دانلود پایان نامه بررسی نقش عوامل رشد فروش و شاخص بحران مالی در پیش بینی بازده سهام

بررسی نقش عوامل رشد فروش و شاخص بحران مالی در پیش بینی بازده سهام

لینک پرداخت و دانلود *پایین مطلب* 

فرمت فایل:Word (قابل ویرایش و آماده پرینت)

تعداد صفحه:115

فهرست:

چکیده: 1

مقدمه: 2

فصل اول: کلیات تحقیق

1-1 مقدمه 4

2-1 تاریخچه مطالعاتی. 5

3-1 بیان مساله 6

4-1 اهمیت موضوع تحقیق. 7

5– 1 فرضیات تحقیق. 8

6–1 اهداف تحقیق. 9

7-1حدود مطالعاتی. 10

8–1 تعریف واژه های کلیدی. 10

فصل دوم: مروری بر ادبیات تحقیق

1-2 مقدمه 13

2– 2 مفاهیم ریسک و بازده 13

1-2-2 بازده 14

2– 2– 2 ریسک... 17

3–2–2 رابطه ریسک و بازده 19

3–2 هدف بازار سرمایه 20

4–2 مفهوم بازار کارآ 20

1– 4– 2 خصوصیات بازار کارآ 22

5– 2 تئوری پرتفلیو. 23

1-5-2 مدل مارکوئیتز. 23

2– 5– 2 مدل تک شاخص ( تک عامل ) 27

6–2 مدل قیمت گذاری داراییهای سرمایه ای CAPM.. 29

1– 6– 2 مفروضات مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای. 30

2– 6– 2 آزمون های CAPM.. 32

3– 6– 2انتقادات به مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای CAPM.. 33

7– 2 انواع مدلهای پیش بینی ورشکستگی. 34

1– 7–2 مدل ویلیام بیور. 34

2– 7– 2مدل آلتمن. 35

3-7-2مدل اسپیرینگیت.. 36

4– 7– 2 مدل اوهلسون. 37

5– 7– 2مدل فولمر. 38

6- 7–2 مدل زمیجوسکی. 38

7– 7–2 مدل سی اسکوار. 39

8–7–2 تحقیقات انجام شده در ارتباط با مدلهای پیش بینی ورشکستگی. 39

8–2 شکل گیری مفهوم استثنائات بازار سهام 42

1- 8-2 نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار. 45

2-8-2 نسبت سود به قیمت.. 46

3-8-2 اندازه شرکت.. 47

9 – 2 ورود مفهوم استثنائات بازار در بازارهای سرمایه 48

1- 9– 2 مطالعات فاما و فرنچ. 49

2– 9– 2 تحقیقات ونگ... 49

3– 9–2 استثنائات بازار سهام و بورس اوراق بها دار. 51

فصل سوم: روش‌ اجرای تحقیق

1-3 مقدمه 55

2- 3 روش تحقیق. 55

3-3مراحل پژوهش علمی در تحقیق. 56

4 – 3جامعه و نمونه آماری. 57

5– 3 مدل تحلیلی تحقیق. 58

6– 3 روش جمع آوری اطلاعات.. 59

7-3متغیرهای تحقیق. 60

8 – 3 نحوه محاسبه متغیرهای تحقیق. 60

1– 8–3 رشد فروش.. 60

2- 8- 3 شاخص بحران مالی. 61

9- 3 روشها وتکنیکهای تجزیه اطلاعات.. 61

1- 9- 3 همبستگی. 61

2- 9- 3 ضریب تعیین. 62

3- 9- 3 رگرسیون. 62

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده‌ها

1-4 مقدمه‏ 64

2-4 بررسی رابطه بین نرخ رشد فروش و بازده سهام 64

3– 4بررسی رابطه بین شاخص بحران مالی وبازده سهام 66

4 - 4 بررسی رابطه بین شاخص بحران مالی ونرخ رشد فروش با بازده سهام 68

فصل پنجم: نتیجه‌گیری و پیشنهادات

1-5 مقدمه 95

2-5 نتایج تحقیق. 96

1– 2– 5 نتایج حاصل از آزمون فرضیه اول. 96

2– 2– 5 نتایج حاصل از آزمون فرضیه دوم 96

3– 2– 5 نتایج حاصل از آزمون فرضیه سوم 97

3 – 5 نتیجه گیری کلی. 97

4-5 محدودیتهای تحقیق. 98

5-5 پیشنهادات.. 98

پیوست ها

منابع و ماخذ

منابع فارسی: 112

منابع لاتین: 114

چکیده انگلیسی: 115

فهرست جداول :

جدول 1-2 سهام رشدی در مقابل سهام ارزشی. 46

جدول 2-2 خلاصه نتایج به دست آمده در خصوص وجود استثنائات در بازار سهام 48

جدول 3-2 خلاصه ای از تحقیقات داخلی انجام شده در خصوص استثنا ئات بازده سهام. 52

جدول 1-4 بررسی رابطه بین بازده سهام و نرخ رشد فروش در طی دوره پنج ساله 65

جدول 2-4 بررسی رابطه بین بازده سهام و نرخ رشد فروش از82 تا 86. 66

جدول 3-4 بررسی رابطه بین بازده سهام و شاخص بحران مالی در طی دوره پنج ساله 67

جدول 4- 4 بررسی رابطه بین شاخص بحران مالی و بازده سهام از 82 تا 85. 67

جدول 5-4 همبستگی های دو متغیره پنج ساله 69

جدول 6-4 مقادیر ضریب همبستگی ، ضریب تعیین وضریب تعیین تعدیل شده 5ساله 70

جدول 7-4آنالیز واریانس رگرسیون 5 ساله 70

جدول 8-4ضرائب معادله رگرسیونی 5 ساله 71

جدول 9-4 نرمال بودن توزیع 5 سال. 72

جدول10-4 همبستگی های دومتغیره سال82. 73

جدول 11-4 مقادیر ضریب همبستگی ، ضریب تعیین وضریب تعیین تعدیل شده مدل درسال82. 74

جدول 12-4آنالیز واریانس رگرسیون در سال 82. 74

جدول 13-4ضرائب معادله رگرسیونی سال82. 75

جدول 14-4 نرمال بودن توزیع سال82. 76

جدول 15-4 همبستگی های دو متغیره سال83. 77

جدول 16-4 مقادیر ضریب همبستگی ، ضریب تعیین وضریب تعیین تعدیل شده مدل درسال83. 78

جدول 17-4آنالیز واریانس رگرسیون در سال83. 78

جدول 18-4ضرائب معادله رگرسیونی سال83. 79

جدول 19-4نرمال بودن توزیع در سال83. 80

جدول20-4همبستگی های دو متغیره سال 84. 81

جدول 21-4 مقادیر ضریب همبستگی ، ضریب تعیین وضریب تعیین تعدیل شده مدل در سال84. 82

جدول 22-4آنالیز واریانس رگرسیون درسال 84. 82

جدول 23-4ضرائب معادله رگرسیونی سال84. 83

جدول 24-4نرمال بودن توزیع سال84. 84

جدول 25-4 همبستگی دو متغیره سال85. 85

جدول 26-4 مقادیر ضریب همبستگی ، ضریب تعیین وضریب تعیین تعدیل شده مدل در سال85. 86

جدول 27-4آنالیز واریانس رگرسیون در سال85. 86

جدول 28-4 ضرائب معادله رگرسیونی سال85. 87

جدول 29-4 نرمال بودن توزیع 85. 88

جدول 30-4 همبستگی دو متغیره درسال86. 89

جدول 31-4 مقادیر ضریب همبستگی ، ضریب تعیین وضریب تعیین تعدیل شده مدل درسال86. 90

جدول 32-4آنالیز واریانس رگرسیون درسال86. 90

جدول 33-4ضرائب معادله رگرسیونی سال86. 91

جدول 34-4 نرمال بودن توزیع 86. 92

جدول 35-4 خلاصه نتایج فرضیات.. 93

چکیده:

مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای رابطه تعادلی بین ریسک و نرخ بازده مورد انتظار اوراق بهادار رابیان می کند . این مدل ادعا می کند که سرمایه گذاران تنها در قبال پذیرش ریسک سیستماتیک انتظار دریافت پاداش یا صرف را دارند. تحقیقات تجربی اخیر این مدل را با چالش های جدی مواجه ساخته است و به نظر می رسد بتا به عنوان شاخص ریسک سیستماتیک توان تشریح رابطه بین ریسک وبازده را در دوره های بلند مدت از دست داده است. این در حالی است که متغیرهای دیگری نظیر رشد فروش و شاخص بحران مالی به عنوان جایگزین ریسک مطرح شده اند. شاخص های رشد فروش و شاخص بحران مالی از جمله شاخص هایی هستند که توانایی ارزیابی قدرت باز پرداخت بدهی ها و قابلیت سود آوری واحد تجاری را دارند. از این رو این تخقیق در نظر دارد تا با مرور ادبیات موجود و با استفاده از رگرسیون خطی ساده وچند متغیره با نمونه ای شامل107 شرکت طی دوره زمانی   1382-1386 تاثیر دو عامل رشد فروش و شاخص بحران مالی رادر پیش بینی بازده سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار دهد. با توجه به آزمون های رگرسیون خطی، نتایج تحقیق حاکی از آن است که ترکیب عوامل رشد فروش وشاخص بحران مالی فاقد قدرت توضیحی لازم درتشریح بازدهی سهام شرکتهای مورد مطالعه است.

در ادبیات مالی به معیار ریسک سیستماتیک بتا ( b ) می گویند. به عبارت دیگر بتا معیاری است که حساسیت بازده یک سهم را نسبت به بازده بازار نشان می دهد. مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای یکی از مدلهای پیش بینی بازده سهام است که برای سالهای زیادی مورد استفاده قرار گرفته است. در این مدل فرض می شود که سرمایه گذاران فقط می توانند بازده اضافی را با تحمل ریسک اضافی کسب کنند. در این مدل اگر هدف سرمایه گذار کسب بازده بیشتر از بازده بازار باشد ریسک بالاتری از ریسک بازار را تحمل می کند. ضریب بتا در این مدل توانایی لازم را پیش بینی بازده سهام دارد و یکی از عوامل مهم برای تصمیم گیری درباره خرید و فروش سهام یک شرکت، پیش بینی بازده سهام آن شرکت است .

در ادبیات مالی به معیار ریسک سیستماتیک بتا ( b ) می گویند. به عبارت دیگر بتا معیاری است که حساسیت بازده یک سهم را نسبت به بازده بازار نشان می دهد. مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای یکی از مدلهای پیش بینی بازده سهام است که برای سالهای زیادی مورد استفاده قرار گرفته است. در این مدل فرض می شود که سرمایه گذاران فقط می توانند بازده اضافی را با تحمل ریسک اضافی کسب کنند. در این مدل اگر هدف سرمایه گذار کسب بازده بیشتر از بازده بازار باشد ریسک بالاتری از ریسک بازار را تحمل می کند. ضریب بتا در این مدل توانایی لازم را پیش بینی بازده سهام دارد و یکی از عوامل مهم برای تصمیم گیری درباره خرید و فروش سهام یک شرکت، پیش بینی بازده سهام آن شرکت است .

بسیاری از پژوهشگران بر این باورند که مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای، مدل درستی است و در دنیای واقعی نیز با بازده رابطه دارد و تا حدودی نیز شواهد تجربی اولیه این نظریه را تا حدودی تأیید کرده است. از سوی دیگر شواهد تجربی سالهای اخیر و مطالعات انجام شده در بسیاری از کشورها این نظریه را با چالشهای مهمی مواجه ساخته است به طوری که ادعا می شود بتا به عنوان شاخص ریسک سیتستماتیک توان تشریح رابطه بین ریسک و بازده را در دوره های بلند مدت از دست داده است. این در حالی است که متغیرهای دیگری نظیر رشد فروش و شاخص بحران مالی نیز بر بازده سهام تاثیر گذار هستند و ممکن است جایگزینهای بهتری نسبت به بتا به شمار آیند. از این رو این متغیرهایی که توسط این مدل توضیح داده نمی شوند اغلب تحت عنوان استثنائات بازده سهام مطرح می شوند.

