-2 نیازهای اطلاعاتی استفاده‌کنندگان.........9

2-3 ویژگیهای کیفی اطلاعات مالی.............10

2-3-1 مربوط بودن...................................10

2-4 محتوای اطلاعات مالی........................10

2-4-1 انواع آزمون‌های محتوای اطلاعات مالی..............10

2-5 محتوای اطلاعاتی سودحسابداری و ارزش بازار شرکت..................12

2-5-1حلقه ارتباطی سود و بازده.....................................13

   2-5-1-1مدل ارزشیابی مبتنی بر سود...............................................13

2-6محتوای اطلاعاتی اقلام تعهدی و ارزش بازار شرکت...............................13

2-6-1 طبقه‌بندی اقلام تعهدی به جاری و غیرجاری...................................14

   2-6-1-1اقلام تعهدی جاری............................................................15

   2-6-1-2اقلام تعهدی غیرجاری.....................................................15

2-7 جریان نقدی عملیاتی......................................................16

2-7-1محتوای اطلاعاتی وجه نقدعملیاتی و ارزش بازار شرکت..........................16

2-8جریان وجه نقد آزاد.................................................18

2-8-1سودخالص یک عقیده و جریان وجوه نقد یک واقعیت...................................18

2-8-2محتوای اطلاعاتی وجه نقد آزاد و ارزش بازار شرکت...............................19

2-9 مقایسه محتوای اطلاعاتی سود و جریان‌های نقدی شرکت...................20

2-9-1مقایسه سود و جریانات نقدی از دیدگاه استفاده‌کنندگان مختلف..................20

2-9-2مقایسه محتوای اطلاعاتی سود و جریانات نقدی................................21

   2-9-2-1کیفیت سود..............................................................21

   2-9-2-2سود و جریان نقدی.....................................................22

2-10 رابطه بین جریان وجوه نقد، اقلام تعهدی جاری و غیرجاری با ارزش بازار شرکت.....23

2-11 پیشینه تحقیق................................................26

2-11-1مروری بر تحقیقات گذشته در ایران..........................................26

2-11-2مروری بر تحقیقات گذشته در خارج از ایران.................................32

فصل سوم: روش تحقیق

3-1 مقدمه...................................................................................39

3-2 روش‌شناسی تحقیق.............................................................39

3-2-1قلمرو مکانی تحقیق................................................................39

3-2-2قلمرو زمانی تحقیق.................................................40

3-2-3قلمرو موضوعی تحقیق..............................................40

3-2-4جامعه، نمونه آماری و روش نمونه‌گیری................................40

3-2-5 ابزار جمع آوری داده‌ها................................................41

3-3 معرفی متغیرها و نحوه محاسبة آنها...............................................41

   3-3-1 محاسبه متغیر سایر اطلاعات................................................40

3-4 فرضیه‌های تحقیق......................................................41

3-5 تبیین الگوهای تحقیق..............................................................41

3-6 نحوة تجزیه و تحلیل فرضیه‌ها..................................................41

3-7 روش‌های آماری....................................................................46

3-7-1 آزمون Fلیمر.......................................................................47

3-7-2 آزمون هاسمن.................................................................47

3-7-3 تحلیل رگرسیون....................................................................48

3-7-4 آزمون روایی و پایایی......................................................................50

3-7-5 آزمون t.....................................................................................50

3-7-6 آزمون F.................................................................................51

3-7-7 آزمون کفایت نمونه‌گیری...............................................................51

3-8 خلاصه فصل....................................................51

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده‌ها

4-1 مقدمه.....................................54

4-2تجزیه و تحلیل اطلاعات....................................54

4-3 آمار توصیفی...............................................54

4-4 همبستگی متغیرهای تحقیق........................................56

4-5 محاسبه متغیر سایر اطلاعات...................................................57

4-6 نتایج آزمون فرضیات................................................58

4-6-1 آزمون فرضیه اول.......................................................58

4-6-1 آزمون فرضیه دوم....................................................59

4-6-1 آزمون فرضیه سوم...............................................61

4-6-1 آزمون فرضیه چهارم...................................................63

4-6-1 آزمون فرضیه پنجم.................................................63

4-7 خلاصه فصل.............................................................64

فصل پنجم: خلاصه، نتیجه‌گیری و پیشنهادات

5-1 مقدمه......................................................................66

5-2 خلاصه یافته‌ها..................................................................66

5-3 جمع‌بندی و تفسیر.................................................68

5-4 محدودیت‌های پژوهش..............................................69

5-5 پیشنهادهای کاربردی...................................................69

5-6 پیشنهاد برای تحقیات آتی.....................................................70

منابع

منابع فارسی.......................72

منابع لاتین. ....................................76

پیوست

پیوست شماره1: لیست شرکتهای نمونه..............................82

پیوست شماره2: نمودارهای آماری متغیرهای نمونه.............................84

پیوست شماره3: نمودارهای Scatter-Plot برای آزمون عدم ناهمسانی واریانس‌ها..86

چکیده انگلیسی........................88

چکیده :

تعیین عوامل مؤثر بر ارزش بازار سهام می‌تواند به تصمیم‌گیری مناسب سهامداران و تخصیص بهینه منابع اقتصادی کمک کند. میزان سودآوری شرکت‌ها از مهم‌ترین معیارهای ارزیابی شرکت‌ها توسط سرمایه‌گذاران است اما اتکا به سود خالص بدون توجه به اقلام تشکیل دهندة آن، منجر به از دست‌دادن اطلاعات بااهمیت و مؤثر بر تصمیم‌گیری و اخذ تصمیمات نامناسب خواهد شد. تحقیق حاضر به منظور بررسی و مقایسة قدرت توضیح‌دهندگی اجزای مختلف سود ازجمله جریان وجه‌نقد عملیاتی، اقلام تعهدی جاری،اقلام تعهدی غیر جاری و جریان وجه نقد آزاد و کمک به توضیح رفتار خلاف قاعده اقلام تعهدی در بورس اوراق بهادار تهران انجام شد. به این منظور تعداد 5 فرضیه تدوین و برای تجزیه و تحلیل داده‌ها از 4 الگوی رگرسیون به روش داده‌های تابلویی استفاده گردید. بر این اساس نمونه‌ای متشکل از 83 شرکت طی سال‌های 1383 لغایت 1389 به روش غربالگری انتخاب گردید. نتایج حاکی است که محتوای اطلاعاتی جزء نقدی سود نسبت به سایر اجزای سود بیشتر است و هم‌چنین یافته‌های پژوهش نشان می‌دهد که، تقسیم سود به دو جزء جریان نقدعملیاتی و اقلام تعهدی نسبت به سایر ترکیب‌های دیگر سود، ارزش توضیح‌دهندگی بالاتری دارد.

واژه‌های کلیدی:

اقلام تعهدی جاری، اقلام تعهدی غیرجاری، جریان وجه نقد آزاد، جریان وجوه نقد عملیاتی، محتوای اطلاعاتی

توسعه اقتصادی وبوجودآمدن شرکتهای سهامی بزرگ که شامل هزاران سهامدار می باشند موجب گردید تا امکان حضور مالکین در شرکت وآگاهی از جزئیات فعالیتهای آن وجود نداشته باشد.لیکن این افراد همواره جهت حفظ منافع خود علاقه مند به اطلاع از وضعیت وعملکرد شرکتها می باشند.همچنین سایر سرمایه گذاران بالقوه ، اعتباردهندگان وسایراستفاده کنندگان نیز برای تصمیم گیری نیاز به آگاهی از وضعیت وعملکرد شرکتها دارند.لذا حسابداری به منظور تامین نیاز اطلاعاتی طیف وسیعی از استفاده کنندگان صورتهای مالی را فراهم می‌آورد.

بنابراین هدف اصلی گزارشگری مالی کمک به استفاده کنندگان بویژه سرمایه گذاران در تصمیم گیریهای اقتصادی وارزیابی ارزش شرکت است. مبنای اصلی تصمیمات اقتصادی سرمایه گذاران هستند. با توجه به جنبه‌های اقتصادی اطلاعات گزارشگری مالی وسیستم حسابداری نقش حیاتی در بازار سرمایه ایفا می‌کنند. بنابراین هدف اصلی حسابداری تامین نیازهای اطلاعاتی بازار سرمایه عنوان می شود. بنابراین ارزیابی سودمندی اطلاعات حسابداری در ارزشیابی سهام یا مربوط بودن اطلاعات حسابداری به ارزش شرکت در تحقیقات اخیر مورد توجه زیادی قرار گرفته ، به عنوان یک الگوی اصلی در تحقیقات حسابداری مالی مطرح شده است. تمرکز واستفاده گروههای مختلف مانند سرمایه گذاران ، سهامداران ، مدیریت ، کارکنان ودولت سبب گردیده که سود به عنوان مفهوم بنیادین در حسابداری مطرح گردد. بنابراین یکی از مهمترین اطلاعات مالی گزارش شده توسط شرکتها سود است .در واقع سرمایه گذاران وبسیاری دیگر از استفاده کنندگان داده های حسابداری سود را منبع مهم اطلاعاتی برای ارزیابی عملکرد شرکتها تلقی می نمایند.سود یکی از عناصر اصلی قیمت گذاری سهام نیز می باشد.بنابراین در این تحقیق به بررسی رابطه سود واجزای تشکیل دهنده آن با ارزش شرکتها پرداخته می شود.

1-2 بیان مساله

   نقش و اهمیت بازارهای سرمایه در گردآوری و جهت‌دهی سرمایه‌های پراکنده به منظور به‌کارگیری در حوزه‌ها و فعالیت‌های مولد بر کسی پوشیده نیست، که در آن سرمایه‌گذاران پول خود را به امید دستیابی به ثروت بیشتر در این بازار سرمایه‌گذاری می‌نمایند، بعضی به هدف خود دست می‌یابند و برخی دیگر سرمایه خود را از دست می‌دهند. لذا تحقیق دربارة مقوله‌های مؤثر بر بازار سهام می‌تواند به تصمیم‌گیری مناسب سهامداران و تخصیص بهینه منابع اقتصادی کمک کرده و وضع سرمایه‌گذاری بهتر گردد. در حال حاضر، اطلاعات حسابداری به عنوان مهمترین اطلاعات موجود و در دسترس ‌باشد که در امر تصمیم‌گیری مورد استفاده سرمایه‌گذاران است.

     از مهم‌ترین تصمیمات مرتبط با سهامداران فعلی و بالقوه شرکت، تصمیم در مورد خرید یا فروش سهام شرکت است. در صورتی که به اتکای اطلاعات موجود در صورتهای مالی، شاهد افزایش میزان تقاضا برای خرید(فروش) سهام شرکتی باشیم، این امر افزایش(کاهش) قیمت سهام و به تبع آن افزایش(کاهش) ارزش بازار شرکت را به همراه دارد. بنابراین می‌توان نتیجه گرفت که، اطلاعات مالی منتشر شده توسط شرکت‌ بر ارزش بازار شرکت‌ اثر دارد. یا به عبارت دیگر بین اطلاعات حسابداری و ارزش بازار شرکتها رابطه وجود دارد.

     در حال حاضر، یکی از مهم‌ترین معیارهای ارزیابی شرکت‌ها توسط سرمایه‌گذاران، میزان سودآوری شرکتها است. اما باید توجه داشت که استناد به رقم سود خالص بدون توجه به اقلام تشکیل دهندة آن، مسلماً منجر به از دست‌دادن اطلاعات بااهمیت و مؤثر بر تصمیم‌گیری میگردد.