رشد فروش یکی از شاخص های ارزیابی فعالیت شرکت می باشد رشد مستمر درآمد فروش و سود شرکت منجر به آن می شود که بازار ریسک کمتری برای شرکت در نظر بگیرد. از طرفی شاخص بحران مالی یکی از شاخص های مطلوب جهت ارزیابی قدرت پرداخت بدهی ها و قابلیت نقدینگی شرکت ها می باشد که با استفاده از اطلاعات حسابداری می توان بحران مالی شرکتها را پیش بینی نمود و سرمایه گذاران، اعتبار دهندگان و کارکنان شرکت را در خصوص از بین رفتن کنترل در شرکت آگاه نمود. در این تحقیق موارد زیر مورد توجه قرار می گیرد.

فصل اول کلیات تحقیق :

در این فصل به بیان موضوع تحقیق ، علت پرداختن به این موضوع در قالب ضرورت و اهداف تحقیق به صورت اجمالی بحث شده است ودر پایان واژه ها و اصطلاحات کلیدی تعریف شده است .

فصل دوم مبانی نظری و مروری بر پیشینه تحقیق :

در این فصل در بخشهای مختلف به تشریح ادبیات و بیان توضیحات متعدد متحقیقن در خصوص مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای ، مفاهیم بازده و ریسک ، استثنائات بازده سهام و مدل های پیش بینی ورشکستگی پرداخته می شود .

فصل سوم روش تحقیق:

در این فصل به روش شناسایی تحقیق اشاره می شود. در ابتدا به فرضیات تحقیق ، جامعه ، نمونه آماری ، چگونگی جمع آوری داده ها و سپس روش آزمون فرضیه ها اشاره می شود و در ادامه تعریف متغیرهای مستقل و وابسته بیان می گردد.

فصل چهارم تجزیه و تحلیل داده ها :

در این فصل به چگونگی طبقه بندی اطلاعات و تجزیه و تحلیل آنها از طریق بکارگیری روشهای مدلهای آمارای مورد استفاده اشاره شده و نتایج آزمون فرضیات ارائه می گردد و مورد تجزیه و تحلیل قرار می گیرد .

فصل پنجم نتایج و پیشنهادات تحقیق :

در این فصل که در واقع بخش پایانی این تحقیق است ، جمع بندی نهایی از نتایج به دست آمده عرضه شده و در واقع سرنوشت فرضیه ها ( رد یا اثبات ) تعیین می شود و پیشنهاداتی جهت تحقیقات آتی ارائه می گردد . در پایان ، فهرست منابع و مأخذ فارسی و لا تین اعم از کتب ، نشریات و مقالات به همراه ضمائم مربوط به تحقیق شامل داده های پایه ای و جداول و تحلیل های آماری آمده است .

2-1 تاریخچه مطالعاتی

با توجه به مشکلات مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای، در سالهای اخیر تحقیقات متعددی در مورد وجود استثنائات بازده سهام در بازار سرمایه صورت گرفته است. به عبارت دیگر، متغیرهای دیگری وجود دارند که احتمال دارد بهتر از بتا (شاخص ریسک سیستماتیک ) نوسانات بازده سهام را توضیح دهند.

از نخستین بررسی ها می توان به تحقیقات بانز در سال 1981 اشاره کرد. نتایج بررسی های وی منجر به معرفی اثر اندازه شرکت گردید. در سالهای اخیر دو متغیر اندازه شرکت ونسبت سهام با هم به کار گرفته شده اند. فاما و فرنچ در سال 1992نشان دادن که این دو متغیر به همراه عامل بازار، متوسط بازدهی را توضیح می دهند. همچنین فاما و فرنچ در سال1993 اثر اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار حقوق صاحبان سهام را به عنوان دو فاکتور ریسک ارائه کردند که در مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای نادیده گرفته شده بودند.تحقیقات فاما و فرنچ در سال 1996 نیز نشان داد که کسب بازده غیر عادی تحت تأثیر متغیرهایی از قبیل نسبت قیمت به سود، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار سهام، نسبت جریان نقدی به قیمت سهام و نرخ رشد فروش گذشته، می باشد. ونگ ،2001، نیز در تحقیق خود به برسی رشد فروش و شاخص بحران مالی با استفاده از داده های S & P 500 طی دوره زمانی 1998-1988 و با استفاده از رگرسیون های سری زمانی پرداخت.   نتایج تحقیق وی حاکی از آن بود که این دو عامل در بازار ایالات متحده وجود دارد. هر چند قدرت توضیحی این دو متغیر در تشریح بازده سهام در مقایسه با اثر اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار حقوق صاحبان سهام فاما وفرنچ ناچیز بود.

در مورد تحقیقات داخلی نیز می توان به تحقیقات انجام شده توسط حمید حقیقت ،1385، که تأثیر دو عامل رشد فروش و شاخص بحران مالی را در پیش بینی بازده سهام با استفاده از روش شناسایی فاما و فرنچ ،1995، همراه با بکارگیری رگرسیون خطی ساده و چند متغیره مورد بررسی قرار داد اشاره کرد. نتایج این تحقیق حاکی از آن است که ترکیب عوامل رشد فروش و شاخص بحران مالی فاقد قدرت توضیحی لازم در تشریح میانگین بازدهی سهام شرکتهای مورد مطالعه است. همچنین می توان به تحقیق نمازی ،1383، درباره سودمندی متغیرهای حسابداری در پیش بینی ریسک سیستماتیک شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران اشاره کرد. نتایج این تحقیق حاکی از آن بود که در سطح رگرسیون ساده بین دوازه متغیر تحقیق (از هفده متغیر تحقیق)، با ریسک سیستماتیک رابطه معنا دار وجود دارد.

و...

NikoFile

دانلود پایان نامه تبیین رابطه بین مدیریت سود و کیفیت حسابرسی

تبیین رابطه بین مدیریت سود و کیفیت حسابرسی در شرکت های پذیرفته شده در

بورس اوراق بهادار تهران

لینک پرداخت و دانلود *پایین مطلب* 

فرمت فایل:Word (قابل ویرایش و آماده پرینت)

تعداد صفحه:145

فهرست مطالب :

چکیده 1

مقدمه 2

فصل اول: کلیات تحقیق

1-1) مقدمه 4

2-1) تاریخچه مطالعاتی. 5

3-1) بیان مسأله 12

4-1) چهارچوب نظری تحقیق. 16

5-1) فرضیه های پژوهش.. 17

6-1) اهداف تحقیق. 17

7-1 اهمیت تحقیق. 18

8-1 حدود مطالعاتی. 19

9-1) تعریف واژه ها و اصطلاحات.. 19

فصل دوم: مروری بر ادبیات تحقیق

1-2) مقدمه 22

2-2) مفاهیم مختلف سود 24

1-2-2) سود 24

2-2-2) اهداف گزارشگری سود 24

3-2-2) پیش بینی سود و استفاده کنندگان پیش بینی سود 25

4-2-2) فواید سود برای سرمایه گذاران. 26

3-2) مدیریت سود 28

1-3-2) فرضیه های طرح پاداش.. 30

2-3-2) فرضیه های قرارداد بدهی. 30

3-3-2) فرضیه های هزینه های سیاسی. 31

4-3-2) تئوری نمایندگی. 31

5-3-2) انواع قراردادها و نظریه نمایندگی. 35

1-5-3-2) قرارداد برمبنای رفتار یا زمان. 36

2-5-3-2) قرارداد برمبنای نتیجه یا محرک. 36

6-3-2) هموار سازی سود 37

1-6-3-2) انواع هموارسازی سود 39

2-6-3-2) روش های هموارسازی سود 41

7-3-2) حسابداری تعدیلات جامع. 41

8-3-2) حساب سازی. 41

9-3-2) انگیزه های مدیریت سود 42

1-9-3-2) تامین انتظارات تحلیل گران مالی. 42

2-9-3-2) به منظور جلوگیری از مشکلات تعهدات استقراض و تلاش برای کم کردن هزینه های سیاسی  42

3-9-3-2) هموارسازی سود طی یک دوره زمانی بلند مدت با رشد مناسب.. 43

4-9-3-2) تامین کردن احتیاجات طرح پاداشی. 43

5-9-3-2) تعویض مدیریت.. 43

10-3-2)مدیریت سود خوب در برابر مدیریت سود بد 44

4-2) کیفیت حسابرسی. 45

1-4-2) چارچوب کیفیت حسابرسی. 46

2-4-2) مباحث نظری و شواهد تجربی در باب کیفیت حسابرسی. 48

1-2-4-2) تقاضا برای کیفیت حسابرسی. 50

2-2-4-2) عرضه کیفیت حسابرسی. 51

3-2-4-2) رابطه بین اجزای کیفیت حسابرسی. 52

4-2-4-2) محصولات کیفیت حسابرسی. 54

5-2-4-2) خلاصه محصولات کیفیت حسابرسی. 60

3-4-2) اندازه حسابرس.. 63

4-4-2) تخصص گرایی در صنعت.. 65

1-4-4-2) دوره تصدی حسابرس.. 67

5-2) تبیین رابطه بین مدیریت سود و کیفیت حسابرسی. 68

1-5-2) تبیین فرضیه های پژوهش.. 72

6-2) بحث کلی. 75

فصل سوم: روش‌ اجرای تحقیق

1-3) مقدمه 83

2-3) روش پژوهش.. 83

3-3) فرضیه های پژوهش.. 83

4-3) جامعه و نمونه آماری. 85

1-4-3) جامعه آماری. 85

2-4-3) نمونه آماری. 85

5-3) روش ها و ابزار های جمع آوری اطلاعات.. 86

6-3) متغیرهای پژوهش و شیوه اندازه گیری متغیرها 86

7-3) آمار توصیفی. 89

8-3) آمار استباطی. 89

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده‌ها

1-4 مقدمه‏ 92

2-4) روش تجزیه وتحلیل داده ها 93

3-4) آمار توصیفی. 93

4-4) آمار استنباطی. 98

1-4-4) آزمون فرضیه فرعی اول. 99

2-4-4) آزمون فرضیه اصلی. 101

1-2-4-4) آزمون همبستگی با استفاده از رگرسیون خطی ساده 101

2-2-4-4) تاثیر متغیرهای کنترل بر ارتباط بین مدیریت سود وکیفیت حسابرسی. 103

5-4) خلاصه تجزیه و تحلیل داده ها 106

فصل پنجم : نتیجه‌گیری و پیشنهادات

1-5 مقدمه 108

2-5) نتایج آزمون فرضیه ها 108

1-2-5) نتیجه آزمون فرضیه فرعی اول. 108

2-2-5) نتیجه آزمون فرضیه فرعی دوم 109

3-2-5) نتیجه آزمون فرضیه اصلی. 110

3-5) نتیجه گیری. 112

4-5) پیشنهادها 113

1-4-5) پیشنهادهای مبتنی بر نتایج پژوهش.. 113

2-4-5) پیشنهادهایی برای پژوهش های آتی. 114

5-5) محدودیت های پژوهش.. 115

پیوست ها

جدول لیست شرکت ها ومؤسسات حسابرس آنها 117

خروجی نرم افزار SPSS. 120

جداول و نمودارهای آماری. 130

منابع و ماخذ

منابع فارسی. 140

منابع لاتین. 143

چکیده انگلیسی. 145

فهرست جداول :

جدول (1-2) مطالعات بررسی کننده همبستگی بین اجزای کیفیت حسابرسی. 56

جدول(2-2) خلاصه مطالعات انجام شده پیرامون محصولات کیفیت حسابرس.. 61

جدول (1-4) جدول آمار توصیفی مربوط به متغیر وابسته مدیریت سود قبل از نرمال کردن. 93

جدول (2-4) جدول آزمون نرمال بودن برای متغیر وابسته مدیریت سود 93

جدول (3-4) جدول آمار توصیفی مربوط به متغیر وابسته مدیریت سود بعد از نرمال کردن. 95

جدول (4-4) جدول آزمون نرمال بودن برای متغیر وابسته مدیریت سود بعد از حذف داده های پرت.. 96

جدول (5-4) نتایج آمار توصیفی. 98

جدول (6-4) شاخص نسبت همبستگی مجدور اتا ، پیرسون واسپیرمن فرضیه فرعی اول. 100

جدول (7-4) شاخص نسبت همبستگی مجدور اتا ،پیرسون واسپیرمن فرضیه فرعی دوم 100

جدول (8-4) نتایج آزمون بر اساس آماره ضریب همبستگی پیرسون. 101

جدول (9-4) نتایج حاصل از بررسی مدل رگرسیون خطی ساده قبل از متغیرهای کنترل. 102

جدول (10-4) تحلیل واریانس قبل از متغیرهای کنترل. 102

جدول (11-4) جدول همبستگی مدل رگرسیون خطی چندگانه با وجود متغیرهای کنترل. 103

جدول (12-4) ضرایب رگرسیون چندگانه با وجود متغیرهای کنترل. 104

جدول (13-4) تحلیل واریانس رگرسیون چندگانه 104

جدول (14-4) نتایج کلی آزمون فرضیه های پژوهش برحسب میزان P- مقدار. 105

چکیده :

هدف اصلی این پژوهش بررسی رابطه بین مدیریت سود و کیفیت حسابرسی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. به عبارت دیگر در این پژوهش سعی شده است به این سوال پاسخ داده شود که آیا بالا بودن کیفیت حسابرسی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران نشان دهنده مدیریت سود پایین در این شرکت هاست یا خیر؟ برای پاسخ گویی به این پرسش نمونه ای به تعداد 70 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، در دوره زمانی 1381 تا 1387 مورد بررسی قرار گرفت. در این پژوهش متغیر مدیریت سود با استفاده از مدل تعدیل شده جونز ،1995 و متغیر کیفیت حسابرسی نیز با استفاده از دو معیار اندازه حسابرس و دوره تصدی حسابرس مورد ارزیابی قرار گرفت. برای آزمون فرضیه های پژوهش از مدل های رگرسیون و مجزوراتا ( ) در سطح معنی داری 95 درصد استفاده شده است. لازم به توضیح است که از ضرایب هبستگی پیرسون و اسپیرمن در سطح معنی داری 95 درصد نیز استفاده شده است. یافته های پژوهش نشان می دهد که در حالت کلی بین مدیریت سود و معیارهای اندازه حسابرس و دوره تصدی حسابرس و در نهایت کیفیت حسابرسی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه ضعیف اما معنی داری وجود دارد. به صورتی که با افزایش متغیرهای کنترل شامل جریان های نقدی استاندارد شده، شاخص زیان، شاخص درآمد و اندازه شرکت به مدل، همبستگی بین مدیریت سود و کیفیت حسابرسی تا اندازه بسیار کمی یعنی از 238/0 به 250/0 افزایش می یابد.

از جمله عوامل اساسی در ایجاد تغییرات بنیادی در محیط اقتصلدی ایران، می توان عمومی شدن مالکیت بنگاه های اقتصادی، تأمین مالی از طریق مشارکت عمومی و خصوصی سازی بخش های دولتی و بنگاه های اقتصادی را نام برد. در چنین شرایطی شفافیت و کیفیت مطلوب اطلاعات مالی، که پایه و اساس تصمیم گیری های بهینه اقتصادی سرمایه گذاران، اعتباردهندگان و بطور اعم استفاده کنندگان از اطلاعات است، از اهمیت ویژه ای برخوردار می باشد. حال ازیک سو بر اساس تئوری نماینگی مدیران، نمایندگان سهامداران شرکت بوده و بایستی در جهت منافع آنها عمل نمایند. اما گاهی اوقات مدیران در وضعیت هایی قرار می گیرند که تصمیم هایشان به نفع سهامداران شرکت نبوده و باعث مخدوش شدن گزارش های مالی می شوند در واقع مدیریت سود زمانی رخ می دهد که مدیران قضاوت خویش را در گزارش گری مالی و در نحوه ثبت وگزارش های مالی بصورتی وارد نمایند که تغییر در محتوای گزارش های مالی، برخی از سهامداران را نسبت به عملکرد اقتصادی شرکت گمراه نماید. و از سوی دیگر درست در نقطه مقابل، اصولاً در یک بنگاه اقتصادی، محیط حسابرسی حاکم، نقش اساسی در جهت بوجود آوردن کیفیت مطلوب اطلاعات مالی ایفا می کند. در واقع حسابرسی میکانیزمی کارا برای فراهم کردن اطلاعات شفاف و قابل اتکا ایجاد می کند. به همین جهت در این پژوهش با اشاره به این که کیفیت حسابرسی قابلیت اتکای اطلاعات را بالا می برد به بررسی رابطه بین کیفیت حساببرسی و مدیریت سود در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است.

یکی از اهداف اساسی وضع استانداردهای حسابداری این است که استفاده کنندگان بتوانند با اتکا بر صورت های مالی تصمیم های نسبتاً مربوط و صحیحی اتخاذ کنند، پس نیاز حرفه حسابداری به آن شیوه گزارشگری می باشد که منافع تمام استفاده کنندگان به صورتی مطلوب رعایت شود. اما همان طور که از تعریف مدیریت سود بر می آید، مدیران برای رسیدن به اهداف خاصی که منطقاً منافع عده ای خاص را تأمین می کند، سود را طوری گزارش می کنند که این با هدف تأمین منافع عمومی استفاده کنندگان مغایرت دارد. حسابرسان وظیفه دارند بر مطلوبیت صورت های مالی در چارچوب استانداردهای حسابداری صحه بگذارند، در حالی که استاندارد های حسابداری نیز در بعضی از موارد دست مدیران را برای انتخاب روش حسابداری باز می گذارد . در واقع مشکل از آنجا ناشی می شود که مدیریت سود در بعضی مواقع باعث گمراه کننده شدن صورت های مالی می شود، در حالی که صورت های مالی از نظر قرار گرفتن درچارچوب استانداردهای حسابداری مشکلی نداشته و حسابرسان از این نظر نمی توانند بر صورت های مالی اشکالی بگیرند. پس با توجه به این موضوع که سود یکی از مهمترین عوامل در تصمیم گیری ها می باشد، آگاهی استفاده کنندگان از قابل اتکا بودن سود می تواند آن ها را در اتخاذ تصمیم یاری دهد (مشایخی و صفری، 1385،ص 36)1.

در این راستا یک مؤسسه حسابرسی مستقل و با مهارت، قادر به شناخت ارائه نادرست اقلام صورت های مالی مورد رسیدگی بوده و می تواند نسبت به ارائه صحیح آن بر صاحبکار خود تأثیرگذار باشد تا در نتیجه آن اطلاعات مالی قابل اتکایی گزارش شود. رسیدن به این هدف مطلوب به خصوصیات مؤسسات حسابرسی کاملاً وابسته است و این خصوصیات مؤسسات حسابرسی می تواند به شکل مثبت یا منفی با کیفیت حسابرسی در ارتباط باشد به نظر تیت من و ترومن2 (1989) حسابرس با کیفیت تر صحت اطلاعات ارائه شده را بهبود می بخشد و به سرمایه گذاران اجازه می دهد برآورد دقیق تری از ارزش شرکت بدست آورند.

و...

NikoFile

دانلود پایان نامه آموزشهای حرفه ای مستمر و تاثیر آن بر رفتار و نحوه عمل حسابداران رسمی

آموزشهای حرفه ای مستمر و تاثیر آن بر رفتار و نحوه عمل حسابداران رسمی

لینک پرداخت و دانلود *پایین مطلب* 

فرمت فایل:Word (قابل ویرایش و آماده پرینت)

تعداد صفحه:149

فهرست مطالب :

چکیده:.. 1

مقدمه:.. 2

فصل اول :کلیات تحقیق

1-1-مقدمه 4

2-1 بیان مساله 5

3-1 تاریخچه موضوع. 7

4-1دلایل انتخاب موضوع. 9

5-1اهمیت تحقیق. 9

6-1 اهداف تحقیق: 10

7-1 فرضیه های تحقیق. 11

8-1 جمع آوری اطلاعات: 12

9-1 قلمرو موضوعی: 12

10-1 تعریف مفاهیم و واژگان اختصاصی. 12

فصل دوم :مروری بر ادبیات تحقیق

1-2- مقدمه 15

2-2 مفهوم آموزش.. 16

3-2 ماهیت و محتوای آموزش.. 17

4-2 تاریخچه آموزش ضمن خدمت.. 17

1-4-2 آموزش ضمن خدمت : چشم انداز جهانی. 17

2-4-2 آموزش ضمن خدمت کارکنان در ایران. 19

3-4-2آموزش ضمن خدمت کارکنان در وزارت امور اقتصاد و دارایی. 20

5-2مفهوم آموزش ضمن خدمت کارکنان: 21

6-2 آموزش قبل از خدمت: 22

1-6-2 آموزش کوتاه مدت.. 22

2-6-2 آموزش های بلند مدت.. 22

7-2 آموزش ضمن خدمت: 23

8-2 اهداف آموزش ضمن خدمت کارکنان. 25

9-2 اصول آموزش ضمن خدمت.. 29

10-2 انواع آموزشهای ضمن خدمت.. 32

1-10-2 انواع آموزشهای ضمن خدمت بر حسب زمان. 32

2-10-2 انواع آموزشهای ضمن خدمت بر حسب هدف.. 34

3-10-2 انواع آموزشهای ضمن خدمت بر حسب ماهیت.. 36

11-2 الگو های آموزش ضمن خدمت.. 36

12-2 سازو کارهای آموزش ضمن خدمت کارکنان. 41

13-2 الگوهای مختلف اجرای دوره های آموزش ضمن خدمت.. 43

14-2 ارزشیابی برنامه های آموزش ضمن خدمت.. 45

15-2 از شغل عادی تا شغل حرفه ای: 50

16-2 آموزش حرفه ای مستمر و حرفه ای ها : 56

17-2 آموزش حرفه ای مستمر و CPA : 57

18-2 تاریخچه آموزش حرفه ای حسابداران رسمی در ایران: 59

19-2 فدراسیون بین المللی حسابداری وآموزش های حرفه ای و مستمر: 59

20-2 آموزش حرفه ای مستمر و حسابداران رسمی ایران: 60

21-2 تئوری نمایندگی: 66

22-2 نتایج مورد انتظار آموزشهای حرفه ای مستمر: 69

23-2 روشهای اجرای دوره های آموزشی : 71

24-2 مروری بر تحقیقات انجام شده: 73

1-24-2 در خارج از کشور: 73

2-24-2 در داخل کشور: 77

25-2 خلاصه فصل دوم: 80

فصل سوم :روش اجرای تحقیق

1-3- مقدمه 82

2-3 تهیه وتنظیم فرضیه 82

3-3 مدل تحلیلی تحقیق. 83

4-3 جمع آوری اطلاعات.. 85

1-4-3 جامعه آماری. 85

2-4-3 روش جمع آوری اطلاعات.. 85

5-3 روش نمونه گیری. 86

6-3 اندازه نمونه 87

7-3 طبقه بندی اطلاعات.. 88

8-3 اطلاعات کلی از خصوصیات نمونه آماری پژوهش.. 89

9-3 طرح آماری. 91

10-3 آزمون تک متغیری مجذور کای. 91

11-3 توزیع تی - استیودنت.. 92

12-3 اعتبار پرسشنامه 93

13-3 پایایی آزمون. 93

1-13-3 مقدار ضریب آلفای کرنباخ برای بخش اول سوالات پرسشنامه 94

2-13-3 مقدار ضریب آلفای کرنباخ برای بخش دوم سوالات پرسشنامه 96

3-13-3مقدار ضریب آلفای کرنباخ برای بخش سوم سوالات پرسشنامه 97

4-13-3 مقدار ضریب آلفای کرنباخ برای بخش چهارم سوالات پرسشنامه 98

5-13-3 مقدار ضریب آلفای کرنباخ برای بخش پنجم سوالات پرسشنامه 99

6-13-3 مقدار ضریب آلفای کرنباخ برای بخش ششم سوالات پرسشنامه 100

14-3 قلمرو پژوهش.. 101

15-3خلاصه فصل. 101

فصل چهارم :تجزیه و تحلیل داده ها

1-4-‏ مقدمه 103

2-4 آمار توصیفی: 103

1-2-4 بررسی خصوصیات فردی پاسخ دهندگان. 104

2-2-4آماره های توصیفی پرسش نامه های توزیع و جمع آوری شده 108

3-4 آزمون فرضیه های تحقیق. 108

1-3-4 تجزیه و تحلیل فرضیه اول: 108

2-3-4 تجزیه و تحلیل فرضیه دوم: 110

3-3-4 تجزیه و تحلیل فرضیه سوم: 111

4-3-4 تجزیه و تحلیل فرضیه چهارم: 112

5-3-4 تجزیه و تحلیل فرضیه پنجم: 114

6-3-4تجزیه و تحلیل فرضیه ششم: 115

4-4 آزمون کای-دو : 116

5-4 آزمون مقایسه نظرات دو گروه از پاسخ دهندگان: 119

6-4 آزمون مقایسه تاثیر آموزش حرفه‌ای و غیر حرفه‌ای ‌در مهارتها و عملکرد حسابداران: 122