     تصمیم‌گیری صرف بر اساس سودخالص موجب گمراهی سرمایه‌گذارانی می‌گردد که با دید بلندمدت وارد بازار سرمایه شده‌اند، لذا در تصمیمات سرمایه‌گذاری عدم آگاهی و اتکا به سودخالص بدون توجه به اجزای تشکیل‌دهندة آن احتمالاً منجر به اخذ تصمیمات نامناسب و عدم تحصیل بازده مورد انتظار خواهد شد. بنابراین در تحلیل سودخالص باید به این نکته توجه کنیم که سودخالص خود از اجزایی تشکیل می‌شود که این اجزا دارای ویژگیهای متفاوتی می‌باشند و احتمالاً هر کدام از این اجزا با توجه به ویژگی‌های خاص خودشان می‌توانند اطلاعات مفیدتر و تصمیمات مناسبتری را برای سرمایه‌گذاران به همراه داشته باشند. مثلاً در یک تقسیم بندی سودخالص را می‌توان به صورت مجموع جریانات نقدعملیاتی(CFO) و کل اقلام تعهدی(TACC) نشان داد. از ویژگیهای جزء نقدی سود(جریانات نقد عملیاتی) این است که بر اساس معیارهای عینی محاسبه شده، در نتیجه قابل رؤیت بوده و تفسیری از دنیای واقعی است. هم‌چنین به واسطه‌ی عدم وجود اقلام تعهدی در این بخش( بخش نقدی سود) امکان دستکاری در آن وجود ندارد. اما در مورد این بخش از سود عده‌ای اعتقاد دارند که به دلیل عدم تطبیق درست درآمدها و هزینه‌ها، نمی‌تواند معیار مناسبی برای تعیین ارزش شرکت باشد و بخش تعهدی سود که در آن اصل تحقق و تطابق مورد توجه قرار می گیرد اطلاعات مربوط‌تری را نسبت به بخش نقدی به استفاده‌کنندگان ارائه می‌دهد اما در مورد اقلام تعهدی نیز به دلیل احتمال دستکاری سود توسط مدیریت(مدیریت سود) و نیز برآوردهایی که می تواند دور از واقعیت باشد این امکان وجود دارد که کمتر از بخش نقدی سود مورد توجه سرمایه‌گذاران قرار بگیرد. اما باید توجه نمود که مدیریت سود در بازار سرمایه همیشه در جهت منافع مدیریت تعبیر نمی‌شود بلکه عده‌های اعتقاد دارند دستکاری اقلام تعهدی می‌تواند به دلیل وجود عدم تقارن اطلاعاتی بین مدیریت و سهامداران باشد و مدیریت برای آگاهی دادن به بازار سرمایه در مورد وضعیت مطلوب آتی اقلام تعهدی را دستکاری کند چنین برداشتی از مدیریت سود، توجه سرمایه‌گذاران را به جزء تعهدی سود جلب می‌کند.

     برای بررسی دقیق تر واکنش سرمایه‌گذاران نسبت به اقلام تعهدی، می‌توان جزء تعهدی سود را به دو بخش اقلام تعهدی جاری و غیرجاری تفکیک نمود. اقلام تعهدی جاری ماهیت کوتاه‌مدت و گردش بیشتر دارند و بر حسابهای سرمایه در گردش تأثیر می‌گذارند اما اقلام تعهدی غیرجاری بر حسابهای سرمایه‌ درگردش تأثیر نمی‌گذارند از این رو به نظر می‌رسد نقش متفاوتی در بهبود ارتباط سود با ارزش شرکت ایفا می‌نمایند. بنابراین این سوال مطرح می‌شود که در تقسیم بندی سود به دو بخش نقدی و تعهدی کدام بخش اثر بیشتری را در تصمیمات سرمایه‌گذاری دارد یا به عبارت دیگر محتوای اطلاعاتی کدام جزء سود (نقدی، اقلام تعهدی جاری یا اقلام تعهدی غیرجاری) بیشتر است؟

     می‌دانیم که اطلاعاتی دارای محتوا است که تأثیر بیشتری بر تصمیمات سرمایه‌گذاران داشته باشد و همان‌طور که بیان شد از مهم‌ترین تصمیمات سرمایه‌گذاران، تصمیم در مورد خرید یا فروش سهام شرکت است. در صورتی که به اتکای اطلاعات موجود در صورتهای مالی، شاهد افزایش میزان تقاضا برای خرید(فروش) سهام شرکتی باشیم، این امر افزایش(کاهش) قیمت سهام و به تبع آن افزایش(کاهش) ارزش بازار شرکت را به همراه دارد. بنابراین هر کدام از اجزای سود که محتوای اطلاعاتی بالاتری داشته باشند، منجر به افزایش ارزش شرکت می شوند و رابطه معنادارتری بین آن جزء و ارزش بازار شرکت وجود خواهد داشت.بنابراین می‌توان سود را در تقسیم‌بندیهای متفاوت به اجزایش تفکیک کرد و با مقایسه شدت رابطه بین هر کدام از اجزای سود با ارزش بازار شرکت دریافت که کدام یک از اجزای سود محتوای اطلاعاتی بالاتری را نسبت به سایر اجزای سود دارد.

1-3 اهداف تحقیق

     هدف از انجام این تحقیق عبارت است از بررسی رابطه میان اقلام تعهدی جاری، غیرجاری، جریان نقد عملیاتی، جریان نقد آزاد و ارزش بازار سهام و همچنین تحلیل تأثیر اجزای تشکیل دهنده سود بر تصمیمات سرمایه‌گذاران است.

1-4 اهمیت وضرورت تحقیق

     توجه به نتایج تحقیق می‌تواند به سرمایه‌گذاران برای اتخاذ تصمیمات اقتصادی مناسب کمک کند زیرا اطلاعات مالی از مهم‌ترین شاخص‌ها برای تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران است ‌و در میان اطلاعات مالی، سودخالص از اهمیت ویژه ای برخوردار است اما توجه به این نکته که تکیه صرف بر رقمی مانند سودخالص نتایج قابل قبولی برای سرمایه‌گذاران به‌دنبال نخواهد داشت. بنابراین تعیین جزئی از سودخالص که دارای رابطه قویتری با ارزش بازار شرکت است به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا شیوه‌های تصمیم‌گیری خود را مورد بازنگری قرار داده و با اصلاح روشهای تصیم‌گیری، تصمیمات سرمایه‌گذاری مناسبتر که منجر به کسب بیشترین بازده برای آن‌ها می‌شود را اتخاذ کنند.

1-5 فرضیه های تحقیق

ارتباط جریان وجوه نقد عملیاتی و اقلام تعهدی نسبت به سود عملیاتی با ارزش بازار شرکت ها مربوط تر است.ارتباط سود عملیاتی نسبت به جریان وجوه نقد آزاد و اقلام تعهدی غیرجاری با ارزش بازار شرکت ها مربوط تر است.ارتباط جریان وجوه نقد عملیاتی ، اقلام تعهدی جاری و غیر جاری نسبت به سود عملیاتی با ارزش بازار شرکت ها مربوط تر است.ارتباط جریان وجوه نقد عملیاتی ، اقلام تعهدی جاری و غیر جاری نسبت به جریان وجوه نقد آزاد و اقلام تعهدی غیر جاری با ارزش بازار شرکت ها مربوط تر است.ارتباط جریان وجوه نقد عملیاتی ، اقلام تعهدی جاری و غیر جاری نسبت به جریان وجوه نقد عملیاتی و اقلام تعهدی به صورت کلی با ارزش بازار شرکت ها مربوط تر است.

1-6 روش شناسی تحقیق

   جامعه آماری تحقیق، کلیه شرکتهای غیرمالی ( تولیدی) پذیرفته شده درسازمان بورس اوراق بهادارتهران ازسال1383هجری شمسی تاپایان سال1389هجری شمسی می باشد.

     نمونه های موردمطالعه دراین تحقیق بااستفاده ازروش غربالگری وبا توجه به معیارهای زیرانتخاب می‌گردد :

اطلاعات کامل هریک ازشرکتهای مورد مطالعه طی دوسال قبل از قلمرو زمانی تحقیق موجود باشند.شرکتها درطول دوره ی تحقیق تغییرسال مالی نداده باشند.نوع فعالیت شرکت‌ها تولیدی باشد، لذا مؤسسات مالی، سرمایهگذاری، بانکها، بیمه، شرکت‌های لیزینگ و هلدینگ در نمونه آورده نمی‌شوند .برای افزایش قابلیت مقایسه، پایان سال مالی آنها 29اسفند باشد.وقفه معاملاتی حداکثر 6 ماه در سال باشد.

     برای جمع آوری داده ها واطلاعات مورد نیاز جهت انجام تحقیق،ازسایتهای رسمی سازمان بورس اوراق بهادارتهران،بانکهای اطلاعاتی ازقبیل نرم افزار ره آورد نوین سایتهای irbourse ،ایران تحلیل،rdis ،اکسل ودیگر سایت‌های معتبراستفاده شده است.

   برای تحلیل کلیت الگوهای رگرسیونی از آماره F وبرای معناداری ضرایب پارامترهای الگوهای رگرسیون از آماره t استفاده خواهد شد. البته در تحلیل وتفسیر نتایج به آماره های وDW و برای تعیین چیدمان داده‌ها (مقطعی یا ترکیبی) به نتایج آزمون Fلیمر و هاسمن توجه خواهد گردید.

1-7 واژه ها واصطلاحات کلیدی:

     اقلام تعهدی: اقلام تعهدی به صورت تفاوت میان سود حسابداری وجریانهای نقدی حاصل از عملیات تعریف می شود.مقدار مثبت برای این معیار حاکی از فزونی سود بر جریانهای نقدی شرکت است واین تفاوت ناشی از بکارگیری اصول پذیرفته شده حسابداری وتصمیم های مدیریت در زمینه چگونگی وزمان افشای درآمدها وهزینه ها است.(دیمیترپولس[1] وهمکاران ،2009)

   اقلام تعهدی جاری: به آن دسته از اقلام تعهدی (به جزوجه نقد،سرمایه گذاری کوتاه مدت وحصه جاری بدهی بلند مدت)که در نتیجه فعالیتهای جاری وطی چرخه عادی عملیات واحد تجاری شناسایی وگزارش شوند،سرمایه درگردش غیرنقدی اطلاق می شود.این طبقه از اقلام تعهدی شامل دارایی وبدهی عملیاتی جاری است. اقلام تعهدی جاری ماهیت کوتاه مدت ودرگردش بیشتری دارند. (دستگیر،89)

     اقلام تعهدی غیرجاری: آن دسته از اقلام تعهدی که از فعالیتهای عملیاتی غیر جاری واحد تجاری بدست می آیند، خالص داراییهای عملیاتی غیر جاری گفته می شود، که از تفاوت داراییها وبدهی های عملیاتی غیر جاری بدست می آیند.(دستگیر،89)

   جریان وجوه نقد آزاد[2]: جریانهای نقدآزاد، ازجمله ابزارهای اطلاعاتی قابل توجه برای مدیران وسرمایه گذاران است که از اهمیت فوق العاده ای در به حداکثر رساندن ثروت سهامداران، بالابردن انگیزه وایجاد بستر مناسب برای سرمایه گذاری وتامین مالی داخلی برخوردارند.(رضوانی رازوهمکاران،1388).

     وجوه نقد عملیاتی: جریان نقد عملیاتی وجوه نقدی است که شرکت از طریق انجام فعالیت‌های تجاری خود ایجاد می‌کند. (ثقفی وهاشمی 83)

1-8 خلاصه مباحث آینده

     در این تحقیق در فصل دوم به ادبیات تحقیق پرداخته شده وهمچنین خلاصه نتایج چندین تحقیق صورت گرفته ارائه شده است . در فصل سوم به روش شناختی تحقیق وروشهای آماری مورد نیاز برای تجزیه وتحلیل اطلاعات وآزمون فرضیات پرداخته شده است. ودر فصل چهارم با استفاده از تحلیل آماری فرضیات تحقیق موردآزمون قرار گرفته اند ودر فصل پنجم نتایج تحقیق وتحلیل آنها وپیشنهادات بیان شده اند ودرنهایت فهرست منابع وماخذ نیز ارائه شده است.

 2-1 مقدمه

     تاکید اولیه در گزارشگری مالی، ارایه اطلاعاتی در مورد عملکرد بنگاه است که بوسیله سود واجزای متشکله آن فراهم می آید.به عبارت دیگر ، استفاده کنندگان اطلاعات حسابداری به منظور ارزیابی وپیش بینی بازده واحد تجاری متعاقب آن ، اتخاذ تصمیم های اقتصادی، بیش از هر اطلاعات دیگری براطلاعات ناشی از سود واجزای تشکیل دهنده آن اتکا می کنند.آنها با استفاده از سودهای گزارش شده به پیش بینی سود وجریانهای نقدی آتی ونیز ارزش گذاری شرکت بر اساس این پیش بینی ها اقدام می نمایند. زیرایکی از اهداف اساسی صورتهای مالی فراهم کردن اطلاعات مفید در ارزیابی گردش وجه نقد آتی وعدم قطعیت حول آنها است.بنابراین، یکی از اهداف اساسی صورتهای مالی ، فراهم کردن اطلاعاتی است که در ارزیابی شرکت مفید است.

   در این راستا، محققان در تحقیقات مالی که در قالب مطالعات رابطه ارزشی صورت می گیرد، به شناسایی ، بررسی وآزمون محتوای اطلاعاتی وقدرت توضیح دهندگی چنین متغیرهایی پرداخته اند.(پورحیدری وهمکاران ، 89)درنتیجه در این تحقیق به بررسی محتوای اطلاعاتی وقدرت توضیح دهندگی این متغیر واجزای آن با ارزش بازار شرکتها به صورت مستقل وترکیبی پرداخته می شود.

2-2 نیازهای اطلاعاتی استفاده کنندگان

     توسعه اقتصادی وبوجودآمدن شرکتهای سهامی بزرگ که شامل هزاران سهامدار می باشند موجب گردید تا امکان حضور مالکین در شرکت وآگاهی از فعالیتهای آن وجود نداشته باشد.لیکن این افراد همواره جهت حفظ منافع خود علاقه مند به اطلاع از وضعیت وعملکرد شرکتها می باشند.همچنین سایر سرمایه گذاران بالقوه ، اعتباردهندگان وسایراستفاده کنندگان نیز برای تصمیم گیری نیاز به آگاهی از وضعیت وعملکرد شرکتها دارند.

لذا به منظور پاسخگویی به نیازهای استفاده کنندگان ، حسابداری به تهیه وگزارش اطلاعات می پردازد اما با توجه به گروههای مختلف استفاده کننده با مقاصد گوناگون نیازهای متنوعی وجود دارد.زیرادریک سازمان نیازهای اطلاعاتی در 3گروه دسته بندی می شود :اطلاعات عملیاتی ، اطلاعات حسابداری مدیریت واطلاعات حسابداری مالی.اطلاعات عملیاتی برای تصمیمات مرتبط با عملیات شرکت از قبیل سیاستهای تولید وفروش محصولات بکار می رود، اطلاعات حسابداری مدیریت نیز توسط استفاده کنندگان درون سازمانی مورد استفاده قرار می گیرد واطلاعات حسابداری مالی برای استفاده کنندگان برون سازمانی کاربرد دارد.این نوع اطلاعات بیشتر برای استفاده در تصمیمات سرمایه گذار ان و....می باشد.(شباهنگ ، 73)

لذا حسابداری به منظور تامین نیاز اطلاعاتی استفاده کنندگان صورتهای مالی را تهیه می کند واستفاده کنندگان اساسی نیز سرمایه گذاران واعتباردهندگان شناخته شده اند.(بمانی محمدآبادی،82)

2-3 ویژگیهای کیفی اطلاعات مالی

     به خصوصیاتی که موجب می شوند اطلاعات صورتهای مالی برای استفاده کنندگان مفید باشند، ویژگیهای کیفی اطلاق می شوند.دریک طبقه بندی کلی ویژگیهای کیفی اطلاعات مالی به ویژگیهای کیفی مرتبط با محتوای اطلاعات صورتهای مالی و ویژگیهای کیفی مرتبط با چگونگی ارائه اطلاعات تقسیم می شود. از ویژگیهای کیفی مرتبط با محتوای اطلاعات مربوط بودن است.(بمانی محمدآبادی،82)

2-3-1 مربوط بودن

   اطلاعاتی مربوط تلقی می شود که بر تصمیمات اقتصادی استفاده کنندگان موثرواقع شود.مربوط بودن یک ویژگی نسبی است.بنابراین اطلاعاتی مربوط تلقی می شود که بر تصمیمات استفاده کنندگان درباره نتایج رویدادهای گذشته وپیش بینی نتایج رویدادهای حال وآینده موثر واقع شود.(بمانی محمدآبادی،82)

2-4 محتوای اطلاعات مالی

     اطلاعات صورتهای مالی که برای استفاده کنندگان تهیه می شود شامل بخشهای مختلفی است که هریک اطلاعات خاصی را شامل می شود.لذا سودمندی اطلاعات با توجه به فواید آنها برای استفاده کنندگان مشخص می شود.(بمانی محمدآبادی،82)

2-4-1 انواع آزمونهای محتوای اطلاعات ارقام حسابداری

     محتوای اطلاعاتی ارقام حسابداری به این معنی است که گزارشهای مالی، اطلاعات جدید ومناسبی را به بازار منتقل می کنندوباعث تغییر در انتظارات سرمایه گذاران می شوندکه به تبع آن سرمایه گذاران به این اطلاعات واکنش نشان می دهند.واکنش سرمایه گذاران به انتشار اثر اطلاعات بر تصمیمات آنها است، یعنی اطلاعات حسابداری محتوای اطلاعاتی دارد.درادبیات حسابداری ، محتوای اطلاعاتی افزاینده ، نسبی وتفاضلی ارقام حسابداری مطرح شده است(گری وهمکاران،1995)

     پژوهشگر در مقایسه های تفاضلی در جستجوی معیاری است که محتوای اطلاعاتی بیشتری داردوتاهنگامی که حق انتخاب وجود داردآن را انتخاب می کند.مقایسه های افزاینده زمانی مورد استفاده قرار می گیردکه نیاز به گزینش از بین یک یا چند معیار حسابداری باشد.دربسیاری موارد تحقیقات به بررسی اینکه محتوای اطلاعاتی یک افشا، فراتر از دیگری است نمی پردازد، بلکه تمرکزبر این مطلب داردکه کدام یک اطلاعات بیشتری فراهم می کند، به عبارت دیگر،زمانی که مقایسه محتوای اطلاعاتی صورت می گیردیاهنگامی که طبقه بندی براساس محتوای اطلاعاتی مدنظر باشد، محتوای اطلاعاتی تفاضلی بیش از محتوای اطلاعاتی افزاینده مطلوب خواهد بود.(کردستانی وخلیلی،1390صص83-104)

مقایسه های محتوای اطلاعاتی افزاینده وتفاضلی، به سوالات تحقیق متفاوتی پاسخ می دهدونیازمند آزمونهای آماری مختلف است ، به عنوان مثال ، زمانی که مسئولان تدوین استاندارد،بین استانداردهای حسابداری موجودانتخاب می کنندویا هنگامی که مدیران از میان چندین رفتار حسابداری برای گزینش نتایج عملکرد خوب حق انتخاب دارند، مقایسه های تفاضلی کاربرد پیدا می کند.درتحلیل سرمایه گذاری ، زمانی که تحصیل یا پردازش اطلاعات پرهزینه است، طبقه بندی معیارهای حسابداری بر اساس محتوای اطلاعاتی مفید خواهدبود(گری وهمکاران،1995)

و...

NikoFile

دانلود پایان نامه مقایسه بازده پرتفوی سهام شرکت های سرمایه گذاری با شرکت های تولیدی

مقایسه بازده پرتفوی سهام شرکت‌های سرمایه‌گذاری با شرکت‌های تولیدی پذیرفته شده در بورس

لینک پرداخت و دانلود *پایین مطلب* 

فرمت فایل:Word (قابل ویرایش و آماده پرینت)

تعداد صفحه:130

فهرست:

فصل اول : کلیات تحقیق

مقدمه...............................1

تشریح و بیان موضوع...............1

اهمیت و اهداف تحقیق......................................6

فرضیه‌های تحقیق............................................. 8

تعاریف عملیاتی متغیرهای تحقیق..........................9

خلاصه فصل...................................................12

فصل دوم : ادبیات موضوع و پیشینه‌ی تحقیق

مقدمه................................................................15

نظام مالی و انواع نهادهای بازار پول و سرمایه..................15

واسطه‌های مالی و انواع آن.......................................21

تاریخچه و خصوصیات صندوق‌های مشترک سرمایه‌گذاری................30

انواع شرکت‌های سرمایه‌گذاری..........................................32

اهداف شرکت‌های سرمایه‌گذاری.......................................35

مقررات حاکم بر شرکت‌های سرمایه‌گذاری................................44

پژوهش‌های انجام شده.......................................................49

خلاصه فصل..................................................................58

فصل سوم : روش‌شناسی تحقیق

مقدمه.........................................................................60

روش شناسی تحقیق............................................................60

بیان عملیاتی فرضیه‌های تحقیق.................................................61

جامعه مورد مطالعه..................................................................64

نمونه آماری.............................................................................65

روش‌های گردآوری اطلاعات و داده‌‌های تحقیق...................................67

تجزیه و تحلیل آماری...................................................................70

خلاصه فصل...........................................................................70

فصل چهارم : تجزیه و تحلیل اطلاعات و ارائه نتایج

مقدمه..................................................................................72

اطلاعات شرکت‌های سرمایه گذاری...........................................73

اطلاعات شرکت‌های تولیدی.....................................................87

نتایج آزمون فرضیه اول.........................................................101

نتایج آزمون فرضیه دوم...........................................................106

نتایج آزمون فرضیه سوم.........................................................111

نتایج آزمون فرضیه چهارم...................................................114

خلاصه فصل......................................................................117

فصل پنجم : خلاصه و نتیجه‌گیری

مقدمه.........................................................................119

خلاصه تحقیق و نتیجه‌گیری...........................................119

ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه‌های تحقیق.......................122

نتیجه‌گیری.........................................................127

محدودیت‌های تحقیق.............................................................128

پیشنهادات برای انجام تحقیقات آتی............................................129

خلاصه فصل................................................................................130

منابع و مآخذ

منابع فارسی .....................................................................131

منابع انگلیسی .............................................................133

پیوست‌ها .......................................................135

چکیده:

اکثر اندیشمندان اقتصادی در تحقیقاتشان به این نتیجه رسیده‌اند که یکی از عوامل موثر بر رشد و توسعه پایدار، سرمایه‌گذاری موثر می‌باشد. سرمایه‌گذاری‌ها از طریق ایجاد ظرفیت (دارایی‌های فیزیکی) و یا به‌صورت سرمایه‌گذاری در دارایی‌های مالی (نظیر سرمایه‌گذاری در سهام، اوراق‌قرضه، اوراق خزانه) انجام می‌شود. سرمایه‌گذاران علاقه‌مندند که نتایج سرمایه‌گذاری‌های خود را بدانند و بازده آن را با سایر سرمایه‌گذاری‌ها مورد مقایسه قرار دهند. از گذشته تا به امروز مدل‌های متعددی برای ارزیابی عملکرد سرمایه‌گذاری‌ها، طراحی و مطرح شده است که رایج‌ترین آن‌ها مدل‌های ترینور، شارپ و جنسن می‌باشد.