7-4 نتایج آزمون فرضیه ها به طور خلاصه 123

8-4 خلاصه فصل. 126

فصل پنجم :نتیجه گیری و پیشنهادات

1-5-مقدمه 128

2-5 مرور چارچوب تحقیق. 128

3-5 نتیجه گیری. 129

4-5 نتایج کلی آزمون فرضیه ها : 130

5-5 محدودیتهای تحقیق. 132

6-5 پیشنهاد برای تحقیقات آتی. 132

7-5 پیشنهادهای عملی تحقیق. 133

پیوستها

پیوست الف) : پرسشنامه 135

منابع و ماخذ

منابع فارسی: 141

منابع لاتین: 142

چکیده انگلیسی: 149

فهرست جداول :

جدول 1-2 رویکردهای آموزش ضمن خدمت اشریج. 40

جدول 2-2 برداشت جدید از جایگاه ارزشیابی در برنامه ریزی آموزشی. 48

جدول 3-2 چهار سطح ارزشیابی در الگوی کرک پاتریک. 50

جدول 4-2 برنامه های آموزشی جامعه حسابداران رسمی ایران در سال 88. 63

جدول 1-3 مشخصات جامعه آماری. 88

جدول 2-3 تعداد کل نمونه و توزیع پرسشنامه بر حسب.. 89

جدول4-3 توزیع افراد را به تفکیک رشته تحصیلی در دو گروه سازمان حسابرسی و موسسات حسابرسی نشان می دهد. 90

جدول 5-3 توزیع افراد نمونه را به تفکیک مدرک تحصیلی در دو گروه سازمان حسابرسی و موسسات حسابرسی نشان می دهد. 90

جدول 1-4 اطلاعات سابقه کار آزمودنی ها 105

جدول 2-4 :رشته تحصیلی آزمودنی ها 106

جدول 3-4 : اطلاعات مدرک تحصیلی آزمودنی ها 107

جدول 4-4: پرسش نامه های توزیع و جمع آوری شده 108

جدول 5-4 :آزمون تی- استیودنت برای فرضیه اول. 109

جدول 6-4 :آزمون تی- استیودنت برای فرضیه دوم 110

جدول 7-4 :آزمون تی- استیودنت برای فرضیه سوم 112

جدول 8-4 :آزمون تی- استیودنت برای فرضیه چهارم 113

جدول 9-4 :آزمون تی- استیودنت برای فرضیه پنجم 114

جدول 10-4:آزمون تی- استیودنت برای فرضیه ششم 116

جدول 11-4 :آزمون کای - دو برای پاسخ دهندگان بخش دولتی. 117

جدول 12-4 :آزمون کای - دو برای پاسخ دهندگان بخش خصوصی. 118

جدول 13-4 :آزمون تی دو نمونه ای برای مقایسه نظرات بخش خصوصی و دولتی. 120

جدول 14-4: آزمون ویلکاکسون - مقایسه تاثیر آموزش حرفه ای و غیر حرفه ای بر عملکرد 122

جدول 15-4 : نتایج کلی آزمون فرضیه ها- تی استیودنت.. 123

جدول 16-4 : نتایج کلی آزمون فرضیه ها- آزمون کای دو. 124

جدول 17-4 : نتایج کلی آزمون فرضیه ها- آزمون ویلکاکسون. 125

جدول 18-4 : نتایج کلی آزمون فرضیه ها- آزمون فریدمن(a) 125

جدول 1-5 : نتایج کلی آزمون فرضیه ها 131

چکیده :

کار تحقیقی و پژوهشی حاضر به منظور تعیین تاثیر آموزش های حرفه ای مستمر بر روی عملکرد حرفه ای حسابداران رسمی که در جامعه حسابداران رسمی ایران عضویت دارند، انجام گردید. محقق نظرسنجی را طراحی نمود که از مقیاس 5 امتیازی لیکرت استفاده می نمود و از طریق پرسشنامه ای که بین اعضای جامعه حسابداران رسمی توزیع گردید انجام شد. نظرسنجی بر روی ارزش مشهود و محسوس آموزشهای حرفه ای مستمر و همچنین بر روی نگرش های موجود نسبت به این آموزش و نیز مطلوبیت روشهای ارائه آموزش متمرکز گردیده است.

نتایج حاصل از نظرسنجی نشان می داد که حسابداران رسمی معتقدند که آموزشهای حرفه ای دارای ارزش می باشد به عبارت دیگر آموزشهای حرفه ای موجب افزایش دانش حسابداری و حسابرسی حسابداران رسمی شده و در بهبود عملکرد حرفه ای آنها نیز موثر بوده است. این نتایج همچنین نشان می دهند که حسابداران رسمی نسبت به آموزشهای حرفه ای مستمر، دیدگاه و نگرش مثبتی دارند. و از بین روشهای ارائه آموزش ، روش آموزش حضوری همراه با آزمون را اثربخش تر از سایر روشهای ارائه آموزش قلمداد نموده و در ضمن تاثیر آموزشهای غیر حرفه ای را در بهبود عملکرد ، مورد تایید قرار دادند.

سازمانها و نهادهای مختلف هر جامعه ای عموما براساس نیازهای معینی نمودار می گیرند و توسعه می یابند. از این رو اهداف هرموسسه ای معمولا نشانه نیاز یا نیازهای ویژه ای است که برای ادامه حیات اجتماعی ضروری اند و تا زمانی که نیازهای مزبور باقی باشند، سازمانها به حیات خود ادامه می دهند و از طریق فعالیتهای خود، در راستای برطرف کردن این نیازها گام بر می دارند.بررسی نمودار گیری و تحول سازمانهای بشری نشان می دهد که در گذشته به علت سادگی جوامع و فناوری محدود،ساختار سازمانها و کارکردهای آنها نیز عموما ساده و ابتدایی بوده است. به همین دلیل هر فرد می توانست ظرف مدت کوتاهی از طریق کارآموزی یا آموزشهای استاد- شاگردی برای مشاغل خاص آماده شود. با این همه تغییر و تحول در ابعاد مختلف زندگی بشری، بخصوص پس از انقلاب صنعتی که چهره ویژه ای به مشاغل و حرف بخشید، آموزش استاد - شاگردی توانایی خود را برای آماده سازی افراد جهت تصدی مشاغل مختلف را از دست داد.تحولاتی که در سایه اختراعات،ابداعات و نوآوریها به منصه ظهور رسید،بر ابعاد مختلف زندگی تاثیر شگرفی گذاشت و در این بین سازمانها به منزله نهادهای برخاسته از بطن اجتماع ناگزیر از همگامی و همسویی با این تحولات بودند و بدین ترتیب ساختارهای سازمانی از اشکال ساده و سنتی به سوی انواع پیچیده و تخصصی سوق یافتند و وظایف و عملکردهای آنها نیز متحول و پیچیده شدند.در چنین وضعیتی،آماده شدن برای حرفه ای معین مستلزم صرف وقت زیاد و آموزشهای تخصصی بود و بدین ترتیب آموزش کارکنان بتدریج جایگاه ویژه ای در اکثر مشاغل پیدا کرد.در حال حاضر نیز آموزش ضمن خدمت کارکنان در سازمانهای مختلف از جایگاه خاصی برخوردار است؛زیرا در چند دهه اخیر بیش از هر دوران دیگر در طول تاریخ بشری،علوم و فناوری پیشرفت نموده است.این تحول و دگرگونی به حدی است که عصر حاضر را عصر نیم عمر اطلاعات[1] نامیده اند؛یعنی دورانی که در هر چند سال،نیمی از اطلاعات بشری سوخت شده،اطلاعات جدید جایگزین آن ها می شود.

در دنیای معاصر،بیش از هر زمان دیگر،بقا و دوام سازمانها در گرو تعادل بین روشهای اجرای کار در سازمانها با تغییر و تحولات و نوآوریهای فرا سازمانی است. این بیان بویژه در صنایع و سازمانهای تجاری معنا و مصداق بارزی می یابد؛زیرا استفاده نکردن از فناوری جدید در سازمان به معنای از دست دادن بازار کار و مشتریان و در نتیجه اضمحلال و نابودی سازمان است. در این میان شاید از جمله مسائلی که اکثر صاحبنظران مدیریت و برنامه ریزی آموزشی در خصوص آن توافق دارند نهفته بودن کلید اصلی این تعادل در استفاده از سازو کار موثر آموزش ضمن خدمت کارکنان است. اهمیت و ضرورت این تعادل و همسویی و نیز درک ضرورت آموزش کارکنان و نقش آن در بهبود عملکرد و دستیابی به اهداف، منجر به آن شده است که امروزه کمتر سازمان یا نهادی را می توان یافت که دارای بخش ویژه ای تحت عنوان"آموزش ضمن خدمت کارکنان"نباشد و در آن برنامه ریزی آموزش کارکنان به یکی از دلمشغولیهای مهم مدیریت تبدیل نشده باشد.

این چگونگی در سازمانهایی که از فناوری در سطح بالائی بهره می برند و پیروزی یا موفقیتشان بسته به کاربست روشها و فنون پیشرفته اجرای امور است، از اهمیت و حساسیت ویژه ای برخوردار می شود. در نظامها و موسساتی نظیر بانکها،موسسات تجاری و ... که پیشرفت و توسعه آنها وابسته به جلب رضایت مشتری و ارائه خدمات بهتر است،مقوله آموزش اهمیت بیشتری می یابد. به همین دلیل در بسیاری از ممالک توسعه یافته آموزش پرسنل سازمانها بخشی از یادگیری و آموزش مادام العمر در نظر گرفته می شود و تمام پرسنل در طی دوران خدمت خویش آموزشهای معینی را برای ادای بهینه وظایف و مسئولیتهای شغلی طی می نمایند. مطالعات و تحقیقات متعدد نشان می دهد که در سالهای اخیر سازمانها به آموزشهای ضمن خدمت کارکنان بیش از گذشته توجه کرده اند و همسو با رشد میزان شاغلین به تحصیل در نظام آموزش عالی کشور،آموزشهای ضمن خدمت،بخصوص در طیف بلندمدت رشد چشمگیری داشته است.

حرفه حسابداری از جمله مشاغلی است که با گسترش و توسعه تجارت و اقتصاد و پیچیده تر شدن آن ، نیاز به آموزش های مستمر و ضمن خدمت را جهت همگام شدن با تغییرات و در پاسخگویی به نیاز های جامعه ایجاب می کند. در حال حاضر،آموزش های مستمر ضمن خدمت حرفه حسابداری توسط سازمانها و انجمن های متولی این امر(سازمان حسابرسی[1]،انجمن حسابداران رسمی ایران[2]،انجمن حسابداران خبره ایران و ...) صورت می پذیرد.همانطور که می دانیم آموزشهای مستمر ضمن خدمت می بایستی در بهبود وافزایش کارایی و اثر بخشی عملکرد و ارائه خدمات به روز و متناسب با نقاط ضعف عملکرد ها باشد،ولی آیا آموزشهای ضمن خدمت،بر اساس نیازسنجی اجتماعی واقتصادی صورت پذیرفته است؟آیا آموزش های صورت گرفته در انتقال دانش جدید و هم ردیف با تغییرات به وجود آمده در صنعت صورت می گیرد؟آیا کارکنان تغییری در عملکرد وطرز تفکر خود در اثر این آموزش ها احساس می کنند یاخیر؟و آیا آموزشهای صورت گرفته متناسب با نیازهای شغلی و حرفه ای حسابداران صورت می پذیرد؟

و...