ارزیابی عملکرد پرتفوی, اعم از پرتفوی ایجاد شده توسط فرد یا پرتفوی ایجاد شده توسط شرکت سرمایه‌گذاری برای سرمایه‌گذاران مهم است. اگر نتایج ارزیابی عملکرد رضایت‌بخش نباشد باید دلیل آن روشن شود تا تغییرات لازم صورت گیرد.

این فصل به تشریح موضوع تحقیق، اهمیت و اهداف آن می‌پردازد. همچنین فرضیه‌های تحقیق و تعاریف عملیاتی پاره‌ای از واژه‌های استفاده شده در تحقیق ارائه می‌گردد.

تشریح و بیان موضوع

مؤسسات مالی بر حسب طبیعت کار خود در زمینه‌ی تجهیز و تخصیص منابع مالی کوتاه‌مدت، میان مدت و بلندمدت فعالیت می‌کنند. شرکت‌های سرمایه‌گذاری از جمله مؤسسات مالی هستند که به‌عنوان جزئی از بازار سرمایه منحصراً به تجهیز و تأمین منابع مالی بلندمدت می‌پردازند. ازاینرو، نقش و جایگاه شرکت‌های سرمایه‌گذاری در بازارهای مالی از اهمیت به‌سزایی برخوردار است.

2

شرکت‌‌های سرمایه‌گذاری به‌منظور تهیه منابع مالی، مبادرت به انتشار اوراق بهادار می‌نمایند و از این محل به تأمین مالی بلندمدت و یا تهیه سرمایه‌ برای واحدهای اقتصادی نیازمند، اقدام می‌کنند. این شرکت‌ها علاوه بر اینکه واسطه‌های مالی هستند نقش مکمل بازارهای سرمایه را بازی می‌کنند و با بهره‌گیری از تجارب و تخصص خود در زمینه‌های بسیاری از جمله تأمین نقدینگی، مؤثر واقع می‌شوند.[1]

براساس تعریف شارپ و همکاران (1995Bailey,Alexander,sharp) شرکت‌های سرمایه‌گذاری نوعی واسطه‌ی مالی هستند که منابع مالی مورد نیاز خود را با انتشار اوراق‌بهادار(سهام و اوراق قرضه) به‌دست می‌آورند و آن را در دارایی‌های مالی (شامل سهام و اوراق قرضه) سایر شرکت‌ها سرمایه‌گذاری و بازده کسب شده در این فرایند را به‌صورت سود و بهره به سرمایه‌گذاران پرداخت می‌کنند[2]. در واقع این تعریف، بیان صریحی از اهداف و فعالیت‌های شرکت‌های سرمایه‌گذاری می‌باشد و از چند قسمت عمده تشکیل شده است.

نخست اینکه شرکت‌های سرمایه‌گذاری واسطه‌ی مالی هستند و تفاوت آنها باسایر شرکت‌های تجاری درهمین است. یعنی شرکت‌های سرمایه‌گذاری به‌جای خرید و فروش اجناس و دارایی‌های واقعی، به خرید و فروش دارایی های مالی مانند سهام و اوراق‌قرضه می‌پردازند. دوم، این شرکت‌ها منابع مالی خود را از طریق انتشار اوراق‌بهادار (سهام و قرضه) تحصیل و عمدتاً آن را درتأمین مالی پروژه‌های مولد صرف می‌کنند و از این طریق موجب رشد سرمایه‌گذاری می‌شوند.[3]

3

فلسفه اصلی تأسیس شرکت‌های سرمایه‌گذاری این است که این شرکت‌ها بتوانند پس‌اندازهای کوچک و سرمایه‌های اندک افراد راجمع آوری نمایند و با سرمایه‌گذاری این مبالغ در مجموعه متنوعی از اوراق‌بهادار، در بازارسرمایه، عملاً ریسک ناشی از سرمایه‌گذاری را به حداقل‌ رسانند.

ویژگی‌های شرکت‌های سرمایه‌گذاری

تنوع در سرمایه‌گذاری‌ها: از آنجاکه شرکت‌های سرمایه‌گذاری پس‌اندازهای کوچک را جمع‌آوری و در نتیجه منابع مالی قابل توجه به‌دست می‌آورند، می‌توانند به تصمیم‌گیری‌های ‌سرمایه‌گذاری مبتنی برحداقل‌ ریسک بپردازند. درحالی که تعداد کمی سرمایه‌گذار وجود دارد که به‌میزان کافی سرمایه جهت سرمایه‌گذاری در موارد گوناگون و بالطبع کاهش ریسک سرمایه‌گذاری در اختیار داشته باشد. انجام سرمایه‌گذاری توسط شرکت‌های سرمایه‌گذاری درقالب پرتفوی، ریسک سرمایه‌گذاری را برای تک‌تک سرمایه‌گذاران، به‌حداقل می‌رساند. بهره‌مندی از صرفه‌جویی در مقیاس[4]: وسعت تشکیلات شرکت‌های سرمایه‌گذاری، منابع هنگفتی که در اختیار دارند و دانش و تجربه‌ی کارشناسان آنها باعث می‌شود که این شرکت‌ها وظایف خود را با حداقل هزینه انجام دهند و در نهایت سهم هر سرمایه‌گذار از مجموع هزینه‌های تقبل شده به حداقل می‌رسد. درحالی‌که اگر هر سرمایه‌گذار به‌تنهایی سرمایه‌گذاری کند، با هزینه‌ای به مراتب بالاتر مواجه خواهد بود.ارائه خدمات تخصصی: شرکت‌های سرمایه‌گذاری از وجود کارشناسان مجرب و متخصص بهره می‌گیرند. این متخصصان با بررسی فرصت‌های سرمایه‌گذاری می توانند تأثیر متغیرهای مختلف محیطی را بر روی دارایی‌های مالی تاحدود زیادی تشخیص دهند. حال آنکه اکثر سرمایه‌گذاران منفرد، مستقلاً از چنین تجربه و دانشی برخوردار نیستند و بالطبع نیازمند مراجعه به واسطه‌های مالی می‌باشند. همچنین برخی از سرمایه‌گذاران زمان مناسب برای سرمایه‌گذاری را درنظر نمی‌گیرند. آنها ممکن است اوراق بهادار را در زمانیکه قیمت آن بالا و مورد استقبال عموم است خریداری نمایند و در موقع کاهش قیمت به‌فروش رسانند. شرکت‌های سرمایه‌گذاری می‌توانند در این زمینه به سرمایه‌گذاران کمک کنند. آنها به بررسی بازار می‌پردازند و به‌دلیل داشتن تخصص و تجربه زمان مناسب سرمایه گذاری را تعیین می‌نمایند.

4

تجهیز و جمع‌آوری منابع: شرکت‌های سرمایه‌گذاری از طریق جمع آوری منابع مالی اندک مردم و هدایت آن به‌سوی فعالیت‌های مولد اقتصادی نقش به‌سزایی در تأمین مالی واحدهای اقتصادی دارند. این شرکت‌ها، افراد عادی را قادر می‌سازند تا با خرید سهام واحدهای اقتصادی مختلف به‌طور غیرمستقیم در این واحدها سرمایه‌گذاری نمایند و موجب افزایش رشد تولید ناخالص داخلی گردند.

دیگر ویژگی‌های شرکت‌های سرمایه‌گذاری به‌شرح زیر است: فراهم نمودن نقدینگی کافی به‌منظور اطمینان‌بخشی به سرمایه‌گذاران در راستای استفاده از فرصت‌های سرمایه‌گذاری در واحدهای اقتصادی. کمک به بهبود امور واحدهای اقتصادی با سرمایه‌گذاری در آن واحدها. ارائه خدمات مشاوره‌ای مانند ارزیابی طرح‌های سرمایه‌گذاری به‌منظور تأمین مالی مطلوب و مدیریت وجوه به افراد ذینفع ازجمله سرمایه‌گذاران

5

کمک به خصوصی‌سازی از طریق ایجاد ارتباط با واحدهای اقتصادی و تشویق آنها به واگذاری سهام

در حال حاضر شرکت‌های سرمایه‌گذاری بسیاری درجهان به فعالیت اشتغال دارند. از مهمترین دلایل رونق این‌ شرکت‌‌ها، ایجاد پرتفوی گسترده سهام و درنتیجه متنوع کردن سرمایه‌گذاری‌ها و کاهش خطر آن می‌باشد. در شرکت‌های سرمایه‌گذاری تصمیمات تخصصی‌تر و بهینه‌تری اتخاذ می‌گردد، تا آثار نوسانات شدید قیمت‌های سهام را کاهش دهد. این شرکت‌ها موجب می‌شوند که ضربه‌پذیری بازار تاحدودی تقلیل یابد و همچنین گسترش شرکت‌های سرمایه‌گذاری و سرمایه‌گذاری غیر مستقیم سرمایه‌گذاران می‌تواند سبب شود تا از حرکت‌های احساسی و التهابی و قرارگرفتن در جو ایجاد بحران‌های جدی در محیط‌های اقتصادی جلوگیری به عمل آید.

بنابراین به‌نظر می‌رسد، بازده پرتفوی سهام این شرکت‌ها نسبت به بازده پرتفوی سهام سایر شرکت‌هایی که به سرمایه‌گذاری در اوراق‌بهادار می‌پردازند، بیشتر باشد. از آنجا که هدف سرمایه‌گذاران قبل از هر چیز افزایش یا حداقل حفظ سرمایه اولیه است، تصور می‌شود که ارزیابی عملکرد پرتفوی سهام برای سرمایه‌گذاران اهمیت داشته باشد.

متأسفانه در کشور ما طی مدتی که از فعالیت بورس اوراق‌بهادار تهران می‌گذرد تعداد شرکت‌های سرمایه‌گذاری رشد قابل‌ ملاحظه‌ای پیدا نکرده‌اند، به‌گونه‌ای که تعداد شرکت‌های سرمایه‌گذاری پذیرفته شده در بورس نسبت به کل شرکت‌های پذیرفته شده رقم بسیار اندکی را تشکیل می‌دهد. شاید یکی از دلایل این است که درکشورما شرکت‌های تولیدی هم می‌توانند به ایجاد پرتفوی سهام بپردازند.

6

درموضوع فعالیت مندرج در اساسنامه شرکت‌های تولیدی بعضاً این عبارت « ....و انجام هر نوع سرمایه‌گذاری در شرکت‌های دیگر و یا تأسیس شرکت یا شرکت‌های جدید به‌منظور توسعه فعالیت‌های شرکت و...» دیده می‌شود. در صورتیکه در اکثر نقاط جهان انجام چنین فعالیتی فقط در حوزه فعالیت شرکت‌های سرمایه‌گذاری تعریف شده است.