NikoFile

دانلود پایان نامه بررسی رابطه بین جریان وجوه نقد،اقلام تعهدی جاری و غیرجاری با ارزش بازار شرکتها

بررسی رابطه بین جریان وجوه نقد، اقلام تعهدی جاری و غیر جاری با ارزش بازار شرکتها

سال تحصیلی:

93-94

لینک پرداخت و دانلود *پایین مطلب* 

فرمت فایل:Word (قابل ویرایش و آماده پرینت)

تعداد صفحه:88

فهرست مطالب :

چکیده.................................................1

فصل اول: کلیات تحقیق

1-1 مقدمه............................................3

1-2 بیان مسأله......................................2

1-3 اهداف تحقیق...................................5

1-4 اهمیت و ضرورت تحقیق.......................5

1-5 فرضیه‌های تحقیق..............................6

1-6 روش‌شناسی تحقیق..........................6

1-7واژه‌ها و اصطلاحات کلیدی.....................7

1-8 خلاصه مباحث آینده............................7

فصل دوم: مبانی نظری و پیشینه پژوهش

2-1 مقدمه............................................9

2-2 نیازهای اطلاعاتی استفاده‌کنندگان.........9

2-3 ویژگیهای کیفی اطلاعات مالی.............10

2-3-1 مربوط بودن...................................10

2-4 محتوای اطلاعات مالی........................10

2-4-1 انواع آزمون‌های محتوای اطلاعات مالی..............10

2-5 محتوای اطلاعاتی سودحسابداری و ارزش بازار شرکت..................12

2-5-1حلقه ارتباطی سود و بازده.....................................13

   2-5-1-1مدل ارزشیابی مبتنی بر سود...............................................13

2-6محتوای اطلاعاتی اقلام تعهدی و ارزش بازار شرکت...............................13

2-6-1 طبقه‌بندی اقلام تعهدی به جاری و غیرجاری...................................14

   2-6-1-1اقلام تعهدی جاری............................................................15

   2-6-1-2اقلام تعهدی غیرجاری.....................................................15

2-7 جریان نقدی عملیاتی......................................................16

2-7-1محتوای اطلاعاتی وجه نقدعملیاتی و ارزش بازار شرکت..........................16

2-8جریان وجه نقد آزاد.................................................18

2-8-1سودخالص یک عقیده و جریان وجوه نقد یک واقعیت...................................18

2-8-2محتوای اطلاعاتی وجه نقد آزاد و ارزش بازار شرکت...............................19

2-9 مقایسه محتوای اطلاعاتی سود و جریان‌های نقدی شرکت...................20

2-9-1مقایسه سود و جریانات نقدی از دیدگاه استفاده‌کنندگان مختلف..................20

2-9-2مقایسه محتوای اطلاعاتی سود و جریانات نقدی................................21

   2-9-2-1کیفیت سود..............................................................21

   2-9-2-2سود و جریان نقدی.....................................................22

2-10 رابطه بین جریان وجوه نقد، اقلام تعهدی جاری و غیرجاری با ارزش بازار شرکت.....23

2-11 پیشینه تحقیق................................................26

2-11-1مروری بر تحقیقات گذشته در ایران..........................................26

2-11-2مروری بر تحقیقات گذشته در خارج از ایران.................................32

فصل سوم: روش تحقیق

3-1 مقدمه...................................................................................39

3-2 روش‌شناسی تحقیق.............................................................39

3-2-1قلمرو مکانی تحقیق................................................................39

3-2-2قلمرو زمانی تحقیق.................................................40

3-2-3قلمرو موضوعی تحقیق..............................................40

3-2-4جامعه، نمونه آماری و روش نمونه‌گیری................................40

3-2-5 ابزار جمع آوری داده‌ها................................................41

3-3 معرفی متغیرها و نحوه محاسبة آنها...............................................41

   3-3-1 محاسبه متغیر سایر اطلاعات................................................40

3-4 فرضیه‌های تحقیق......................................................41

3-5 تبیین الگوهای تحقیق..............................................................41

3-6 نحوة تجزیه و تحلیل فرضیه‌ها..................................................41

3-7 روش‌های آماری....................................................................46

3-7-1 آزمون Fلیمر.......................................................................47

3-7-2 آزمون هاسمن.................................................................47

3-7-3 تحلیل رگرسیون....................................................................48

3-7-4 آزمون روایی و پایایی......................................................................50

3-7-5 آزمون t.....................................................................................50

3-7-6 آزمون F.................................................................................51

3-7-7 آزمون کفایت نمونه‌گیری...............................................................51

3-8 خلاصه فصل....................................................51

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده‌ها

4-1 مقدمه.....................................54

4-2تجزیه و تحلیل اطلاعات....................................54

4-3 آمار توصیفی...............................................54

4-4 همبستگی متغیرهای تحقیق........................................56

4-5 محاسبه متغیر سایر اطلاعات...................................................57

4-6 نتایج آزمون فرضیات................................................58

4-6-1 آزمون فرضیه اول.......................................................58

4-6-1 آزمون فرضیه دوم....................................................59

4-6-1 آزمون فرضیه سوم...............................................61

4-6-1 آزمون فرضیه چهارم...................................................63

4-6-1 آزمون فرضیه پنجم.................................................63

4-7 خلاصه فصل.............................................................64

فصل پنجم: خلاصه، نتیجه‌گیری و پیشنهادات

5-1 مقدمه......................................................................66

5-2 خلاصه یافته‌ها..................................................................66

5-3 جمع‌بندی و تفسیر.................................................68

5-4 محدودیت‌های پژوهش..............................................69

5-5 پیشنهادهای کاربردی...................................................69

5-6 پیشنهاد برای تحقیات آتی.....................................................70

منابع

منابع فارسی.......................72

منابع لاتین. ....................................76

پیوست

پیوست شماره1: لیست شرکتهای نمونه..............................82

پیوست شماره2: نمودارهای آماری متغیرهای نمونه.............................84

پیوست شماره3: نمودارهای Scatter-Plot برای آزمون عدم ناهمسانی واریانس‌ها..86

چکیده انگلیسی........................88

چکیده :

تعیین عوامل مؤثر بر ارزش بازار سهام می‌تواند به تصمیم‌گیری مناسب سهامداران و تخصیص بهینه منابع اقتصادی کمک کند. میزان سودآوری شرکت‌ها از مهم‌ترین معیارهای ارزیابی شرکت‌ها توسط سرمایه‌گذاران است اما اتکا به سود خالص بدون توجه به اقلام تشکیل دهندة آن، منجر به از دست‌دادن اطلاعات بااهمیت و مؤثر بر تصمیم‌گیری و اخذ تصمیمات نامناسب خواهد شد. تحقیق حاضر به منظور بررسی و مقایسة قدرت توضیح‌دهندگی اجزای مختلف سود ازجمله جریان وجه‌نقد عملیاتی، اقلام تعهدی جاری،اقلام تعهدی غیر جاری و جریان وجه نقد آزاد و کمک به توضیح رفتار خلاف قاعده اقلام تعهدی در بورس اوراق بهادار تهران انجام شد. به این منظور تعداد 5 فرضیه تدوین و برای تجزیه و تحلیل داده‌ها از 4 الگوی رگرسیون به روش داده‌های تابلویی استفاده گردید. بر این اساس نمونه‌ای متشکل از 83 شرکت طی سال‌های 1383 لغایت 1389 به روش غربالگری انتخاب گردید. نتایج حاکی است که محتوای اطلاعاتی جزء نقدی سود نسبت به سایر اجزای سود بیشتر است و هم‌چنین یافته‌های پژوهش نشان می‌دهد که، تقسیم سود به دو جزء جریان نقدعملیاتی و اقلام تعهدی نسبت به سایر ترکیب‌های دیگر سود، ارزش توضیح‌دهندگی بالاتری دارد.

واژه‌های کلیدی:

اقلام تعهدی جاری، اقلام تعهدی غیرجاری، جریان وجه نقد آزاد، جریان وجوه نقد عملیاتی، محتوای اطلاعاتی

توسعه اقتصادی وبوجودآمدن شرکتهای سهامی بزرگ که شامل هزاران سهامدار می باشند موجب گردید تا امکان حضور مالکین در شرکت وآگاهی از جزئیات فعالیتهای آن وجود نداشته باشد.لیکن این افراد همواره جهت حفظ منافع خود علاقه مند به اطلاع از وضعیت وعملکرد شرکتها می باشند.همچنین سایر سرمایه گذاران بالقوه ، اعتباردهندگان وسایراستفاده کنندگان نیز برای تصمیم گیری نیاز به آگاهی از وضعیت وعملکرد شرکتها دارند.لذا حسابداری به منظور تامین نیاز اطلاعاتی طیف وسیعی از استفاده کنندگان صورتهای مالی را فراهم می‌آورد.

بنابراین هدف اصلی گزارشگری مالی کمک به استفاده کنندگان بویژه سرمایه گذاران در تصمیم گیریهای اقتصادی وارزیابی ارزش شرکت است. مبنای اصلی تصمیمات اقتصادی سرمایه گذاران هستند. با توجه به جنبه‌های اقتصادی اطلاعات گزارشگری مالی وسیستم حسابداری نقش حیاتی در بازار سرمایه ایفا می‌کنند. بنابراین هدف اصلی حسابداری تامین نیازهای اطلاعاتی بازار سرمایه عنوان می شود. بنابراین ارزیابی سودمندی اطلاعات حسابداری در ارزشیابی سهام یا مربوط بودن اطلاعات حسابداری به ارزش شرکت در تحقیقات اخیر مورد توجه زیادی قرار گرفته ، به عنوان یک الگوی اصلی در تحقیقات حسابداری مالی مطرح شده است. تمرکز واستفاده گروههای مختلف مانند سرمایه گذاران ، سهامداران ، مدیریت ، کارکنان ودولت سبب گردیده که سود به عنوان مفهوم بنیادین در حسابداری مطرح گردد. بنابراین یکی از مهمترین اطلاعات مالی گزارش شده توسط شرکتها سود است .در واقع سرمایه گذاران وبسیاری دیگر از استفاده کنندگان داده های حسابداری سود را منبع مهم اطلاعاتی برای ارزیابی عملکرد شرکتها تلقی می نمایند.سود یکی از عناصر اصلی قیمت گذاری سهام نیز می باشد.بنابراین در این تحقیق به بررسی رابطه سود واجزای تشکیل دهنده آن با ارزش شرکتها پرداخته می شود.

1-2 بیان مساله

   نقش و اهمیت بازارهای سرمایه در گردآوری و جهت‌دهی سرمایه‌های پراکنده به منظور به‌کارگیری در حوزه‌ها و فعالیت‌های مولد بر کسی پوشیده نیست، که در آن سرمایه‌گذاران پول خود را به امید دستیابی به ثروت بیشتر در این بازار سرمایه‌گذاری می‌نمایند، بعضی به هدف خود دست می‌یابند و برخی دیگر سرمایه خود را از دست می‌دهند. لذا تحقیق دربارة مقوله‌های مؤثر بر بازار سهام می‌تواند به تصمیم‌گیری مناسب سهامداران و تخصیص بهینه منابع اقتصادی کمک کرده و وضع سرمایه‌گذاری بهتر گردد. در حال حاضر، اطلاعات حسابداری به عنوان مهمترین اطلاعات موجود و در دسترس ‌باشد که در امر تصمیم‌گیری مورد استفاده سرمایه‌گذاران است.

     از مهم‌ترین تصمیمات مرتبط با سهامداران فعلی و بالقوه شرکت، تصمیم در مورد خرید یا فروش سهام شرکت است. در صورتی که به اتکای اطلاعات موجود در صورتهای مالی، شاهد افزایش میزان تقاضا برای خرید(فروش) سهام شرکتی باشیم، این امر افزایش(کاهش) قیمت سهام و به تبع آن افزایش(کاهش) ارزش بازار شرکت را به همراه دارد. بنابراین می‌توان نتیجه گرفت که، اطلاعات مالی منتشر شده توسط شرکت‌ بر ارزش بازار شرکت‌ اثر دارد. یا به عبارت دیگر بین اطلاعات حسابداری و ارزش بازار شرکتها رابطه وجود دارد.

     در حال حاضر، یکی از مهم‌ترین معیارهای ارزیابی شرکت‌ها توسط سرمایه‌گذاران، میزان سودآوری شرکتها است. اما باید توجه داشت که استناد به رقم سود خالص بدون توجه به اقلام تشکیل دهندة آن، مسلماً منجر به از دست‌دادن اطلاعات بااهمیت و مؤثر بر تصمیم‌گیری میگردد.