بنابراین در تحقیق حاضر به‌دنبال یافتن پاسخ به این پرسش‌های با اهمیت می باشیم که :

« آیا شرکت های تولیدی پذیرفته شده در بورس تهران، در مدیریت پرتفوی سرمایه‌گذاری‌های بورسی خود موفق می‌باشند؟»

به‌عبارت دیگر، « آیا شرکت های تولیدی پذیرفته شده در بورس تهران، توانسته‌اند بازده بیشتری از پرتفوی سهام خود نسبت به بازار و شرکت‌های سرمایه‌گذاری کسب نمایند؟»

اهمیت و اهداف تحقیق

سرمایه‌گذاران تلاش می‌کنند از میان طیف وسیعی از اوراق بهادار، آنهایی را که دارای بازده مورد انتظار بالایی هستند، بادرنظر گرفتن ریسک، انتخاب کنند. آنها بااستفاده از فرایند دو مرحله‌ای زیر اوراق‌بهادار را مورد تجزیه و تحلیل و مدیریت قرار می‌دهند:

تجزیه و تحلیل اوراق بهادارمدیریت پرتفوی

تجزیه و تحلیل اوراق بهادار: این مرحله اولین قسمت فرایند تصمیم‌گیری در مورد سرمایه‌گذاری است و شامل بررسی و ارزشیابی اوراق بهادار به صورت جداگانه است. معمولاً مؤسسات سرمایه‌گذاری تحلیل‌گران حرفه‌ای اوراق بهادار را به‌کار می‌گیرند. هرچندکه میلیون‌ها نفر به صورت غیر حرفه‌ای در زمینه سرمایه‌گذاری انفرادی به تجزیه و تحلیل می پردازند.

7

ارزشیابی اوراق‌بهادار کار وقت‌گیر و دشواری است. برای این کار ابتدا باید ویژگی‌های اوراق‌بهادارمختلف و عوامل تاثیرگذار برآنها را شناسایی کرد. در مرحله بعد، به منظور برآورد و تخمین قیمت یا ارزش این اوراق ‌بهادار باید یک مدل ارزشیابی را به کارگرفت. ارزش اوراق بهادار تابعی از بازده‌های مورد انتظار آتی اوراق‌بهادار و ریسک آن می‌باشد. هریک ازاین دو مورد باید برآورد شده و در مدل قرار گیرد.

و...

NikoFile

دانلود پایان نامه بررسی ارتباط بین متغیرهای عدم اطمینان در جریان وجه نقد، ترکیب سرمایه، فرصت های سرمایه گذاری

بررسی ارتباط بین متغیرهای عدم اطمینان در جریان وجه نقد، ترکیب سرمایه، فرصت های سرمایه گذاری بر سیاست پرداخت سود و در بورس اوراق بهادار تهران

لینک پرداخت و دانلود *پایین مطلب* 

فرمت فایل:Word (قابل ویرایش و آماده پرینت)

تعداد صفحه:104

فهرست مطالب :

چکیده: 1

فصل اول: کلیات تحقیق

1-1مقدمه 3

2-1بیان مسئله تحقیق. 4

3-1 تاریخچه موضوع تحقیق. 6

4-1 تعریف موضوع تحقیق. 9

5-1 اهمیت و ضرورت تحقیق. 9

6-1 اهداف تحقیق. 10

7-1 چارچوب نظری. 11

8-1 مدل تحلیلی تحقیق: 15

9-1 فرضیه های تحقیق. 18

10-1 تعریف واژگان و اصطلاحات.. 19

فصل دوم: مروری بر ادبیات تحقیق

1-2 مقدمه 21

2-2 بخش اول _جریان وجه نقد وعدم اطمینان در جریان وجه نقد 22

1-2-2 اهمیت فوق العاده جریانهای نقدی عملیاتی. 22

2-2-2 تاریخچه صورت وجه نقد 22

3-2-2 وجه نقد و چارچوب نظری. 24

4-2-2 حرکت به سوی جریانهای نقدی. 26

5-2-2 مدیریت نقدینگی ، توانایی واریز بدهی ها و انعطاف پذیری. 27

6-2-2 اهمیت جریان های نقدی. 28

3-2 بخش دوم _ترکیب سرمایه و فرصت های سرمایه گذاری- 30

1-3-2 اطلاعات حسابداری و گزارشگری مالی. 34

2-3-2 عمده ترین اهداف گزارشگری مالی. 34

4-2بخش سوم:سیاستهای تقسیم سود سهام،عوامل موثر ونظریه های مرتبط با آن. 36

1-4-2 خط می ها و روش های تقسیم سود 36

2-4-2- عوامل مرثر بر تصمیم گیری درباره انتخاب خط مشی تقسیم سود 37

3-4-2 نظریه های مربوط به تقسیم سود 38

4-4-2 تاریخ های مرتبط با تقسیم سود سهام 39

5-4-2 مسئله های دیگری درباره سود تقسیمی : 40

6-4-2 سود تقسیمی در مقایسه با سود سرمایه 43

7-4-2 مروری بر تصمیم های مربوط به سیاست تقسیم سود 46

5-2بخش چهارم_ بررسی ارتباط بین عدم اطمینان در جریان وجه نقد شرکت ها ، ترکیب سرمایه ،فرصت های سرمایه گذاری و سیاست پرداخت.. 48

1-5-2 ارتباط وجه نقد با سود 48

2-5-2 سود(کیفیت حسابداری) به عنوان وسیله ای برای پیش بینی. 49

3-5-2 ارتباط بین اهداف حسابداری و وجه نقد 50

6-2بخش پنجم_ پیشینه تحقیق. 50

فصل سوم: روش‌اجرای تحقیق

1-3 مقدمه 55

2-3 روش تحقیق. 55

3-3 اهداف تحقیق. 56

4-3 فرضیه های تحقیق. 57

5-3 مدل تحلیلی تحقیق: 58

6-3 جامعه آماری. 58

7-3 قلمرو تحقیق. 59

8-3 روش های جمع اوری اطلاعات.. 59

9-3 روش تجزیه و تحلیل اطلاعات.. 60

10-3 اعتبار درونی و برونی پژوهش.. 63

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده‌ها

1-4 مقدمه 65

2-4 شاخص های توصیفی متغیرها 65

3-4 تجزیه و تحلیل فرضیه های تحقیق. 67

1-3-4 بررسی فرض نرمال بودن متغیرها: 67

2-3- 4 خلاصه تجزیه وتحلیل ها به تفکیک هرفرضیه به شرح ذیل بیان می شود 68

فصل پنجم: نتیجه‌گیری و پیشنهادات

1-5 مقدمه 90

2-5 ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه ها طبق شرایط متغیرها 91

1-2-5 نتایج فرضیه اصلی اول. 91

2-2-5 نتایج فرضیه اصلی دوم 92

3-2-5 نتایج فرضیه اصلی سوم 92

4-2-5 نتایج فرضیه اصلی چهارم 93

5-2-5 نتایج فرضیه اصلی پنجم 93

6-2-5 نتایج فرضیه اصلی ششم 94

3-5 نتیجه گیری کلی تحقیق. 94

4-5 پیشنهادها 95

1-4-5 پیشنهاد هایی مبتنی بر یافته های فرضیات پژوهش.. 95

2-4-5 پیشنهادهایی برای پژوهش های آتی. 96

5-5 محدودیت های تحقیق. 96

پیوست ها

منابع و ماخذ

منابع فارسی. 101

منابع لاتین. 102

منابع اینترنتی. 103

چکیده انگلیسی: 104

فهرست جداول :

جدول (1-1) نتایج تحقیقات انجام شده در مورد ضریب واکنش سود 13

جدول (1-4) شاخص های توصیف کننده متغیرها تحقیق، شاخص های مرکزی، شاخص های پراکندگی و شاخص های شکل توزیع (Statistics) 66

جدول (2-4) آزمون کالموگراف – اسمیرنوف K-S)) 68

جدول (3-4) : ضریب همبستگی، ضریب تعیین، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین- واتسون بین دو متغیر عدم اطمینان در جریان وجه نقد و سیاست پرداخت سود 69

جدول (4-4) : تحلیل واریانس رگرسیون (ANOVA) 70

جدول (5-4) : ضرایب معادله رگرسیون (Coefficients) 70

جدول (6-4) : ضریب همبستگی، ضریب تعیین، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین- واتسون بین دو متغیر عدم اطمینان در جریان وجه نقد و سیاست پرداخت سود 73

جدول (7-4) : تحلیل واریانس رگرسیون (ANOVA) 74

جدول (8-4) : ضرایب معادله رگرسیون (Coefficients) 74

جدول( 9-4) خلاصه یافته های حاصل از بررسی دو فرضیه فرعی الف و ب.. 77

جدول (10-4) : ضریب همبستگی، ضریب تعیین، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین- واتسون بین دو متغیر ترکیب سرمایه شرکت ها و سیاست پرداخت سود 78

جدول (11-4) : تحلیل واریانس رگرسیون (ANOVA) 79

جدول (12-4) : ضرایب معادله رگرسیون (Coefficients) 79

جدول (13-4) : ضریب همبستگی، ضریب تعیین، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین- واتسون بین دو متغیر فرصت های سرمایه گذاری شرکت ها و سیاست پرداخت سود 82

جدول (14-4) : تحلیل واریانس رگرسیون (ANOVA) 83

جدول (15-4) : ضرایب معادله رگرسیون (Coefficients) 83

جدول (16-4) یافته های حاصل از بررسی فرضیه های تحقیق به تفکیک اندازه 86

جدول (17-4) یافته های حاصل از بررسی فرضیه های تحقیق به تفکیک اندازه 87

جدول ( 18-4) یافته های حاصل از بررسی فرضیه های تحقیق به تفکیک اندازه 88

چکیده :

ارزیابی عملکرد مالی شرکتها، از مهمترین موضوعات مورد توجه سرمایه گذاران ، اعتبار دهندگان ، دولتها و مدیران می باشد. مدیران به منظور ارزیابی عملکرد قسمتهای تحت پوشش خود از ارزیابی عملکرد استفاده می کنند. سرمایه گذاران (سهامداران) به منظور ارزیابی میزان موفقیت مدیریت در به کار گیری سرمایه آنها و تصمیم گیری در مورد حفظ ، افزایش و یا فروش سرمایه گذاری ؛ اعتبار دهندگان به منظور تصمیم گیری در مورد میزان نرخ اعطای اعتبار؛ به ارزیابی عملکرد می پردازند .مهمترین جنبه ای که توسط سرمایه گذاران در ارزیابی عملکرد در نظر گرفته می شود، این است که آیا برای آنها ارزش ایجاد شده است یا خیر.در سالهای اخیر تلاشهای زیادی شده است، تا شاخصهایی معرفی شود که بهتر بتواند اهداف سهامداران را بر آورده سازد. در این پژوهش،رابطه بین سیاست پرداخت سود با عدم اطمینان در جریان وجه نقد، ترکیب سرمایه و فرصت های سرمایه گذاری ، در شرایط بازار سرمایه ایران در دوره زمانی 1388-1385 مورد بررسی قرار گرفته است. ابتدا متغیر های پژوهش مورد شناسائی قرار گرفته و جهت تجزیه و تحلیل اطلاعات، از داده های بدست آمده از نرم افزار ره آورد نوین؛ برای محاسبه متغیر های پژوهش ، توسط نرم افزار Excel استفاده شده است. این داده ها جهت آزمون فرضیه ها توسط نرم افزارSPSS  به کمک آماره- های توصیفی و استنباطی نظیر تحلیل همبستگی، مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفتند. از تحقیق نتایج زیر حاصل شده است:

با توجه به آزمونها و تحلیل هایی که از راه رگرسیون و همبستگی انجام شد به این نتیجه رسیدیم که متغیر های پژوهش(عدم اطمینان در جریان وجه نقد، ترکیب سرمایه، فرصت های سرمایه گذاری) دارای رابطه با سیاست پرداخت سود هستند .