     تصمیم‌گیری صرف بر اساس سودخالص موجب گمراهی سرمایه‌گذارانی می‌گردد که با دید بلندمدت وارد بازار سرمایه شده‌اند، لذا در تصمیمات سرمایه‌گذاری عدم آگاهی و اتکا به سودخالص بدون توجه به اجزای تشکیل‌دهندة آن احتمالاً منجر به اخذ تصمیمات نامناسب و عدم تحصیل بازده مورد انتظار خواهد شد. بنابراین در تحلیل سودخالص باید به این نکته توجه کنیم که سودخالص خود از اجزایی تشکیل می‌شود که این اجزا دارای ویژگیهای متفاوتی می‌باشند و احتمالاً هر کدام از این اجزا با توجه به ویژگی‌های خاص خودشان می‌توانند اطلاعات مفیدتر و تصمیمات مناسبتری را برای سرمایه‌گذاران به همراه داشته باشند. مثلاً در یک تقسیم بندی سودخالص را می‌توان به صورت مجموع جریانات نقدعملیاتی(CFO) و کل اقلام تعهدی(TACC) نشان داد. از ویژگیهای جزء نقدی سود(جریانات نقد عملیاتی) این است که بر اساس معیارهای عینی محاسبه شده، در نتیجه قابل رؤیت بوده و تفسیری از دنیای واقعی است. هم‌چنین به واسطه‌ی عدم وجود اقلام تعهدی در این بخش( بخش نقدی سود) امکان دستکاری در آن وجود ندارد. اما در مورد این بخش از سود عده‌ای اعتقاد دارند که به دلیل عدم تطبیق درست درآمدها و هزینه‌ها، نمی‌تواند معیار مناسبی برای تعیین ارزش شرکت باشد و بخش تعهدی سود که در آن اصل تحقق و تطابق مورد توجه قرار می گیرد اطلاعات مربوط‌تری را نسبت به بخش نقدی به استفاده‌کنندگان ارائه می‌دهد اما در مورد اقلام تعهدی نیز به دلیل احتمال دستکاری سود توسط مدیریت(مدیریت سود) و نیز برآوردهایی که می تواند دور از واقعیت باشد این امکان وجود دارد که کمتر از بخش نقدی سود مورد توجه سرمایه‌گذاران قرار بگیرد. اما باید توجه نمود که مدیریت سود در بازار سرمایه همیشه در جهت منافع مدیریت تعبیر نمی‌شود بلکه عده‌های اعتقاد دارند دستکاری اقلام تعهدی می‌تواند به دلیل وجود عدم تقارن اطلاعاتی بین مدیریت و سهامداران باشد و مدیریت برای آگاهی دادن به بازار سرمایه در مورد وضعیت مطلوب آتی اقلام تعهدی را دستکاری کند چنین برداشتی از مدیریت سود، توجه سرمایه‌گذاران را به جزء تعهدی سود جلب می‌کند.

     برای بررسی دقیق تر واکنش سرمایه‌گذاران نسبت به اقلام تعهدی، می‌توان جزء تعهدی سود را به دو بخش اقلام تعهدی جاری و غیرجاری تفکیک نمود. اقلام تعهدی جاری ماهیت کوتاه‌مدت و گردش بیشتر دارند و بر حسابهای سرمایه در گردش تأثیر می‌گذارند اما اقلام تعهدی غیرجاری بر حسابهای سرمایه‌ درگردش تأثیر نمی‌گذارند از این رو به نظر می‌رسد نقش متفاوتی در بهبود ارتباط سود با ارزش شرکت ایفا می‌نمایند. بنابراین این سوال مطرح می‌شود که در تقسیم بندی سود به دو بخش نقدی و تعهدی کدام بخش اثر بیشتری را در تصمیمات سرمایه‌گذاری دارد یا به عبارت دیگر محتوای اطلاعاتی کدام جزء سود (نقدی، اقلام تعهدی جاری یا اقلام تعهدی غیرجاری) بیشتر است؟

     می‌دانیم که اطلاعاتی دارای محتوا است که تأثیر بیشتری بر تصمیمات سرمایه‌گذاران داشته باشد و همان‌طور که بیان شد از مهم‌ترین تصمیمات سرمایه‌گذاران، تصمیم در مورد خرید یا فروش سهام شرکت است. در صورتی که به اتکای اطلاعات موجود در صورتهای مالی، شاهد افزایش میزان تقاضا برای خرید(فروش) سهام شرکتی باشیم، این امر افزایش(کاهش) قیمت سهام و به تبع آن افزایش(کاهش) ارزش بازار شرکت را به همراه دارد. بنابراین هر کدام از اجزای سود که محتوای اطلاعاتی بالاتری داشته باشند، منجر به افزایش ارزش شرکت می شوند و رابطه معنادارتری بین آن جزء و ارزش بازار شرکت وجود خواهد داشت.بنابراین می‌توان سود را در تقسیم‌بندیهای متفاوت به اجزایش تفکیک کرد و با مقایسه شدت رابطه بین هر کدام از اجزای سود با ارزش بازار شرکت دریافت که کدام یک از اجزای سود محتوای اطلاعاتی بالاتری را نسبت به سایر اجزای سود دارد.

1-3 اهداف تحقیق

     هدف از انجام این تحقیق عبارت است از بررسی رابطه میان اقلام تعهدی جاری، غیرجاری، جریان نقد عملیاتی، جریان نقد آزاد و ارزش بازار سهام و همچنین تحلیل تأثیر اجزای تشکیل دهنده سود بر تصمیمات سرمایه‌گذاران است.

1-4 اهمیت وضرورت تحقیق

     توجه به نتایج تحقیق می‌تواند به سرمایه‌گذاران برای اتخاذ تصمیمات اقتصادی مناسب کمک کند زیرا اطلاعات مالی از مهم‌ترین شاخص‌ها برای تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران است ‌و در میان اطلاعات مالی، سودخالص از اهمیت ویژه ای برخوردار است اما توجه به این نکته که تکیه صرف بر رقمی مانند سودخالص نتایج قابل قبولی برای سرمایه‌گذاران به‌دنبال نخواهد داشت. بنابراین تعیین جزئی از سودخالص که دارای رابطه قویتری با ارزش بازار شرکت است به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا شیوه‌های تصمیم‌گیری خود را مورد بازنگری قرار داده و با اصلاح روشهای تصیم‌گیری، تصمیمات سرمایه‌گذاری مناسبتر که منجر به کسب بیشترین بازده برای آن‌ها می‌شود را اتخاذ کنند.

1-5 فرضیه های تحقیق

ارتباط جریان وجوه نقد عملیاتی و اقلام تعهدی نسبت به سود عملیاتی با ارزش بازار شرکت ها مربوط تر است.ارتباط سود عملیاتی نسبت به جریان وجوه نقد آزاد و اقلام تعهدی غیرجاری با ارزش بازار شرکت ها مربوط تر است.ارتباط جریان وجوه نقد عملیاتی ، اقلام تعهدی جاری و غیر جاری نسبت به سود عملیاتی با ارزش بازار شرکت ها مربوط تر است.ارتباط جریان وجوه نقد عملیاتی ، اقلام تعهدی جاری و غیر جاری نسبت به جریان وجوه نقد آزاد و اقلام تعهدی غیر جاری با ارزش بازار شرکت ها مربوط تر است.ارتباط جریان وجوه نقد عملیاتی ، اقلام تعهدی جاری و غیر جاری نسبت به جریان وجوه نقد عملیاتی و اقلام تعهدی به صورت کلی با ارزش بازار شرکت ها مربوط تر است.

1-6 روش شناسی تحقیق

   جامعه آماری تحقیق، کلیه شرکتهای غیرمالی ( تولیدی) پذیرفته شده درسازمان بورس اوراق بهادارتهران ازسال1383هجری شمسی تاپایان سال1389هجری شمسی می باشد.

     نمونه های موردمطالعه دراین تحقیق بااستفاده ازروش غربالگری وبا توجه به معیارهای زیرانتخاب می‌گردد :

اطلاعات کامل هریک ازشرکتهای مورد مطالعه طی دوسال قبل از قلمرو زمانی تحقیق موجود باشند.شرکتها درطول دوره ی تحقیق تغییرسال مالی نداده باشند.نوع فعالیت شرکت‌ها تولیدی باشد، لذا مؤسسات مالی، سرمایهگذاری، بانکها، بیمه، شرکت‌های لیزینگ و هلدینگ در نمونه آورده نمی‌شوند .برای افزایش قابلیت مقایسه، پایان سال مالی آنها 29اسفند باشد.وقفه معاملاتی حداکثر 6 ماه در سال باشد.

     برای جمع آوری داده ها واطلاعات مورد نیاز جهت انجام تحقیق،ازسایتهای رسمی سازمان بورس اوراق بهادارتهران،بانکهای اطلاعاتی ازقبیل نرم افزار ره آورد نوین سایتهای irbourse ،ایران تحلیل،rdis ،اکسل ودیگر سایت‌های معتبراستفاده شده است.

   برای تحلیل کلیت الگوهای رگرسیونی از آماره F وبرای معناداری ضرایب پارامترهای الگوهای رگرسیون از آماره t استفاده خواهد شد. البته در تحلیل وتفسیر نتایج به آماره های وDW و برای تعیین چیدمان داده‌ها (مقطعی یا ترکیبی) به نتایج آزمون Fلیمر و هاسمن توجه خواهد گردید.

1-7 واژه ها واصطلاحات کلیدی:

     اقلام تعهدی: اقلام تعهدی به صورت تفاوت میان سود حسابداری وجریانهای نقدی حاصل از عملیات تعریف می شود.مقدار مثبت برای این معیار حاکی از فزونی سود بر جریانهای نقدی شرکت است واین تفاوت ناشی از بکارگیری اصول پذیرفته شده حسابداری وتصمیم های مدیریت در زمینه چگونگی وزمان افشای درآمدها وهزینه ها است.(دیمیترپولس[1] وهمکاران ،2009)

   اقلام تعهدی جاری: به آن دسته از اقلام تعهدی (به جزوجه نقد،سرمایه گذاری کوتاه مدت وحصه جاری بدهی بلند مدت)که در نتیجه فعالیتهای جاری وطی چرخه عادی عملیات واحد تجاری شناسایی وگزارش شوند،سرمایه درگردش غیرنقدی اطلاق می شود.این طبقه از اقلام تعهدی شامل دارایی وبدهی عملیاتی جاری است. اقلام تعهدی جاری ماهیت کوتاه مدت ودرگردش بیشتری دارند. (دستگیر،89)

     اقلام تعهدی غیرجاری: آن دسته از اقلام تعهدی که از فعالیتهای عملیاتی غیر جاری واحد تجاری بدست می آیند، خالص داراییهای عملیاتی غیر جاری گفته می شود، که از تفاوت داراییها وبدهی های عملیاتی غیر جاری بدست می آیند.(دستگیر،89)

   جریان وجوه نقد آزاد[2]: جریانهای نقدآزاد، ازجمله ابزارهای اطلاعاتی قابل توجه برای مدیران وسرمایه گذاران است که از اهمیت فوق العاده ای در به حداکثر رساندن ثروت سهامداران، بالابردن انگیزه وایجاد بستر مناسب برای سرمایه گذاری وتامین مالی داخلی برخوردارند.(رضوانی رازوهمکاران،1388).

     وجوه نقد عملیاتی: جریان نقد عملیاتی وجوه نقدی است که شرکت از طریق انجام فعالیت‌های تجاری خود ایجاد می‌کند. (ثقفی وهاشمی 83)

1-8 خلاصه مباحث آینده

     در این تحقیق در فصل دوم به ادبیات تحقیق پرداخته شده وهمچنین خلاصه نتایج چندین تحقیق صورت گرفته ارائه شده است . در فصل سوم به روش شناختی تحقیق وروشهای آماری مورد نیاز برای تجزیه وتحلیل اطلاعات وآزمون فرضیات پرداخته شده است. ودر فصل چهارم با استفاده از تحلیل آماری فرضیات تحقیق موردآزمون قرار گرفته اند ودر فصل پنجم نتایج تحقیق وتحلیل آنها وپیشنهادات بیان شده اند ودرنهایت فهرست منابع وماخذ نیز ارائه شده است.