در کشورهای توسعه یافته ، بورس اوراق بهادار به عنوان یک ابزار پرقدرت در جهت جذب سرمایه های کوچک و بزرگ مردم و هدایت آنها به سوی امور تولیدی عمل می کند. بورس محل و جایگاه پرقدرتی برای این امر محسوب می شود . از نظر افرادی که در بورس سرمایه گذاری می کنند آگاهی از علل نوسانات قیمت سهام اهمیت به سزائی دارد و همچنین مهمترین عواملی که قیمت سهام را متأثر می سازد ، سود نقدی تعلق گرفته به هر سهم است. بنابر این آگاهی از رابطه بین قیمت سهام و سود نقدی اعلام شده هم برای شرکت ها و هم برای سرمایه گذاران می تواند مبنای اطلاعات مهمی را برای تصمیم گیری در اختیار قرار دهد. وجود سازمان ها و کانون های تحقیقاتی که بتوانند اطلاعات مورد نیاز را برای تصمیم گیری درست سرمایه گذاران فراهم آوردند، افراد بیشتری را جهت سرمایه گذاری در اوراق بهادار به سوی بورس هدایت می کند (جهانخانی علی، قربانی سعید،1384).

موضوع سیاست تقسیم سود و به دنبال آن نسبت پرداخت سود همواره به عنوان یکی از بحث برانگیزترین مباحث مالی مطرح بوده به طوری که علاقه اقتصاددانان قرن حاضر و بیش از پنج دهه اخیر را به خود معطوف کرده و موضوع الگوهای نظری جامع و بررسی های تجربی بوده است. شماری از الگوهای نظری متناقض که همگی فاقد پشتوانه قوی تجربی هستند، تلاش های جاری برای توضیح رفتار تقسیم سود شرکت سهامی می باشند. شناسایی و تبیین عوامل تعیین کننده سیاست تقسیم سود، یکی از اصلی ترین دغدغه های ذی نفعان بنگاه های اقتصادی است. آگاهی از این عوامل ضمن آنکه تصویر روشنی از توان توزیع نقدینگی شرکتها ارایه می دهد، امکان برآورد رفتار آتی آنها را نیز فراهم می سازد. همیشه بین مدیران و صاحبان سهام عمده از یک طرف و هزاران هزار سرمایه گذار کوچک از طرف دیگر بر سر مسئله تقسیم سود تضاد وجود دارد. هدف سرمایه گذاران جزء از سرمایه گذاری بیشتر دریافت سود نقدی است و مایل هستند که بازده سهام خود را به شکل سود نقدی دریافت نمایند از طرف دیگر سهامداران عمده مایل هستند که سود در شرکت نگهداری و صرف توسعه گردد و در نتیجه قیمت سهام شرکت از این طریق افزایش یابد والبته این رابطه همیشه به این صورت نبوده و در مواردی مشاهده شده است که سهامداران عمده و بزرگ شرکت نیز خواهان پرداخت سود بیشتری بوده اند (جهانخانی علی، قربانی سعید،1384) .

در فصل اول پس از بیان مسئله تحقیق، تاریخچه موضوع تحقیق را مورد بررسی قرار می دهیم؛ سپس تعریف موضوع تحقیق را بیان نموده و در ادامه به بیان اهمیت و ضرورت تحقیق می پردازیم. همچنین اهداف تحقیق را در قالب اهداف کلی و ویژه بیان می کنیم. چارچوب نظری تحقیق که بنیان اصلی طرح سئوال و موضوع تحقیق بوده است، در این فصل آورده شده و در ادامه به فرضیه های تحقیق و مدل تحلیلی نیز اشاره شده است.

2-1بیان مسئله تحقیق

وجود سازمان ها و کانون های تحقیقاتی که بتوانند اطلاعات مورد نیاز را برای تصمیم گیری درست سرمایه گذاران فراهم آوردند، افراد بیشتری را جهت سرمایه گذاری در اوراق بهادار به سوی بورس هدایت می کند (جهانخانی علی، قربانی سعید،1384)

موضوع سیاست تقسیم سود و به دنبال آن نسبت پرداخت سود همواره به عنوان یکی از بحث برانگیزترین مباحث مالی مطرح بوده به طوری که علاقه اقتصاددانان قرن حاضر و بیش از پنج دهه اخیر را به خود معطوف کرده و موضوع الگوهای نظری جامع و بررسی های تجربی بوده است. شماری از الگوهای نظری متناقض که همگی فاقد پشتوانه قوی تجربی هستند، تلاش های جاری برای توضیح رفتار تقسیم سود شرکت سهامی می باشند. شناسایی و تبیین عوامل تعیین کننده سیاست تقسیم سود، یکی از اصلی ترین دغدغه های ذی نفعان بنگاه های اقتصادی است. آگاهی از این عوامل ضمن آنکه تصویر روشنی از توان توزیع نقدینگی شرکتها ارایه می دهد، امکان برآورد رفتار آتی آنها را نیز فراهم می سازد. همیشه بین مدیران و صاحبان سهام عمده از یک طرف و هزاران هزار سرمایه گذار کوچک از طرف دیگر بر سر مسئله تقسیم سود تضاد وجود دارد. هدف سرمایه گذاران جزء از سرمایه گذاری بیشتر دریافت سود نقدی است و مایل هستند که بازده سهام خود را به شکل سود نقدی دریافت نمایند از طرف دیگر سهامداران عمده مایل هستند که سود در شرکت نگهداری و صرف توسعه گردد و در نتیجه قیمت سهام شرکت از این طریق افزایش یابد. والبته این رابطه همیشه به این صورت نبوده و در مواردی مشاهده شده است که سهامداران عمده و بزرگ شرکت نیز خواهان پرداخت سود بیشتری بوده اند. (جهانخانی علی، قربانی سعید،1384)

تا کنون تحقیقات زیادی در زمینه سیاست های پرداخت سود و سیاست های تقسیم سود و عوامل تاثیر گذار بر این سیاست ها انجام شده است. اما در باره عدم اطمینان در جریان وجوه نقد آتی و ارتباط آن با سیاست پرداخت سود تحقیقات کمی انجام شده است. شرکت هایی که با عدم اطمینان عمده ای در جریان وجوه نقد روبر هستند از ترس مواجه با کمبود نقدینگی در آینده به احتمال زیاد سود نقدی کمتری پرداخت می کنند. برای شرکت هایی که با عدم اطمینان در جریان وجه نقدی آتی روبرو هستند تامین مالی از منابع خارجی به طور واضح پر هزینه تر از تامین مالی از منابع داخلی شرکت می باشد زیرا این شرکت ها از لحاظ تامین مالی خارج از شرکتی دارای محدودیت هایی هستند. بنابر این شرکت های فوق برای تامین مالی نیاز به منابع داخلی دارند پس سود نقدی کمتری می توانند به سهامداران پرداخت کنند. از طرفی در تحقیقات زیاد این موضوع به اثبات رسیده است که میزان پرداخت سود بر ارزش شرکت تاثیر گذار است لذا پرداخت سود کمتر باعث کاهش مطلوبیت سهام شرکت برای سرمایه گذاران می شود و موجب کاهش ارزش شرکت می گردد.

با توجه به موارد ذکر شده در بالا مدیران همواره سعی می کنند که به منظور بهره گیری از منابع تامین مالی داخلی شرکت سود نقدی زیادی تقسیم نکنند مگر اینکه به توانایی خود در ادامه پرداخت سطح بالایی از سود در آینده اطمینان داشته باشند. بنا بر این پیش بینی می شود که یک ارتباط منفی بین پرداخت سود نقدی با عدم اطمینان در جریان وجه نقد وجود داشته باشد. یکی از تحقیقات در این زمینه مربوط به تحقیق لینتنر(1956) می باشد وی به این نتیجه رسید که نگاه مدیریت به ثبات درآمد شرکت یکی از عوامل مهم تاثیر گذار بر تصمیمات تقسیم سود است. براو و گراهام در سال 2005 طی تحقیقی مشخص کردند که اطمینان در وجوه نقد آتی یک عامل مهم موثر بر تصمیمات تقسیم سود در شرکتها است.

علارغم وجود تحقیقات تئوریک و نظری در باره اهمیت تاثیر اطمینان در وجه نقد آتی و سیاست پرداخت سود، تعداد اندکی تحقیقات تجربی و کاربردی جهت ارزیابی اهمیت این موضوع انجام شده است. مطالعات قبلی ، عدم اطمینان در وجه نقد آتی را به عنوان یک عامل اصلی تاثیر گذار بر سیاست پرداخت سود در نظر نگرفته اند، همچنین مطالعات اخیرحاوی این متغیر بصورت متغیر کنترل نمی باشد.(فاما و فرنچ 2001،دی آنجلو و شولز2006). در نتیجه ما در این تحقیق به بررسی تاثیر عدم اطمینان در وجه نقد بر سیاست پرداخت سود می پردازیم.

همچنین ما در این تحقیق تاثیر عدم اطمینان در وجه نقد بر سیاست تقسیم سود را با دیگر عوامل بالقوه موثر بر سیاست پرداخت سود مقایسه می کنیم. طبق تحقیقات انجام شده قبلی، این عوامل بالقوه شامل ترکیب سرمایه و فرصت های سرمایه گذاری می باشد.

و...

NikoFile

دانلود پایان نامه سودمندی سود تقسیمی در تبین بازدهی سهام

سود مندی سود تقسیمی در تبین بازدهی سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار

لینک پرداخت و دانلود *پایین مطلب* 

فرمت فایل:Word (قابل ویرایش و آماده پرینت)

تعداد صفحه:143

فهرست مطالب :