 2-1 مقدمه

     تاکید اولیه در گزارشگری مالی، ارایه اطلاعاتی در مورد عملکرد بنگاه است که بوسیله سود واجزای متشکله آن فراهم می آید.به عبارت دیگر ، استفاده کنندگان اطلاعات حسابداری به منظور ارزیابی وپیش بینی بازده واحد تجاری متعاقب آن ، اتخاذ تصمیم های اقتصادی، بیش از هر اطلاعات دیگری براطلاعات ناشی از سود واجزای تشکیل دهنده آن اتکا می کنند.آنها با استفاده از سودهای گزارش شده به پیش بینی سود وجریانهای نقدی آتی ونیز ارزش گذاری شرکت بر اساس این پیش بینی ها اقدام می نمایند. زیرایکی از اهداف اساسی صورتهای مالی فراهم کردن اطلاعات مفید در ارزیابی گردش وجه نقد آتی وعدم قطعیت حول آنها است.بنابراین، یکی از اهداف اساسی صورتهای مالی ، فراهم کردن اطلاعاتی است که در ارزیابی شرکت مفید است.

   در این راستا، محققان در تحقیقات مالی که در قالب مطالعات رابطه ارزشی صورت می گیرد، به شناسایی ، بررسی وآزمون محتوای اطلاعاتی وقدرت توضیح دهندگی چنین متغیرهایی پرداخته اند.(پورحیدری وهمکاران ، 89)درنتیجه در این تحقیق به بررسی محتوای اطلاعاتی وقدرت توضیح دهندگی این متغیر واجزای آن با ارزش بازار شرکتها به صورت مستقل وترکیبی پرداخته می شود.

2-2 نیازهای اطلاعاتی استفاده کنندگان

     توسعه اقتصادی وبوجودآمدن شرکتهای سهامی بزرگ که شامل هزاران سهامدار می باشند موجب گردید تا امکان حضور مالکین در شرکت وآگاهی از فعالیتهای آن وجود نداشته باشد.لیکن این افراد همواره جهت حفظ منافع خود علاقه مند به اطلاع از وضعیت وعملکرد شرکتها می باشند.همچنین سایر سرمایه گذاران بالقوه ، اعتباردهندگان وسایراستفاده کنندگان نیز برای تصمیم گیری نیاز به آگاهی از وضعیت وعملکرد شرکتها دارند.

لذا به منظور پاسخگویی به نیازهای استفاده کنندگان ، حسابداری به تهیه وگزارش اطلاعات می پردازد اما با توجه به گروههای مختلف استفاده کننده با مقاصد گوناگون نیازهای متنوعی وجود دارد.زیرادریک سازمان نیازهای اطلاعاتی در 3گروه دسته بندی می شود :اطلاعات عملیاتی ، اطلاعات حسابداری مدیریت واطلاعات حسابداری مالی.اطلاعات عملیاتی برای تصمیمات مرتبط با عملیات شرکت از قبیل سیاستهای تولید وفروش محصولات بکار می رود، اطلاعات حسابداری مدیریت نیز توسط استفاده کنندگان درون سازمانی مورد استفاده قرار می گیرد واطلاعات حسابداری مالی برای استفاده کنندگان برون سازمانی کاربرد دارد.این نوع اطلاعات بیشتر برای استفاده در تصمیمات سرمایه گذار ان و....می باشد.(شباهنگ ، 73)

لذا حسابداری به منظور تامین نیاز اطلاعاتی استفاده کنندگان صورتهای مالی را تهیه می کند واستفاده کنندگان اساسی نیز سرمایه گذاران واعتباردهندگان شناخته شده اند.(بمانی محمدآبادی،82)

2-3 ویژگیهای کیفی اطلاعات مالی

     به خصوصیاتی که موجب می شوند اطلاعات صورتهای مالی برای استفاده کنندگان مفید باشند، ویژگیهای کیفی اطلاق می شوند.دریک طبقه بندی کلی ویژگیهای کیفی اطلاعات مالی به ویژگیهای کیفی مرتبط با محتوای اطلاعات صورتهای مالی و ویژگیهای کیفی مرتبط با چگونگی ارائه اطلاعات تقسیم می شود. از ویژگیهای کیفی مرتبط با محتوای اطلاعات مربوط بودن است.(بمانی محمدآبادی،82)

2-3-1 مربوط بودن

   اطلاعاتی مربوط تلقی می شود که بر تصمیمات اقتصادی استفاده کنندگان موثرواقع شود.مربوط بودن یک ویژگی نسبی است.بنابراین اطلاعاتی مربوط تلقی می شود که بر تصمیمات استفاده کنندگان درباره نتایج رویدادهای گذشته وپیش بینی نتایج رویدادهای حال وآینده موثر واقع شود.(بمانی محمدآبادی،82)

2-4 محتوای اطلاعات مالی

     اطلاعات صورتهای مالی که برای استفاده کنندگان تهیه می شود شامل بخشهای مختلفی است که هریک اطلاعات خاصی را شامل می شود.لذا سودمندی اطلاعات با توجه به فواید آنها برای استفاده کنندگان مشخص می شود.(بمانی محمدآبادی،82)

2-4-1 انواع آزمونهای محتوای اطلاعات ارقام حسابداری

     محتوای اطلاعاتی ارقام حسابداری به این معنی است که گزارشهای مالی، اطلاعات جدید ومناسبی را به بازار منتقل می کنندوباعث تغییر در انتظارات سرمایه گذاران می شوندکه به تبع آن سرمایه گذاران به این اطلاعات واکنش نشان می دهند.واکنش سرمایه گذاران به انتشار اثر اطلاعات بر تصمیمات آنها است، یعنی اطلاعات حسابداری محتوای اطلاعاتی دارد.درادبیات حسابداری ، محتوای اطلاعاتی افزاینده ، نسبی وتفاضلی ارقام حسابداری مطرح شده است(گری وهمکاران،1995)

     پژوهشگر در مقایسه های تفاضلی در جستجوی معیاری است که محتوای اطلاعاتی بیشتری داردوتاهنگامی که حق انتخاب وجود داردآن را انتخاب می کند.مقایسه های افزاینده زمانی مورد استفاده قرار می گیردکه نیاز به گزینش از بین یک یا چند معیار حسابداری باشد.دربسیاری موارد تحقیقات به بررسی اینکه محتوای اطلاعاتی یک افشا، فراتر از دیگری است نمی پردازد، بلکه تمرکزبر این مطلب داردکه کدام یک اطلاعات بیشتری فراهم می کند، به عبارت دیگر،زمانی که مقایسه محتوای اطلاعاتی صورت می گیردیاهنگامی که طبقه بندی براساس محتوای اطلاعاتی مدنظر باشد، محتوای اطلاعاتی تفاضلی بیش از محتوای اطلاعاتی افزاینده مطلوب خواهد بود.(کردستانی وخلیلی،1390صص83-104)

مقایسه های محتوای اطلاعاتی افزاینده وتفاضلی، به سوالات تحقیق متفاوتی پاسخ می دهدونیازمند آزمونهای آماری مختلف است ، به عنوان مثال ، زمانی که مسئولان تدوین استاندارد،بین استانداردهای حسابداری موجودانتخاب می کنندویا هنگامی که مدیران از میان چندین رفتار حسابداری برای گزینش نتایج عملکرد خوب حق انتخاب دارند، مقایسه های تفاضلی کاربرد پیدا می کند.درتحلیل سرمایه گذاری ، زمانی که تحصیل یا پردازش اطلاعات پرهزینه است، طبقه بندی معیارهای حسابداری بر اساس محتوای اطلاعاتی مفید خواهدبود(گری وهمکاران،1995)

و...

NikoFile

دانلود پایان نامه مقایسه بازده پرتفوی سهام شرکت های سرمایه گذاری با شرکت های تولیدی

مقایسه بازده پرتفوی سهام شرکت‌های سرمایه‌گذاری با شرکت‌های تولیدی پذیرفته شده در بورس

لینک پرداخت و دانلود *پایین مطلب* 

فرمت فایل:Word (قابل ویرایش و آماده پرینت)

تعداد صفحه:130

فهرست:

فصل اول : کلیات تحقیق

مقدمه...............................1

تشریح و بیان موضوع...............1

اهمیت و اهداف تحقیق......................................6

فرضیه‌های تحقیق............................................. 8

تعاریف عملیاتی متغیرهای تحقیق..........................9

خلاصه فصل...................................................12

فصل دوم : ادبیات موضوع و پیشینه‌ی تحقیق

مقدمه................................................................15

نظام مالی و انواع نهادهای بازار پول و سرمایه..................15

واسطه‌های مالی و انواع آن.......................................21

تاریخچه و خصوصیات صندوق‌های مشترک سرمایه‌گذاری................30

انواع شرکت‌های سرمایه‌گذاری..........................................32

اهداف شرکت‌های سرمایه‌گذاری.......................................35

مقررات حاکم بر شرکت‌های سرمایه‌گذاری................................44

پژوهش‌های انجام شده.......................................................49

خلاصه فصل..................................................................58

فصل سوم : روش‌شناسی تحقیق

مقدمه.........................................................................60

روش شناسی تحقیق............................................................60

بیان عملیاتی فرضیه‌های تحقیق.................................................61

جامعه مورد مطالعه..................................................................64

نمونه آماری.............................................................................65

روش‌های گردآوری اطلاعات و داده‌‌های تحقیق...................................67

تجزیه و تحلیل آماری...................................................................70

خلاصه فصل...........................................................................70

فصل چهارم : تجزیه و تحلیل اطلاعات و ارائه نتایج

مقدمه..................................................................................72

اطلاعات شرکت‌های سرمایه گذاری...........................................73

اطلاعات شرکت‌های تولیدی.....................................................87

نتایج آزمون فرضیه اول.........................................................101

نتایج آزمون فرضیه دوم...........................................................106

نتایج آزمون فرضیه سوم.........................................................111

نتایج آزمون فرضیه چهارم...................................................114

خلاصه فصل......................................................................117

فصل پنجم : خلاصه و نتیجه‌گیری

مقدمه.........................................................................119

خلاصه تحقیق و نتیجه‌گیری...........................................119

ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه‌های تحقیق.......................122

نتیجه‌گیری.........................................................127

محدودیت‌های تحقیق.............................................................128

پیشنهادات برای انجام تحقیقات آتی............................................129

خلاصه فصل................................................................................130

منابع و مآخذ

منابع فارسی .....................................................................131

منابع انگلیسی .............................................................133

پیوست‌ها .......................................................135

چکیده:

اکثر اندیشمندان اقتصادی در تحقیقاتشان به این نتیجه رسیده‌اند که یکی از عوامل موثر بر رشد و توسعه پایدار، سرمایه‌گذاری موثر می‌باشد. سرمایه‌گذاری‌ها از طریق ایجاد ظرفیت (دارایی‌های فیزیکی) و یا به‌صورت سرمایه‌گذاری در دارایی‌های مالی (نظیر سرمایه‌گذاری در سهام، اوراق‌قرضه، اوراق خزانه) انجام می‌شود. سرمایه‌گذاران علاقه‌مندند که نتایج سرمایه‌گذاری‌های خود را بدانند و بازده آن را با سایر سرمایه‌گذاری‌ها مورد مقایسه قرار دهند. از گذشته تا به امروز مدل‌های متعددی برای ارزیابی عملکرد سرمایه‌گذاری‌ها، طراحی و مطرح شده است که رایج‌ترین آن‌ها مدل‌های ترینور، شارپ و جنسن می‌باشد.

ارزیابی عملکرد پرتفوی, اعم از پرتفوی ایجاد شده توسط فرد یا پرتفوی ایجاد شده توسط شرکت سرمایه‌گذاری برای سرمایه‌گذاران مهم است. اگر نتایج ارزیابی عملکرد رضایت‌بخش نباشد باید دلیل آن روشن شود تا تغییرات لازم صورت گیرد.

این فصل به تشریح موضوع تحقیق، اهمیت و اهداف آن می‌پردازد. همچنین فرضیه‌های تحقیق و تعاریف عملیاتی پاره‌ای از واژه‌های استفاده شده در تحقیق ارائه می‌گردد.