چکیده................................... 1
مقدمه................................... 2
فصل اول: کلیات تحقیق
1 -1)مقدمه.............................. 6
2-1(بیان مسئله.......................... 7
3-1 ( اهمیت وضرورت انجام تحقیق.......... 8
4- 1( اهداف تحقیق....................... 9
5-1) چار چوب نظری تحقیق................ 10
6-1)مدل تحقیق وشیوه اندازه گیری متغیرها. 11
7-1) فرضیه های تحقیق.................... 13
8-1) تعریف واژه ها واصطلاحات تحقیق....... 14
فصل دوم: مروری بر ادبیات تحقیق
1-2)مقدمه............................... 21
2-2)محدودیت ها وعوامل موثر بر سیاست های تقسیم سود 21
1-2-2)وضعیت نقدینگی..................... 21
1-2-2) د سترسی شرکت ها به بازار های پول وسرمایه 21
3-2-2)محدودیت های قرار دادهای استقراض... 22
4-2-2)محدودیت های قانونی................ 23
5-2-2)سود آوری و فرصت های سرمایه گذاری.. 23
6-2-2)مالیات............................ 23
7 -2-2)نیاز سهامداران................... 23
3-2)دلایل پرداخت سود سهام................ 24
4-2)روشهای پرداخت سود سهام.............. 25
1-4-2)پرداخت سود سهام به صورت وجه نقد.. 25
2-4-2)سود سهمی.......................... 26
5-2)شیوه پرداخت سود سهام در ایران....... 26
6-2)سیاست های متداول تقسیم سود.......... 28
1-6-2 )نسبت سود تقسیمی ثابت............. 28
2-6-2)پرداخت سود ثابت................... 28
3-6-2)پرداخت منظم سود ثابت بعلاوه یک مبلغ اضافی 29
7-2)نظریه های مختلف درباره سیاست پرداخت سود سهام 29
8-2)مکاتب فکری در مورد تقسیم سود........ 30
1-8-2)نظریه ارتباط سیاست های تقسیم سود با قیمت سهام 31
2-8-2)فرضیه نامربوطی سود سهام ـ فرضیه مودیلیانی و میلر 44
9 -2)فرضیه علامت دهی سود سهام........... 47
10-2)بازده.............................. 48
1-10-2)انواع بازده................... 49
1-1-10-2)بازده کمی...................... 49
2-1-10-2 ) بازده کیفی................... 53
2-10-2) نرخ بازده مورد انتظار ونرخ بازده واقعی 54
1-2-10-2)نرخ بازده مورد انتظار.......... 55
2-2-10-2)نرخ بازده واقعی سهام (روش اول ) 56
3-2-10-2)نرخ بازده واقعی سهام (روش دوم ) 56
11-2)بازده وریسک مجموعه اوراق بهادار ( پرتفوی ) 59
12-2) ارزش اطلا عات حسابداری از دیدگاه سرمایه گذاران 60
13-2) الگوی قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای وبازده مورد انتظار ..... 60
14-2) بررسی تجربیات گذشته............... 62
1-14-2)تحقیقات خارجی.................... 62
1-1-14-2) تحقیقات لینتنر................ 63
2-1-14-2)تحقیق علامت‌دهی با سودهای تقسیمی 65
3-1-14-2 )خلاصه تحقیق چون ـ چیاچنگ، پراوین کومار، کا. سیوارا ماکریشنان........... 70
2-14-2) تحقیقات داخلی................... 74
1-2-14-2) تحقیقات دکتر علی جهانخانی و محسن صمد زاده 74
2-2-14-2) تحقیقات دکتر ایرج نو روش وکوروش امانی 75
3-2-14-2) دکتر نقی بهرام فر وتحقیقات کاوه مهرانی 76
فصل سوم: روش اجرای تحقیق
3 -1) مقدمه............................. 82
2-3 )روش تحقیق.......................... 82
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داه ها
1-4) مقدمه.............................. 91
2-4 ) شاخص های توصیفی متغیرها........... 91
3-4) روش آزمون فرضیه ها ی تحقیق......... 93
4-4 ) تجزیه و تحلیل فرضیه های تحقیق..... 94
1-4-4) بررسی فرض نرمال بودن متغیرها..... 95
2-4- 4 )خلاصه تجزیه وتحلیل ها به تفکیک هرفرضیه 96
1-2-4-4)تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی اول 96
2-2-4-4)تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی دوم 100
3 -2-4-4)تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی سوم 111
فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادات
1-5 )مقدمه.............................. 127
2-5 )ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه ها طبق شرایط متغیرها ......... 127
1-2-5)نتایج فرضیه اصلی اول ............. 128
2-2-5)نتایج فرضیه اصلی دوم ............. 128
3-2-5)نتایج فرضیه اصلی سوم ............. 129
3-5) نتیجه گیری کلی تحقیق .............. 131
4-5) پیشنهادها ......................... 131
1-4-5) پیشنهاد هایی مبتنی بر یافته های فرضیات پژوهش 132
2-4-5) پیشنهادهایی برای پژوهش های آتی . 132
5-5 )محدودیت های تحقیق ................. 133
3-3 )جامعه مطالعاتی..................... 83 4-3) قلمرو تحقیق........................ 84 1-4-3) قلمرو مکانی تحقیق............... 84 2-4-3 قلمرو زمانی تحقیق................ 84 3-4-3 )قلمرو موضوعی تحقیق............... 84 5-3) روش های جمع آوری اطلاعات............ 84 6-3) روش تجزیه و تحلیل اطلاعات.......... 85 1-6-3) تحلیل همبستگی پیرسون و رگرسیون ساده خطی  85
چکیده :سود یکی از اقلام مهم واصلی صورتهای مالی است که در نوشته های مختلف کاربرد های متفاوتی دارد.
معمولاً سود به عنوان مبنایی برای محاسبه مالیات ،عاملی برای تدوین سیاست پرداخت سود تقسیمی، راهنمایی برای سرمایه گذاران وتصمیم گیری وعاملی برای پیش بینی به تصور در می آید .یکی ازکار بردهای اصلی سود استفاده از آن به عنوان ابزاری برای پیش بینی است که افراد را در امر پیش بینی سودهای و رویدادهای اقتصادی آینده یاری میدهد . در واقع ثابت شده است که سودهای تقسیمی منتج از سود های گذشته را میتوان برای پیش بینی سود های آتی بکار گرفت . همچنین با توجه به مفهوم سود حسابداری در بیانیه شماره یک هیات استاندارد های حسابداری مالی فرض شده که سود حسابداری معیار خوبی برای ارزیابی عملکرد واحد تجاری است و می تواند برای پیش بینی گر دش آتی نقدی مورد استفاده قرار گیرد . دیگر صاحبنظران فرض می کنند که سود های تقسیمی از لحالظ کلی ، اطلاعاتی مر بوط در مدلهای تصمیم گیری سرمایه گذاران و اعتار دهندگان محسوب می شود . این پژوهش با در نظر گرفتن محتوای اطلاعاتی سودتقسیمی برای ارزیابی بازدهی شر کتهای پذیر فته شده در بورس اوراق بهادار تهرا ن در بین سالهای 1383-1387 و بیان رابطه بین سود تقسیمی و مقدار آن به عنوان متغیرها ی مستقل و بازدهی سهام به عنوان متغیر وابسته را مورد بررسی قرار میدهد.ا بتد ا متغیر های پژوهش مورد شناسائی قرار گرفته و جهت تجزیه و تحلیل اطلاعات، از داده های بدست آمده از نرم افزار ره آورد نوین و تدبیر پرداز، برای محاسبه متغیر های پژوهش ،از نرم افزار Excel استفاده شده است. این داده ها جهت آزمون فرضیه ها توسط نرم افزارSPSS به کمک   آماره- های توصیفی و استنباطی نظیر تحلیل همبستگی، مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفتند. از تحقیق نتایج زیر حاصل شده است:
نتایج فرضیه اصلی اول: به این نتیجه رسیدیم که ضریب همبستگی مثبت ، بین دو متغیر سود سال آتی و بازده سهام در بازار سرمایه ایران وجود دارد و مقدار آن353/0 است ؛که این ضریب همبستگی به میزان تقریباًمتوسط بوده و در واقع   متغیر های یاد شده نمی توانند به صورت مستقل عمل کنند و با توجه به ضریب تعیین تعدیل شده به دست آمده که مقدار آن 118/0 می باشد، نشان می دهد که 8/11% از تغییرات بازده سهام به سود سال آتی وابسته است و بقیه آن مربوط به متغیر هایی می باشد که در این پژوهش در نظر گرفته نشده است.
نتایج فرضیه اصلی دوم: به این نتیجه رسیدیم که ضریب همبستگی مثبت در شرکت های پرداخت کننده سود، بین دو متغیر سود سال آتی و بازده سهام در بازار سرمایه ایران وجود دارد و مقدار آن402/0 است ؛که این ضریب همبستگی به میزان نسبتاً متوسط بوده و در واقع   متغیر های یاد شده ، نمی توانند به صورت مستقل عمل کنند و با توجه به ضریب تعیین تعدیل شده به مقدار 156/0، نشان   می دهد   که 6/15% از تغییرات بازده سهام به سود سال آتی وابسته است و بقیه آن مربوط به متغیر هایی   می باشد که در این پژوهش در نظر گرفته نشده است.
نتایج فرضیه اصلی سوم: به این نتیجه رسیدیم که ضریب همبستگی مثبت در شرکت هائی که سود بیشتری پرداخت می کنند بین دو متغیر سود سال آتی و بازده سهام در بازار سرمایه ایران وجود دارد و   مقدار آن410/0 است. ؛که این ضریب همبستگی به میزان نسبتاً متوسط بوده و در واقع متغیر های یا د شده نمی توانند به صورت مستقل عمل کنند و با توجه به ضریب تعیین تعدیل شده به دست آمده که مقدار آن 160/0   می باشد، نشان می دهد که تنها 16% از تغییرات بازده سهام به سود سال آتی وابسته است و بقیه آن مربوط به متغیر هایی می باشد که در این پژوهش در نظر گرفته نشده است . لذا نتایج این تحقیق با نتایج تحقیفات آقای لینتر در سال 1936 وآقای والتر در سال 1973 که بیان میکنند رابطه مثبتی بین سود سال آتی وتغیرات سود سال جاری وجود دارد و با فرضیه علامت دهی سود مطابقت و سازگاری دارد، همچنین با نتایج حاصل از تحقیقات و با مستندات ارائه شده در چارچوب نظری تحقیق و ادبیات مالی در تضادنمیباشد.
مقدمه:
موضوع سیاست تقسیم سود همواره به عنوان یکی از بحث انگیز ترین مباحث علم مالیه مطر ح بوده است   به طوری که علاقه اقتصاد دانان قرن حاضر وبش از پنج ده اخیر را به خود معطوف کرده و موضوع       الگو های نظری جامع وبررسیهای تجربی بوده است . تقسیم سود از دو جنبه مهم قابل بحث است ، از یک نظر تقسیم سود عاملی اثر گذار بر سرمایه گذاری های پیش روی شرکتهاست ، هر قدر سود بیشتری تقسیم گردد ، منابع داخلی شرکت ، به منظور اجرای پروژه های سرمایه گذاری ، کمتر خواهد شد و نیاز به منابع خارج از شرکت بیشتر می شود که این عامل می تواند برقیمت سهام شرکتها در آینده تاثیر داشته باشد . از این ر و مدیران ( با هدف حداکثر کردن ثروت سهامداران ) هموار ه باید بین علایق مختلف سهامداران   تعادلی بر قرار نمایند ، تا هم فرصتهای سود آور سرمایه گذاری را از دست نداده باشند وهم سود نقدی مورد نیاز برخی از سهامداران را بپر دازند. بنابر این تصمیمات تقسیم سود که از سوی مدیران شرکتها اتخاذ می شود بسار حساس و با اهمیت   است ، از سوی دیگر واحدهای انتفاعی می توانند سود خالص سالانه خود را به مصرف پرداخت سود سهام به سهامداران برساند ویا وجوه آنرا برای مقاسد دیگر نظیر بازپرداخت بدهی ها و یا تامین مالی سرمایه گذاری های جدید مورد استفاده قرار دهند . پرداخت سود سهام به صاحبان سهام عادی یکی از راههایی است که شرکت می تواند بدان وسیله مستقیماً بر ثروت سهامداران اثر بگذارد ، به این دلیل موضوع پرداخت سود و میزا ن سود تقسیمی یکی از علایق سهامدارا ن فعلی و سرمایه گذاران آتی می باشد . مهمترین دلیل مطالعه حاضر کمک به سرمایه گذاران ، مدیران وفعا لان بازا ر سرمایه در سوق دادن سرمایه ها ومنابع مالی در شرکتهای که بازدهی بهتری ازاین منابع حاصل میکنند ، می باشد . این پژوهش از نوع پژوهش های کاربردی بوده و بر مبنای روش و ماهیت در طبقه بندی تحقیقات   همبستگی قرار می گیرد و با استفاده از رگرسیون ساده و چند متغیره به بررسی میزان رابطۀ همبستگی بین سود تقسیمی و بازدهی سهام پرداخته است. . یافته های پژوهش حاضر ادعا دارد که رابطه بین سود تقسیمی و بازدهی سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس ارواق بهادار تهران در بین سالهای 1387-1383 بصورت خطی بوده و همبستگی بیشتری بین این دو در شرکتهایی که سود تقسیم می کنند وجود دارد . همچنین همبستگی بین سود تقسیمی وبازدهی سهام درشرکتهای که سود بیشتری تقسیم می کنند، بیشتر می باشد.   نتایج این تحقیق با نتایج تحقیفات آقای لینتر در سال 1936 وآقای والتر در سال 1973 که بیان می کنند رابطه مثبتی بین سود سال آتی وتغیرات سود سال جاری وجود دارد و با فرضیه علامت دهی سود مطابقت و سازگاری دارد، همچنین با نتایج حاصل از نتایج تحقیقات آقایان چون چنا چنگ وپراوین کومار که شواهدی رابرای فرضیه علامت دهی سود تقسیمی ارائه دادند و به این نتیجه رسیدند که همبستگی مثبتی بین تغیرات سود تقسیمی جاری و سود های آتی وبازده حقوق صاحبان سهام در شرکتهای بورس نیویورک در بین سالهای 1974 تا 1979 وجود دارد ، مطابقت دارد وبا مستندات ارائه شده در چارچوب نظری تحقیق و ادبیات مالی در تضاد نمی باشد.

با توسعه و گسترش تجارت جهانی ،بهره گیری از فرصت ها و رویاروئی با تنگناها و چالش های اقتصادی و دستیابی به رشد پایدار اقتصادی اهمیت یافته و رشد سرمایه گذاری،تولید و هدایت نقدینگی عامه مردم به بخش های مولداقتصادی ،از ارکان اساسی تحقق این موارد ،محسوب شده است . دراین راستا ،بورس اوراق بهادار ،به عنوان یکی از مراکز مهم و حساس اقتصادی ،با جذب و هدایت صحیح سرمایه گذاری و نقدینگی قشر های مختلف جامعه ،نقش به سزائی در توسعه پایدار اقتصادی ایفامیکند . وهدایت صحیح منابع در این بازار به توسعه و افشاء به موقع اطلاعات بستگی دارد.

سرمایه گذاران بالقوه در سهام شرکت ها از عمده ترین استفاده کنندگان اطلاعات در بورس، هستند. این گروه معمولاًاطلاعات مورد نیاز خود را از طریق بازار سرمایه به دست می آورند.تصمیم گیری سرمایه گذاران بالقوه اساساًبه خرید سهام شرکت مربوط می شود.

سهامداران و سرمایه گذاران برای ارزیابی شرکت ها از فاکتور های مختلفی استفاده می نمایند که از آن جمله سود هر سهم EPS) ( و سود تقسیمی (DPS) می باشد که تغییرات آنها می تواند اطلاعاتی درباره وضعیت عملکرد شرکت در حال و آینده بدهد .

ادبیات تحقیق وسیعی در خصوص سود های تقسیمی و نقش اطلاع رسانی آنها به بازار تحت عنوان فرضیه محتوای اطلاعاتی سود تقسیمی وجود داردو این که آیا مدیران ازسود های تقسیمی به عنوان ابزار های علامت دهی در خصوص وضعیت آتی شرکت های خویش استفاده می کنند؟ .اغلب تفاسیر و آزمون های فرضیه محتوای اطلاعاتی سود تقسیمی به بررسی این موضوع پرداخته است که آیا تغییرات سود تقسیمی می تواند اطلاعاتی در خصوص تغییرات سود های آتی واحد تجاری ارائه دهد ؟

در این تحقیق نیز ما در راستای فرضیه محتوای اطلاعاتی سود تقسیمی به بررسی محتوای اطلاعاتی سود تقسیمی در باره سود آتی واحد تجاری می پردازیم.

در فصل اول پس از بیان مسئله تحقیق، تاریخچه موضوع تحقیق را مورد بررسی قرار می دهیم؛ سپس تعریف موضوع تحقیق را بیان نموده و در ادامه به بیان اهمیت و ضرورت تحقیق می پردازیم. همچنین اهداف تحقیق را در قالب اهداف کلی و ویژه بیان می کنیم. چارچوب نظری تحقیق که بنیان اصلی طرح سئوال و موضوع تحقیق بوده است، در این فصل آورده شده و در ادامه به فرضیه های تحقیق و مدل تحلیلی نیز اشاره شده است.

2-1(بیان مسئله

سود سهام[1] بازده ای است که سهامداران عادی برای سرمایه ای که به شرکت تزریق کرده اند از شرکت دریافت می کنند . هر شرکت که به طور جاری سود سهام پرداخت نکند آن را دوباره در شرکت سرمایه گذاری می کند تا ایجاد منفعت کند به این طریق توانائی شرکت برای پرداخت سود سهام در آینده افزایش می یابد. .فرضیه محتوای اطلاعاتی یا علامت دهی[2] بیان می کند که میزان سود سهام از دید سهامداران به معانی مختلفی تفسیر می شود چنانچه هر گاه سود سهام بیش از میزان مورد انتظار آنان باشد سرمایه گذاران آن را نشانه پیش بینی بهتر سود از طرف مدیریت و افق آینده روشن شرکت میدانند . در حالی که کاهش سود سهام پیش بینی سود ضعیف را برای سرمایه گذاران به همراه دارد. آغاز پرداخت سود سهام توسط یک شرکت و یا افزایش قابل توجه سود سهام توسط یک واحد تجاری می تواند تفاسیر متفاوتی از دید سهامداران مختلف داشته باشد . این احتمال وجود دارد که سرمایه گذاران وجه نقدناشی ازپرداخت سود سهام را به همان میزان افزایش در ارزش سهام خود ترجیح دهند . این امر دلایل متفاوتی می تواند داشته باشد از جمله این که سود سهام در آمد با ثباتی برای سهامداران فراهم می آورد به طوری که می توانند بر اساس آن هزینه ها ی زندگی خود را تنظیم کنند و یا پرداخت سود سهام باعث کاهش عدم اطمینان سهامداران نسبت به دریافت بازده سرمایه شان می شود و یا همانطور که در فرضیه علامت دهی عنوان شد افزایش میزان سود سهام از دید سرمایه گذاران نشانه افزایش توان سود آوری آتی شرکت بوده و به عنوان یک خبر خوب مبنی بر روشن بودن افق آینده شرکت از دید مدیریت تفسیر می شود . بنابر این به نظر می رسد اگر شرکتی در زمینه تقسیم سود تصمیمی اتخاذ کند، آن دسته از سرمایه گذاران که سلیقه آنها هماهنگ با سیاست تقسیم سود شرکت است این عمل را به عنوان یک خبر خوب تلقی می کنند و اقدام به خرید سهام کرده و تا زمانی که این سیاست تغییر نکند سهامدار شرکت باقی می مانند . بنابراین افزایش در میزان پرداخت سود سهام نسبت به سود سهام سنوات قبل می تواند به عنوان یک خبر خوب غیر منتظره برای سهامداران دارای محتوای اطلاعاتی باشد و منجر به عکس العمل سرمایه گذاران در برابر این پدیده گردد.از طرفی برخی از سرمایه گذاران ممکن است افزایش سود سهام را نشانه در دست نبودن فرصت های سرمایه گذاری و رشد و توسعه شرکت و یا عدم استفاده شرکت از این فرصت ها دانسته و در نتیجه افزایش سود سهام علامت مثبتی از دید آنها نیست . این دسته احتمالاًاقدام به فروش سهام این شرکت ها خواهند کرد . به عبارتی نوع تصمیم شرکت در توزیع سود یا عدم توزیع آن می تواند در حجم معاملات سهام شرکت و ساختار سهامداران آن موثر باشد .این تحقیق مدرک و مستند تازه ای بر فرضیه محتوای اطلاعاتی سود سهام میباشد وبه بررسی رابطه بین بازده سهام سال جاری و سود های آتی برای شرکت هائی که سود سهام پرداخت می کنند در مقایسه با شرکت هائی که سود سهام پرداخت نمی کنند می پردازد . سئوالات اساسی که در این تحقیق مطرح شده است عبارت است از اینکه که آیا سود تقسیمی سهام اطلاعات مربوطی درباره سود های آتی واحد تجاری ارائه می دهد ؟ آیا مقدار سود تقسیمی برمیزان محتوای اطلاعاتی آن درباره سودهای آتی تاثیر می گذارد ؟

3-1 ( اهمیت وضرورت انجام تحقیق

بورس اوراق بهادار از عمده ترین منابع تجهیز و تخصیص بهینه سرمایه می باشد چنانچه بخواهیم از این منبع استفاده موثر داشته باشیم باید بورس و روابط موجود در آن را به خوبی بشناسیم . چرا که هدف سرمایه گذار کسب سود از سرمایه گذاری خود می باشد به همین دلیل در هنگام خرید سهام همواره به دنبال خرید سهامی می باشد که حداکثر بازدهی و سود آوری درآینده را برای او داشته باشدبه همین منظور از اطلاعات مالی شرکت ها و سایر اطلاعات موجود در بازار برای پیش بینی عملکرد آتی سهام شرکت ها استفاده می نماید. یکی از عوامل مهم و تاثیر گذاردر این قضیه سود تقسیمی و واکنش سرمایه گذاران در برابر این پدیده می باشد به همین دلیل در این تحقیق به بررسی سود تقسیمی و محتوای اطلاعاتی آن در مورد پیش بینی سود آتی واحدهای تجاری پرداخته می شود.

در اهمیت و ضرورت این تحقیق باید گفت که با اجرای این تحقیق و پاسخ به سئوالات مطرح شده میتوان انتظار داشت که سرمایه گذاران بازار سرمایه کشور با شناخت بهتر از اثرات سود تقسیمی در مورد سود های آتی به سرمایه گذاری در سهامی بپردازند که کسب حداکثر بازدهی را برای ایشان میسر سازد و این امر باعث رونق بازار سرمایه و همچنین رونق اقتصاد کشورگردد.

4- 1 ( اهداف تحقیق  

در کشور های توسعه یافته یکی از شاخص های مهم اقتصادی ،شاخص بازار سهام می باشد .به دلیل کارائی نسبی بازار سرمایه اطلاعات به صورت سریع در قیمت های سهام تاثیر می گذارد اما در ایران کارائی بازار سرمایه در شکل ضعیف آن وجود دارد . علیرغم وجود تمامی نواقص در ساختار بورس اوراق بهادار تهران و همچنین عدم آشنائی خانوار ها با سرمایه گذاری های مالی ،درحال حاضربازار بورس یکی از جذاب ترین سرمایه گذاری ها محسوب می شود و مطالعات مرتبط با آن می تواند در نهایت منجر به تخصیص بهینه منابع در اقتصاد کشور شود .سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار منافع متفاوتی از جمله سود تقسیمی و افزایش قیمت سهام به دست می آورندسرمایه گذاران در بورس اطلاعات مالی را برای ارزیابی و تجزیه و تحلیل سهام استفاده می نمایند .سود تقسیمی و سود هر سهم از متغییر های اساسی هستند که هم سرمایه گذاران و هم مدیران در بازار سرمایه آن را مدنظر قرار می دهند و لذا ارتباط بین متغییر های فوق برای تخصیص بهینه منابع در اقتصاد بسیار مهم می باشد .

بنابیر این اهداف این تحقیق بشرح زیر می باشند.

و...

NikoFile