تشریح و بیان موضوع

مؤسسات مالی بر حسب طبیعت کار خود در زمینه‌ی تجهیز و تخصیص منابع مالی کوتاه‌مدت، میان مدت و بلندمدت فعالیت می‌کنند. شرکت‌های سرمایه‌گذاری از جمله مؤسسات مالی هستند که به‌عنوان جزئی از بازار سرمایه منحصراً به تجهیز و تأمین منابع مالی بلندمدت می‌پردازند. ازاینرو، نقش و جایگاه شرکت‌های سرمایه‌گذاری در بازارهای مالی از اهمیت به‌سزایی برخوردار است.

2

شرکت‌‌های سرمایه‌گذاری به‌منظور تهیه منابع مالی، مبادرت به انتشار اوراق بهادار می‌نمایند و از این محل به تأمین مالی بلندمدت و یا تهیه سرمایه‌ برای واحدهای اقتصادی نیازمند، اقدام می‌کنند. این شرکت‌ها علاوه بر اینکه واسطه‌های مالی هستند نقش مکمل بازارهای سرمایه را بازی می‌کنند و با بهره‌گیری از تجارب و تخصص خود در زمینه‌های بسیاری از جمله تأمین نقدینگی، مؤثر واقع می‌شوند.[1]

براساس تعریف شارپ و همکاران (1995Bailey,Alexander,sharp) شرکت‌های سرمایه‌گذاری نوعی واسطه‌ی مالی هستند که منابع مالی مورد نیاز خود را با انتشار اوراق‌بهادار(سهام و اوراق قرضه) به‌دست می‌آورند و آن را در دارایی‌های مالی (شامل سهام و اوراق قرضه) سایر شرکت‌ها سرمایه‌گذاری و بازده کسب شده در این فرایند را به‌صورت سود و بهره به سرمایه‌گذاران پرداخت می‌کنند[2]. در واقع این تعریف، بیان صریحی از اهداف و فعالیت‌های شرکت‌های سرمایه‌گذاری می‌باشد و از چند قسمت عمده تشکیل شده است.

نخست اینکه شرکت‌های سرمایه‌گذاری واسطه‌ی مالی هستند و تفاوت آنها باسایر شرکت‌های تجاری درهمین است. یعنی شرکت‌های سرمایه‌گذاری به‌جای خرید و فروش اجناس و دارایی‌های واقعی، به خرید و فروش دارایی های مالی مانند سهام و اوراق‌قرضه می‌پردازند. دوم، این شرکت‌ها منابع مالی خود را از طریق انتشار اوراق‌بهادار (سهام و قرضه) تحصیل و عمدتاً آن را درتأمین مالی پروژه‌های مولد صرف می‌کنند و از این طریق موجب رشد سرمایه‌گذاری می‌شوند.[3]

3

فلسفه اصلی تأسیس شرکت‌های سرمایه‌گذاری این است که این شرکت‌ها بتوانند پس‌اندازهای کوچک و سرمایه‌های اندک افراد راجمع آوری نمایند و با سرمایه‌گذاری این مبالغ در مجموعه متنوعی از اوراق‌بهادار، در بازارسرمایه، عملاً ریسک ناشی از سرمایه‌گذاری را به حداقل‌ رسانند.

ویژگی‌های شرکت‌های سرمایه‌گذاری

تنوع در سرمایه‌گذاری‌ها: از آنجاکه شرکت‌های سرمایه‌گذاری پس‌اندازهای کوچک را جمع‌آوری و در نتیجه منابع مالی قابل توجه به‌دست می‌آورند، می‌توانند به تصمیم‌گیری‌های ‌سرمایه‌گذاری مبتنی برحداقل‌ ریسک بپردازند. درحالی که تعداد کمی سرمایه‌گذار وجود دارد که به‌میزان کافی سرمایه جهت سرمایه‌گذاری در موارد گوناگون و بالطبع کاهش ریسک سرمایه‌گذاری در اختیار داشته باشد. انجام سرمایه‌گذاری توسط شرکت‌های سرمایه‌گذاری درقالب پرتفوی، ریسک سرمایه‌گذاری را برای تک‌تک سرمایه‌گذاران، به‌حداقل می‌رساند. بهره‌مندی از صرفه‌جویی در مقیاس[4]: وسعت تشکیلات شرکت‌های سرمایه‌گذاری، منابع هنگفتی که در اختیار دارند و دانش و تجربه‌ی کارشناسان آنها باعث می‌شود که این شرکت‌ها وظایف خود را با حداقل هزینه انجام دهند و در نهایت سهم هر سرمایه‌گذار از مجموع هزینه‌های تقبل شده به حداقل می‌رسد. درحالی‌که اگر هر سرمایه‌گذار به‌تنهایی سرمایه‌گذاری کند، با هزینه‌ای به مراتب بالاتر مواجه خواهد بود.ارائه خدمات تخصصی: شرکت‌های سرمایه‌گذاری از وجود کارشناسان مجرب و متخصص بهره می‌گیرند. این متخصصان با بررسی فرصت‌های سرمایه‌گذاری می توانند تأثیر متغیرهای مختلف محیطی را بر روی دارایی‌های مالی تاحدود زیادی تشخیص دهند. حال آنکه اکثر سرمایه‌گذاران منفرد، مستقلاً از چنین تجربه و دانشی برخوردار نیستند و بالطبع نیازمند مراجعه به واسطه‌های مالی می‌باشند. همچنین برخی از سرمایه‌گذاران زمان مناسب برای سرمایه‌گذاری را درنظر نمی‌گیرند. آنها ممکن است اوراق بهادار را در زمانیکه قیمت آن بالا و مورد استقبال عموم است خریداری نمایند و در موقع کاهش قیمت به‌فروش رسانند. شرکت‌های سرمایه‌گذاری می‌توانند در این زمینه به سرمایه‌گذاران کمک کنند. آنها به بررسی بازار می‌پردازند و به‌دلیل داشتن تخصص و تجربه زمان مناسب سرمایه گذاری را تعیین می‌نمایند.

4

تجهیز و جمع‌آوری منابع: شرکت‌های سرمایه‌گذاری از طریق جمع آوری منابع مالی اندک مردم و هدایت آن به‌سوی فعالیت‌های مولد اقتصادی نقش به‌سزایی در تأمین مالی واحدهای اقتصادی دارند. این شرکت‌ها، افراد عادی را قادر می‌سازند تا با خرید سهام واحدهای اقتصادی مختلف به‌طور غیرمستقیم در این واحدها سرمایه‌گذاری نمایند و موجب افزایش رشد تولید ناخالص داخلی گردند.

دیگر ویژگی‌های شرکت‌های سرمایه‌گذاری به‌شرح زیر است: فراهم نمودن نقدینگی کافی به‌منظور اطمینان‌بخشی به سرمایه‌گذاران در راستای استفاده از فرصت‌های سرمایه‌گذاری در واحدهای اقتصادی. کمک به بهبود امور واحدهای اقتصادی با سرمایه‌گذاری در آن واحدها. ارائه خدمات مشاوره‌ای مانند ارزیابی طرح‌های سرمایه‌گذاری به‌منظور تأمین مالی مطلوب و مدیریت وجوه به افراد ذینفع ازجمله سرمایه‌گذاران

5

کمک به خصوصی‌سازی از طریق ایجاد ارتباط با واحدهای اقتصادی و تشویق آنها به واگذاری سهام

در حال حاضر شرکت‌های سرمایه‌گذاری بسیاری درجهان به فعالیت اشتغال دارند. از مهمترین دلایل رونق این‌ شرکت‌‌ها، ایجاد پرتفوی گسترده سهام و درنتیجه متنوع کردن سرمایه‌گذاری‌ها و کاهش خطر آن می‌باشد. در شرکت‌های سرمایه‌گذاری تصمیمات تخصصی‌تر و بهینه‌تری اتخاذ می‌گردد، تا آثار نوسانات شدید قیمت‌های سهام را کاهش دهد. این شرکت‌ها موجب می‌شوند که ضربه‌پذیری بازار تاحدودی تقلیل یابد و همچنین گسترش شرکت‌های سرمایه‌گذاری و سرمایه‌گذاری غیر مستقیم سرمایه‌گذاران می‌تواند سبب شود تا از حرکت‌های احساسی و التهابی و قرارگرفتن در جو ایجاد بحران‌های جدی در محیط‌های اقتصادی جلوگیری به عمل آید.

بنابراین به‌نظر می‌رسد، بازده پرتفوی سهام این شرکت‌ها نسبت به بازده پرتفوی سهام سایر شرکت‌هایی که به سرمایه‌گذاری در اوراق‌بهادار می‌پردازند، بیشتر باشد. از آنجا که هدف سرمایه‌گذاران قبل از هر چیز افزایش یا حداقل حفظ سرمایه اولیه است، تصور می‌شود که ارزیابی عملکرد پرتفوی سهام برای سرمایه‌گذاران اهمیت داشته باشد.

متأسفانه در کشور ما طی مدتی که از فعالیت بورس اوراق‌بهادار تهران می‌گذرد تعداد شرکت‌های سرمایه‌گذاری رشد قابل‌ ملاحظه‌ای پیدا نکرده‌اند، به‌گونه‌ای که تعداد شرکت‌های سرمایه‌گذاری پذیرفته شده در بورس نسبت به کل شرکت‌های پذیرفته شده رقم بسیار اندکی را تشکیل می‌دهد. شاید یکی از دلایل این است که درکشورما شرکت‌های تولیدی هم می‌توانند به ایجاد پرتفوی سهام بپردازند.

6

درموضوع فعالیت مندرج در اساسنامه شرکت‌های تولیدی بعضاً این عبارت « ....و انجام هر نوع سرمایه‌گذاری در شرکت‌های دیگر و یا تأسیس شرکت یا شرکت‌های جدید به‌منظور توسعه فعالیت‌های شرکت و...» دیده می‌شود. در صورتیکه در اکثر نقاط جهان انجام چنین فعالیتی فقط در حوزه فعالیت شرکت‌های سرمایه‌گذاری تعریف شده است.

بنابراین در تحقیق حاضر به‌دنبال یافتن پاسخ به این پرسش‌های با اهمیت می باشیم که :

« آیا شرکت های تولیدی پذیرفته شده در بورس تهران، در مدیریت پرتفوی سرمایه‌گذاری‌های بورسی خود موفق می‌باشند؟»

به‌عبارت دیگر، « آیا شرکت های تولیدی پذیرفته شده در بورس تهران، توانسته‌اند بازده بیشتری از پرتفوی سهام خود نسبت به بازار و شرکت‌های سرمایه‌گذاری کسب نمایند؟»

اهمیت و اهداف تحقیق

سرمایه‌گذاران تلاش می‌کنند از میان طیف وسیعی از اوراق بهادار، آنهایی را که دارای بازده مورد انتظار بالایی هستند، بادرنظر گرفتن ریسک، انتخاب کنند. آنها بااستفاده از فرایند دو مرحله‌ای زیر اوراق‌بهادار را مورد تجزیه و تحلیل و مدیریت قرار می‌دهند:

تجزیه و تحلیل اوراق بهادارمدیریت پرتفوی

تجزیه و تحلیل اوراق بهادار: این مرحله اولین قسمت فرایند تصمیم‌گیری در مورد سرمایه‌گذاری است و شامل بررسی و ارزشیابی اوراق بهادار به صورت جداگانه است. معمولاً مؤسسات سرمایه‌گذاری تحلیل‌گران حرفه‌ای اوراق بهادار را به‌کار می‌گیرند. هرچندکه میلیون‌ها نفر به صورت غیر حرفه‌ای در زمینه سرمایه‌گذاری انفرادی به تجزیه و تحلیل می پردازند.

7

ارزشیابی اوراق‌بهادار کار وقت‌گیر و دشواری است. برای این کار ابتدا باید ویژگی‌های اوراق‌بهادارمختلف و عوامل تاثیرگذار برآنها را شناسایی کرد. در مرحله بعد، به منظور برآورد و تخمین قیمت یا ارزش این اوراق ‌بهادار باید یک مدل ارزشیابی را به کارگرفت. ارزش اوراق بهادار تابعی از بازده‌های مورد انتظار آتی اوراق‌بهادار و ریسک آن می‌باشد. هریک ازاین دو مورد باید برآورد شده و در مدل قرار گیرد.

و...

NikoFile